每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

3月11日晚間，光刻膠概念股上海新陽（300236.SZ，股價35.09元，市值109.97億元）披露2023年業(yè)績快報，該年度公司營收12.12億元，同比增長1.40%；歸母凈利潤1.67億元，同比增長213.41%。

在業(yè)績快報中，上海新陽并未提及光刻膠業(yè)務(wù)。公司表示，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長20.06%，晶圓制造用電鍍液及添加劑系列產(chǎn)品市場份額快速增長，集成電路制造用清洗系列產(chǎn)品在客戶端認證順利，銷售增長迅速。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比提升

整體來看，上海新陽2023年營收微增。分類來看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)保持增長，而公司涂料業(yè)務(wù)卻在下降。公司表示，涂料板塊業(yè)務(wù)，受建筑行業(yè)市場環(huán)境、涂料產(chǎn)品售價大幅下降等因素影響，營業(yè)收入同比下降20.08%。

事實上，分行業(yè)來看，2021年，上海新陽涂料行業(yè)收入還高于半導(dǎo)體行業(yè)收入；2022年半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)營收6.40億元，涂料行業(yè)營收5.56億元，半導(dǎo)體行業(yè)收入已超過涂料行業(yè)收入。

2023年，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長20.06%，涂料板塊收入下降20.08%。照此計算，上海新陽2023年半導(dǎo)體行業(yè)、涂料行業(yè)營收分別約為7.68億元和4.44億元。由此，上海新陽2023年營收已然由半導(dǎo)體行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)。

根據(jù)上海新陽2023年半年報，公司主要開發(fā)用于集成電路制造的關(guān)鍵工藝材料，包括電鍍液及添加劑、清洗液、光刻膠、研磨液四大系列產(chǎn)品，處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，隨著半導(dǎo)體制造市場的增長而增長，并對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要支撐作用。

從2023年業(yè)績快報的表述看，目前對公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長貢獻較大的是晶圓制造用電鍍液及添加劑。根據(jù)開源證券研報，電鍍工藝廣泛應(yīng)用于芯片制造和封裝，電鍍液是核心原材料。

晶圓制造方面，隨著制程越來越先進，芯片銅互連成為主流技術(shù)。而電鍍液，正是前道芯片銅互連的核心原材料。據(jù)悉，上海新陽電鍍液及添加劑產(chǎn)品已覆蓋90-14納米技術(shù)節(jié)點。

先進封裝方面，凸塊電鍍、再分布線、硅通孔（TSV）電鍍等是超越摩爾定律的關(guān)鍵。而這三種封裝工藝都需要進行金屬化薄膜沉積，這將顯著拉動相關(guān)電鍍液的需求，如銅、鎳、錫、銀、金電鍍液等。

光刻膠業(yè)務(wù)受投資者關(guān)注

盡管電鍍液在半導(dǎo)體前道晶圓制造、后道先進封裝領(lǐng)域較為重要。不過，對投資者而言，更為關(guān)注的當屬光刻膠。

半導(dǎo)體用光刻膠，可以分為i線、g線、KrF（氟化氪）光刻膠、ArF（氟化氬）光刻膠、ArF浸沒式（濕法）光刻膠和EUV光刻膠。

在2023年半年報里，上海新陽表示，光刻膠項目研發(fā)進展比較順利，i線、KrF光刻膠產(chǎn)品工藝性能指標不斷優(yōu)化，以滿足客戶的工藝需求，目前已在超20家客戶端提供樣品進行測試驗證，報告期內(nèi)（2023年上半年）光刻膠銷量持續(xù)增加，同時原料開發(fā)工作也取得階段性成果，原料樹脂的合成方案探索、工藝優(yōu)化、穩(wěn)定性等方面都取得突破。

在較受外界關(guān)注的ArF浸沒式光刻膠方面，公司表示ArF浸沒式光刻膠的研發(fā)進展也比較順利，已在國內(nèi)多家晶圓制造企業(yè)開展測試驗證工作，部分型號產(chǎn)品已取得良好的測試結(jié)果及工藝窗口，技術(shù)指標與對標產(chǎn)品比較接近。

近期，在投資者互動平臺，投資者們也連續(xù)提問光刻膠相關(guān)問題。一位投資者問及：“上海新陽KrF光刻膠已經(jīng)生產(chǎn)近兩年，現(xiàn)在是否大批量生產(chǎn)？”對此，上海新陽僅表示：“該產(chǎn)品已有銷售。”

也有投資者問及更為先進的ArF光刻膠以及ArF浸沒式光刻膠。有投資者提問稱：“上海新陽ArF干法、濕法光刻膠客戶驗證已經(jīng)三年，何時能夠認證通過獲取訂單？”

上海新陽表示：“該產(chǎn)品尚在認證中。”

值得一提的是，近年來上海新陽也在積極擴產(chǎn)。據(jù)開源證券研報，公司上海工廠完成改擴建后產(chǎn)能達1.9萬噸/年。合肥新工廠一期1.7萬噸/年的產(chǎn)品產(chǎn)能，預(yù)計2023年年底試生產(chǎn)，二期項目目前處于同步建設(shè)階段。

在投資者互動平臺，對于合肥新工廠2023年四季度是否投產(chǎn)及貢獻營收，上海新陽表示：“相關(guān)事項正在開展中，還未產(chǎn)生營收貢獻。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝