每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月8日晚間，零食企業(yè)鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ，股價(jià)37.75元，市值103.58億元）發(fā)布2024年半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)約30%，公司提到，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因之一是全渠道覆蓋，重點(diǎn)發(fā)展零食量販店和電商渠道等。

近年來(lái)，零食量販店以低價(jià)和創(chuàng)新模式，掀起零食渠道變革，順應(yīng)潮流的上游零食企業(yè)能獲得可觀增長(zhǎng)，而固守傳統(tǒng)渠道和模式的企業(yè)則表現(xiàn)疲軟。鹽津鋪?zhàn)觿t屬于前者。

8月9日，鹽津鋪?zhàn)幼C券部相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，零食量販品牌商門(mén)店數(shù)量的增長(zhǎng)、SKU數(shù)量增加等因素，都是驅(qū)動(dòng)公司在零食量販渠道增長(zhǎng)的因素。

營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%

鹽津鋪?zhàn)?024年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.59億元，同比增長(zhǎng)29.84%；歸母凈利潤(rùn)3.19億元，同比增長(zhǎng)30%。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)截圖

公司表示，2024年1月~6月，公司多個(gè)渠道、多個(gè)品類(lèi)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，持續(xù)聚焦辣鹵零食、深海零食等七大核心品類(lèi)，產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展，全渠道覆蓋。在保持原有KA（大型連鎖商超）、AB類(lèi)超市優(yōu)勢(shì)外，重點(diǎn)發(fā)展電商、零食量販店、CVS（便利店）、校園店等，與當(dāng)下熱門(mén)零食量販品牌零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等深度合作，在抖音平臺(tái)與主播種草引流。

國(guó)金證券研報(bào)指出，由于零食量販及電商高速牽引，鹽津鋪?zhàn)拥诙径鹊緦?shí)現(xiàn)韌性增長(zhǎng)。分渠道看，上半年經(jīng)銷(xiāo)、電商渠道分別同比增長(zhǎng)35.07%、48.41%。經(jīng)銷(xiāo)渠道高增主要系零食專(zhuān)營(yíng)表現(xiàn)超預(yù)期，且合作品類(lèi)逐步增加。CVS預(yù)計(jì)受益于定量裝產(chǎn)品推出仍實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；電商渠道仍以爆品策略為核心，借助抖音快速放量。

8月9日，鹽津鋪?zhàn)幼C券部相關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“零食量販渠道的增長(zhǎng)來(lái)自三個(gè)方面，一是隨著零食量販店的開(kāi)店數(shù)量增長(zhǎng)，帶來(lái)自然的銷(xiāo)售增長(zhǎng)；二是SKU增長(zhǎng)，目前鹽津鋪?zhàn)釉诹闶澈苊τ薪咏?0個(gè)SKU，后續(xù)也會(huì)有新品SKU持續(xù)增加；三是開(kāi)拓其他零食量販品牌合作。”

而對(duì)于電商渠道，該人士分析稱(chēng)：“公司以極致性?xún)r(jià)比產(chǎn)品＋中高溢價(jià)單品的選品思路，助推業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。公司在抖音渠道基于‘大魔王’素毛肚和‘蛋皇’鵪鶉蛋品類(lèi)品牌的打造和推廣，在高基數(shù)上依然實(shí)現(xiàn)了較好的收入增長(zhǎng)。”

另一方面，記者注意到，伴隨著零食量販和電商渠道收入上升，鹽津鋪?zhàn)觽鹘y(tǒng)直營(yíng)渠道上半年同比出現(xiàn)超過(guò)40%的下滑。上述研報(bào)稱(chēng)，公司直營(yíng)商超因人流下滑及公司主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)致收入下滑。

量販渠道驅(qū)動(dòng)行業(yè)分化

近兩年，零食量販店以直采、中心倉(cāng)發(fā)貨等扁平化模式，壓低成本，用更低的價(jià)格迎合高性?xún)r(jià)比的需求，同時(shí)又以貼近消費(fèi)者和下沉的選址策略，符合休閑零食“沖動(dòng)消費(fèi)”的特性，成為了零食渠道變革的代表。

今年6月，由零食很忙與趙一鳴零食雙品牌合并的鳴鳴很忙集團(tuán)，宣布門(mén)店數(shù)達(dá)到萬(wàn)店，這是繼咖啡的瑞幸、茶飲的蜜雪冰城、餐飲的正新雞排之后，又一個(gè)新賽道步入萬(wàn)店時(shí)代。

東吳證券研報(bào)指出，零食下游如零食量販、內(nèi)容電商等渠道的蓬勃發(fā)展使得行業(yè)出現(xiàn)階段性去品牌化，主動(dòng)擁抱渠道的供應(yīng)鏈型零食企業(yè)獲得更高景氣度。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期集中發(fā)布的零食企業(yè)半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，明顯出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化情況，正印證了上述觀點(diǎn)。

主要零食企業(yè)上半年業(yè)績(jī)情況 圖片來(lái)源：記者整理

記者注意到，表格中利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)，大多是積極融入零食量販渠道且取得較好成效的企業(yè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從鳴鳴很忙集團(tuán)獲悉，鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品、洽洽食品均與該集團(tuán)展開(kāi)了深度合作。

而有些零食企業(yè)在傳統(tǒng)渠道、特殊渠道或現(xiàn)代商超渠道時(shí)代獲得基礎(chǔ)成長(zhǎng)，造成路徑依賴(lài)，導(dǎo)致在渠道高速變革時(shí)代攫取紅利略有遲緩，因此業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

來(lái)伊份表示，公司基于現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)情況及社會(huì)消費(fèi)市場(chǎng)趨勢(shì)，進(jìn)行部分區(qū)域門(mén)店結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中，雖然加盟收入略有提升，但直營(yíng)收入受影響同比下降，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期；同樣利潤(rùn)表現(xiàn)不佳的良品鋪?zhàn)?，則表示2024年上半年公司正處于經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整階段，降價(jià)對(duì)毛利產(chǎn)生了一定的影響，隨著公司對(duì)供應(yīng)鏈及各項(xiàng)業(yè)務(wù)的精益管理、降本增效措施的穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)調(diào)整效果將逐步釋放。

上述東吳證券研報(bào)指出，類(lèi)似美國(guó)會(huì)員制商超模式，快速發(fā)展的下游渠道更易以高周轉(zhuǎn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲得更高議價(jià)權(quán)。積極主動(dòng)擁抱它們的廠商能與渠道共振，獲得更快的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。同時(shí)，全渠道布局及與渠道博弈過(guò)程中，零食廠商的供應(yīng)鏈效率將成為支撐銷(xiāo)售額增速與利潤(rùn)率保障的制勝之法。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝