每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

年度過半，備受關(guān)注的紅利類資產(chǎn)近期再獲資金關(guān)注，而投資紅利資產(chǎn)的相關(guān)基金也是今年上半年最具號(hào)召力的一類產(chǎn)品，但就半年度業(yè)績(jī)來看，首尾業(yè)績(jī)差距也在40個(gè)百分點(diǎn)以上。

一個(gè)顯著的特征在于，港股紅利資產(chǎn)頻頻為投資組合助攻，部分個(gè)股漲幅較大，也使得很多主動(dòng)型產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?cè)殉霈F(xiàn)在半年度業(yè)績(jī)排名前列。但需指出的是，時(shí)下的紅利類指數(shù)估值并不算低，后市是否仍要沿用此類策略加以配置，市場(chǎng)中存在分歧。

紅利基金業(yè)績(jī)存分化，港股資產(chǎn)助攻明顯

2024年時(shí)間過半，紅利類資產(chǎn)在波動(dòng)中吸引資金關(guān)注，一眾紅利類基金也在上半年穩(wěn)健收官。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在163只紅利基金當(dāng)中（統(tǒng)計(jì)初始份額），有116只上半年取得了正收益，投資勝率超過70%。除了固收類基金以及部分寬基指數(shù)基金外，其他的產(chǎn)品類型很難與之抗衡。

最近的幾個(gè)交易日，紅利相關(guān)ETF持續(xù)獲資金青睞，無論是跟蹤紅利指數(shù)、中證紅利還是紅利低波指數(shù)，部分ETF的基金份額均顯示增長(zhǎng)。弱市之下權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)偏好依然很低，而紅利類資產(chǎn)的抱團(tuán)之勢(shì)仍在延續(xù)。

當(dāng)然，其中不乏也有“掉隊(duì)”的基金，且從整體來看，紅利基金的業(yè)績(jī)分化也比較明顯。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，凈值收益率收負(fù)的基金當(dāng)中，有不少跌幅超過15%，最差的為國(guó)聯(lián)智選紅利，A類份額達(dá)到-18.27%，相較于業(yè)績(jī)第一的工銀紅利優(yōu)享A錄得的23.87%來看，差距超過40個(gè)百分點(diǎn)。

為何能有如此大的差距，且在一般投資者看來，很多紅利類資產(chǎn)也都兼具低波動(dòng)的特征，但實(shí)際上也有很多一季報(bào)重倉(cāng)股在上半年遭遇估值滑坡，反倒是一眾港股類紅利資產(chǎn)頻頻為投資組合增光添彩。

具體來看，工銀紅利優(yōu)享今年一季度報(bào)告顯示，華潤(rùn)電力、國(guó)電電力、華電國(guó)際電力股份、華能國(guó)際電力股份等年初至年中的漲幅大約都在40%以上，重倉(cāng)股中僅有白云機(jī)場(chǎng)表現(xiàn)欠佳。而從這些漲幅居前的重倉(cāng)股中不難發(fā)現(xiàn)，港股的配置比例最高，前十大重倉(cāng)股中有七只來自港股。

對(duì)應(yīng)國(guó)聯(lián)智選紅利來看，部分紅利股中以曾經(jīng)的老面孔居多，其中三房巷、重慶燃?xì)獾壬习肽旯蓛r(jià)跌幅較深，前者跌幅超40%。而類似的情況也在相關(guān)績(jī)優(yōu)、績(jī)差的紅利基金當(dāng)中出現(xiàn)，港股資產(chǎn)助攻明顯。

說明：上半年紅利基金頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（統(tǒng)計(jì)初始份額） 來源：Wind

主動(dòng)戰(zhàn)勝被動(dòng)，后市機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在分歧

前述諸多績(jī)優(yōu)基金還有一個(gè)特征，就是它們都屬于主動(dòng)型的基金范疇，長(zhǎng)期以來，能夠跑贏指數(shù)的基金被業(yè)內(nèi)看作是創(chuàng)造阿爾法最成功的要素，尤其是在弱市環(huán)境下，這樣的成績(jī)更加可貴。

有意思的是，在紅利基金當(dāng)中，績(jī)優(yōu)的主動(dòng)型管理基金不在少數(shù)，且就頭部業(yè)績(jī)排名當(dāng)中，此類產(chǎn)品扎堆出現(xiàn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在今年上半年，紅利基金業(yè)績(jī)前十的基金中，有五只屬于主動(dòng)管理型基金，排名前五的基金當(dāng)中，有三只屬于主動(dòng)型產(chǎn)品。

除前述工銀紅利優(yōu)享A外，還有中泰紅利價(jià)值一年、中泰紅利優(yōu)選一年等，這些基金上半年的凈值增長(zhǎng)率均在18%以上，超越同期滬深300、上證指數(shù)等關(guān)鍵寬基。

當(dāng)然，對(duì)于紅利資產(chǎn)的下一步投資，市場(chǎng)上也有不同的觀點(diǎn)出現(xiàn)，有的認(rèn)為可以跟隨紅利相關(guān)指數(shù)成分股的調(diào)整，指數(shù)的做多前景是廣闊的。但也有分析指出，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行，未來成長(zhǎng)股的彈性更高，發(fā)生資金風(fēng)格的切換也在所難免。

客觀來看，時(shí)下的很多紅利類指數(shù)的估值并不算低，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月1日收盤，紅利指數(shù)、中證紅利、紅利低波動(dòng)態(tài)市盈率分別達(dá)6.74倍、7.33倍、6.6倍，分別處于近5年77.25%、72.16%、80.31%的估值百分位；股息率分別達(dá)6.23倍、5.18倍、6.02倍，位于近5年69.41%、51.76%、72.44%百分位。

整體來看，這些指數(shù)估值相對(duì)偏高，但在缺乏增量資金入市，以及市場(chǎng)主線題材缺乏、賺錢效應(yīng)匱乏的當(dāng)下，紅利類資產(chǎn)，以及紅利投資策略依然被眾多機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者重視。但從記者同業(yè)內(nèi)的交流來看，投資紅利更多出于避險(xiǎn)的考量，而權(quán)益投資扎堆紅利資產(chǎn)也不失為一種“躺平”，事實(shí)上，大家都不愿意長(zhǎng)期這樣下去。