2月20日下午，滬深交易所對寧波靈均做出買賣股票限制，并公開譴責之后，當日晚間上交所、深交所官網(wǎng)分別發(fā)布《上交所量化交易報告制度平穩(wěn)落地》《深交所量化交易報告制度平穩(wěn)落地》的報告。滬深交易指出量化交易的專門報告制度和相應監(jiān)管安排已經(jīng)平穩(wěn)落地，未來持續(xù)加強對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，動態(tài)評估完善報告制度。

靈均投資凌晨致歉

2月21日凌晨，靈均投資在官方公眾號發(fā)布公告稱，對于被滬深交易所采取限制交易措施，公司堅決服從。對于產(chǎn)品交易中存在的問題，公司高度重視，內(nèi)部進行了深刻反省和檢討。2024年2月19日公司旗下管理產(chǎn)品全天整體凈買入1.87億元，但是當日開盤一分鐘內(nèi)買賣交易量較大，對于由此造成的負面影響，公司誠懇致歉。

公告稱，靈均投資長期看好并堅持做多中國股市，股票倉位始終堅持接近滿倉狀態(tài)。下一步，公司將深刻吸取教訓，更加認真學習相關法律法規(guī)和交易規(guī)則，切實增強合規(guī)意識，并通過改進交易模型，嚴格把控交易進度、交易約束、控制交易節(jié)奏，確保在交易全過程做到平滑交易、均衡交易，切實維護正常市場交易秩序，全力保障投資者合法權益。

2月20日盤后，靈均投資被深交所、上交所限制交易、公開譴責！深交所公告稱，2月19日，深交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:30:42，寧波靈均投資名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令、短時間內(nèi)集中大量下單，賣出深市股票合計13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序，構成了異常交易行為。深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止，對寧波靈均名下相關證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在本所上市交易的所有股票，并啟動對寧波靈均公開譴責紀律處分的程序。

無獨有偶，上交所也發(fā)布公告，2月19日在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:31:00，寧波靈均投資管理的多個產(chǎn)品大量賣出滬市股票合計11.95億元，期間上證指數(shù)短時快速下挫。經(jīng)查明，寧波靈均上述交易違反了《上海證券交易所交易規(guī)則》“通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易，影響本所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”規(guī)定。上交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均管理的相關產(chǎn)品連續(xù)實施暫停投資者賬戶交易的監(jiān)管措施，即暫停相關產(chǎn)品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易，同時啟動對寧波靈均予以公開譴責的紀律處分程序。

對于寧波靈均被公開譴責，私募游資圈卻亮了。有私募人士在朋友圈表示，“太感人了，頭一次看到這種處罰賣出的”。另有私募人士表示，這個非常好，因為交易所此前都是查連續(xù)漲停板做多的，這次是幾年來第一次查處做空的。?

資料顯示，靈均投資在2018年首次突破百億規(guī)模，至2022年資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過了600億元。

從業(yè)績層面來看，靈均投資2024年以來的業(yè)績表現(xiàn)并不如人意。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，靈均投資旗下的靈均量化選股領航尊享2號截至2月8日的單位凈值為0.6071元，今年以來虧損達33.95%，凈值曲線出現(xiàn)斷崖式下滑。靈均量化選股領航尊享1號的凈值走勢也是如此，今年以來虧損33.97%。

值得一提的是，昨日晚間市場傳出一則靈均投資的《策略運作情況說明》，展示了旗下全市場選股（領航）模型持股變化情況，其中2月19日的持股數(shù)并未展示出來，春節(jié)前2月8日的整體持股數(shù)較此前一天下降415只。靈均投資在上述策略說明中表示，“此次市場的極端環(huán)境，投研團隊也是深感自責……本次極端環(huán)境確實是一個沉重的教訓?！?/span>

對于上述《策略運作情況說明》，靈均投資相關人士表示，“這個策略運作情況說明是在節(jié)前發(fā)布的，并不是今天發(fā)布的，可能是現(xiàn)在才到渠道客戶手里”。

關于近期的量化策略，有私募人士在朋友圈表示，“量化開盤集中賣出，天量賣盤就是這些量化搞出來的。量化策略同質(zhì)化嚴重，都一個模式的量化交易軟件程序。”

另有私募人士在朋友圈表示，“現(xiàn)在的策略是超跌微盤+熱門概念，主要是因為量化出清，沒人薅羊毛”，“目前量化資金已經(jīng)去中證500板塊薅羊毛了，小票股拉升開啟沒有阻力的行情，指增量化上周基本都大幅跑輸了指數(shù)?！?/span>

在大家信心滿滿的時候“砸盤”，量化機構再度陷入輿論漩渦。對此，有市場人士在朋友圈表示，這個情形和去年“828降印花稅”的情形有諸多相似的地方。

據(jù)了解，去年8月28日，A股滬指在下調(diào)印花稅的重大利好之下高開近5%，不曾想到的是，收盤僅上漲了1.13%，面對突如其來的“高開低走”大陰線，不少投資者把“砸盤元兇”對準了量化基金。

值得注意的是，2023年8月28日晚間，九坤投資創(chuàng)始合伙人、CEO王琛通過社交平臺轉(zhuǎn)發(fā)相關文章并稱，“中國量化已經(jīng)承受了太多莫須有的惡意，說量化砸盤純屬無知”，“永遠滿倉的中國量化基金，才是大A的脊梁”。無獨有偶，在王琛發(fā)布動態(tài)后不久，靈均投資董事長蔡枚杰也轉(zhuǎn)發(fā)了上述文章，且附文與王琛一致。此外，聚寬投資、思勰投資等多家量化私募巨頭也紛紛站隊，聲明并非是量化基金導致了市場的沖高回落。

風控遭遇挑戰(zhàn)

春節(jié)前一周，量化私募遭遇的至暗時刻終于浮出了水面，尤其以500指數(shù)和1000指數(shù)量化私募為主。

來自招商證券大廈營業(yè)部匯總的部分量化私募基金的業(yè)績顯示，2024年2月4日至2月8日，以納入統(tǒng)計的19家量化私募基金旗下中證500指數(shù)類的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，黑翼、天演等17家公司都遠遠跑輸了指數(shù)的同期表現(xiàn)。少數(shù)量化私募旗下的500指數(shù)類產(chǎn)品超額收益由正轉(zhuǎn)負，且單周超額回撤甚至超過了10%。超額回撤是指投資組合在特定時期內(nèi)與其基準相比的負差值。

回顧這段行情，不少量化私募基金也是感嘆不已：“前所未有的沖擊”“基本破了各家的單周回撤歷史紀錄”“這是過去十多年從來沒發(fā)生過的情況?！?/strong>等字眼頻繁出現(xiàn)在私募公司的運作情況說明報告中。卓識私募基金就認為，2024年春節(jié)前兩周的時間，A股市場大幅波動，讓量化行業(yè)和量化風控經(jīng)歷了前所未有的沖擊。