每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著科創(chuàng)板在持續(xù)7月出現(xiàn)反彈，保薦機構跟投浮虧比例環(huán)比收窄。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月末，保薦機構科創(chuàng)板跟投浮虧比例達到了72.9%，環(huán)比下降了近1個百分點。

不過，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)在7月走勢出現(xiàn)分化，顯示近期市場科創(chuàng)藍籌的表現(xiàn)雖佳，但大部分科創(chuàng)板個股仍在下跌。這也在一定程度上印證盡管科創(chuàng)50指數(shù)在7月大幅上漲超4%，但科創(chuàng)板跟投數(shù)據(jù)改善仍不明顯。

值得關注的是，雖然7月科創(chuàng)50指數(shù)出現(xiàn)反彈，然而科創(chuàng)50ETF卻出現(xiàn)了贖回壓力。

券商跟投浮虧比例環(huán)比收窄

今年7月，科創(chuàng)50指數(shù)迎來了最近幾個月幅度最大的反彈，當月上漲4.4%。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今7月末，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有133家，其中出現(xiàn)浮虧的共有97家，保薦機構科創(chuàng)板跟投浮虧比例達72.9%，環(huán)比下降了近1個百分點，但跟投浮虧比例仍然處于歷史高位。

整體而言，雖然7月科創(chuàng)50指數(shù)上漲，但大部分科創(chuàng)板個股仍在下跌。部分科創(chuàng)板上市公司由于7月出現(xiàn)較大幅度的下跌，使得相關保薦機構的跟投浮虧進一步加深。據(jù)統(tǒng)計，在上述133家保薦機構跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司中有恒爍股份、山外山、美埃科技、驕成超聲等5家公司7月累計跌幅超過15%。其中，諸如驕成超聲等公司上市以來呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，而部分個股產(chǎn)生的跟投浮虧已經(jīng)對相關保薦機構的承銷保薦費造成了較大幅度的侵蝕。

截至7月31日，保薦機構跟投浮盈規(guī)模排名前10的科創(chuàng)板公司

另一方面，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月31日收盤，保薦機構跟投浮盈規(guī)模過億的科創(chuàng)板公司有2家，環(huán)比減少了1家，分別為海光信息、百利天恒-U。7月，佰維存儲下跌超10%也讓保薦機構的跟投浮盈跌破億元大關。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，有8單科創(chuàng)板項目給保薦機構帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過了1，環(huán)比持平。其中，百利天恒-U的保薦機構國投證券的跟投浮盈比例高達590%。

與此同時，截至7月末，仍然有7單科創(chuàng)板項目帶給保薦機構的跟投浮盈超過了承銷保薦費收入，環(huán)比同樣持平。同樣是百利天恒-U，保薦機構國投證券的跟投浮盈幾乎是首發(fā)承銷保薦費的三倍。

得益于近期股價持續(xù)反彈，截至7月末，華虹公司保薦機構的跟投浮虧收窄至2.44億元，一度達到了承銷保薦費能夠覆蓋的水平。不過8月以來，由于公司股價再度回調，“安全墊”也再度被跌穿。

7月科創(chuàng)50ETF出現(xiàn)凈贖回

盡管近期市場一直不乏看多科技股的聲音，但從預期走向現(xiàn)實似乎還有一段距離。7月科創(chuàng)50指數(shù)出現(xiàn)了預期中的反彈，然而科創(chuàng)50ETF卻面臨贖回的壓力。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，7月在A股寬基ETF中，科創(chuàng)50ETF中規(guī)模最大的華夏上證科創(chuàng)板50ETF，是7月資金凈贖回最多的ETF之一。相比之下，2024年7月A股ETF資金整體凈流入1686億元，滬深300ETF獲凈申購超千億元。

另據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華夏上證科創(chuàng)50ETF曾在今年一季度被凈贖回，在二季度則出現(xiàn)了凈申購。國金證券研報顯示，6月在“科創(chuàng)板八條”發(fā)布的背景下，科創(chuàng)類指數(shù)的寬基ETF資金流入規(guī)模排名前三，達到了111億元，僅次于滬深300指數(shù)。

盡管目前市場的科技類主題投資還較為低迷，不過最近一些機構人士依然表示看好下半年科技股的投資機會。

華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔日前在一次公開演講中指出，包括半導體在內的整個TMT板塊的盈利周期性邏輯、相關財務數(shù)據(jù)處于觸底回升的狀態(tài)，另外在政策層面目前新質生產(chǎn)力也獲得了大力支持。預計今年下半年科技成長從短周期的角度值得關注，可能也是彈性最大的方向之一。

值得一提的是，截至7月末，今年8月即將解禁的科創(chuàng)板跟投項目多達17單，保薦機構跟投浮虧的比例達76.5%。其中，部分跟投項目的浮虧對承銷保薦費的侵蝕幅度達到了將近30%，例如保薦機構中金公司對菲沃泰的跟投（截至7月末跟投浮虧0.3億元，首發(fā)承銷保薦費收入0.9億元），保薦機構國元證券對恒爍股份的跟投（截至7月末跟投浮虧0.295億元，承銷保薦費收入1.09億元）。

不過科創(chuàng)板明星股之一的海光信息今年8月中旬的解禁，即將讓跟投保薦機構中信證券獲得不菲的投資收益。截至7月末，中信證券對海光信息的跟投浮盈達到了2.62億元，近兩年時間投資收益率達到了120%，屆時投資收益有望超過承銷保薦費收入。然而8月以來海光信息股價持續(xù)下跌，截至今日收盤，8月跌幅已經(jīng)達到了9.9%。