每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

剛剛過去的周五（8月23日）對于全球主要央行來說無疑是一個重要日子：一年一度的杰克遜霍爾“全球央行年會”舉行。會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)出迄今為止最明確的信號，暗示美聯(lián)儲將于9月開始降息；歐洲央行也表現(xiàn)出降息的傾向，歐洲三國央行行長齊“放鴿”，9月降息呼聲高漲。

同一日，日本央行行長植田和男在接受國會質詢時強勢“放鷹”，他表示如果日本的通脹和經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)符合央行的預期，日本央行將繼續(xù)加息。植田和男出席了去年的杰克遜霍爾“全球央行年會”。

全球央行行長密集發(fā)聲，透露了哪些關鍵信息？哪些資產(chǎn)將迎來機會？

全球央行貨幣政策轉向關鍵期，關注三大要點

要點一：鮑威爾暗示9月降息

美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)出迄今為止最明確的信號，暗示美聯(lián)儲將于9月開始降息。他還認為美國經(jīng)濟正在以“穩(wěn)健的速度”增長，緩解了經(jīng)濟衰退的擔憂。他對通脹降至2%的信心增強，未提及“漸進”降息，為更大幅度的政策調整留下空間。

他在講話中表示，“政策調整的時機已經(jīng)到來。（貨幣）政策方向已經(jīng)明確，降息時機和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風險平衡。”

有分析稱，雖然鮑威爾坐實了市場對9月開啟降息的廣泛預期，這篇講話也“偏鴿派”，在短期內為金融市場提供了一定清晰度，但并沒有提供多少美聯(lián)儲9月會議之后將如何行動的線索。

鮑威爾講話結束后，有著“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos在社交媒體發(fā)文稱，周五的講話表明鮑威爾的“鷹轉鴿”已經(jīng)完成，鮑威爾在講話中表現(xiàn)出了全面的鴿派，而就在兩年前的杰克遜霍爾，他還表示美聯(lián)儲將接受經(jīng)濟衰退作為恢復通脹的代價。Timiraos認為，鮑威爾這次講話的態(tài)度遠比7月份FOMC會議后新聞發(fā)布會的講話顯得篤定。

有分析稱，美聯(lián)儲將根據(jù)接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行衡量，如果8月非農數(shù)據(jù)顯示勞動力市場疲軟程度超預期，應會刺激美聯(lián)儲更快、更大幅度地降息。

鮑威爾講話結束后，掉期交易員對年內累計降息的預期仍保持在100個基點不變。9月降息25個基點，11月降息50個基點和12月再降息25個基點的概率也均保持穩(wěn)定。

圖片來源：芝商所

要點二：日本央行行長強勢“放鷹”

盡管在本月初日本股市才因“套利交易”的大規(guī)模平倉而剛剛上演了“黑色星期一”，但日本央行的加息決心似乎仍未被動搖。北京時間8月23日早間，日本央行行長植田和男在日本國會接受質詢時表示，如果日本的通脹和經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)符合央行的預期，日本央行將繼續(xù)加息。

這是植田和男在“黑色星期一”后首次公開露面，此前日本公布7月核心通脹上漲2.7%，符合市場預期，為連續(xù)第3個月加速。

植田和男解釋稱，日本央行7月加息是因為經(jīng)濟形勢、通脹符合日本央行的展望。針對8月初的全球金融劇烈波動，他認為是由于對美國經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，而美國疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加劇了這種擔憂，而日本央行7月加息導致“日元單邊下跌”的急劇逆轉。

植田和男也指出，8月中旬以來股市持續(xù)恢復，對美國經(jīng)濟的過度擔憂已經(jīng)獲得緩解。但他說道：“國內外市場仍不穩(wěn)定，因此我們將對市場走勢保持高度警惕。”他強調，日本央行將仔細研究市場波動及其7月升息決定對經(jīng)濟和價格前景的影響。他表示，如果日本央行確信經(jīng)濟和價格走勢與預期一致，它調整貨幣寬松程度的基本立場不會改變。

分析指出，植田和男的這番言論暗示，日本央行考慮下一次加息的時間可能比最初預期的要長，但仍將從目前仍處于超低水平的借貸成本逐步上調。

要點三：歐洲三國央行行長齊“放鴿”

在杰克遜霍爾年會上，歐洲央行利率決策管理委員會的多位官員提出在9月會議上進一步放松貨幣政策的理由。

貨幣市場現(xiàn)在押注歐洲央行今年還會降息兩次，每次25個基點，9月是接下來的一次降息。

歐洲央行管理委員會成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，“根據(jù)我們目前掌握的數(shù)據(jù)，我非常愿意討論9月再次降息的可能性。”

歐洲央行管委、芬蘭央行行長Olli Rehn指出，歐洲增長前景面臨的風險與日俱增，這加強了下月央行召開會議時進行政策調整的理由。

葡萄牙央行行長Mario Centeno表示， 在貨幣政策方面，最有可能的舉措是繼續(xù)降息。9月是容易的。“在此之后，一切都取決于數(shù)據(jù)。但這不是數(shù)據(jù)點，而是數(shù)據(jù)軌跡。”

市場將如何反應？

在美聯(lián)儲和其他全球央行貨幣政策轉向的關鍵時期，市場將作何反應？哪些資產(chǎn)將迎來機會？

1）美元或成為套利交易新工具

降息預期首度得到鮑威爾本人確認后，美元指數(shù)大幅下挫，美債收益率全線下跌，兩年期美債收益率盤中一度下行逾10個基點。

美元指數(shù)周五盤中一度跌超1%（圖片來源：英為財情）

據(jù)彭博社，美元的熊市或才剛剛開始——隨著市場加大對美聯(lián)儲年內降息幅度超過75個基點的押注，再加上日本央行于上月底意外加息，原有的押注美國強勁增長、日本借貸成本觸底的模式被打破。

花旗外匯量化投資解決方案全球主管Kristjan Kasikov在接受外媒采訪時指出，考慮到美國和日本的利率分化前景，如今使用套利交易策略的對沖基金選擇借入美元，而非日元。他還補充稱，自8月5日以來，對沖基金一直在用借來的美元買新興市場貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

圖片來源：彭博社

2）機構：看多黃金至2700美元/盎司

鮑威爾鴿派講話后，現(xiàn)貨黃金盤中一度大漲近1.4%，逼近歷史新高，白銀一度漲超3.1%。本周早些時候，隨著降息預期不斷升溫，黃金、白銀價格已經(jīng)創(chuàng)新高。

美國政府周五公布的每周數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，對沖基金和其他大型投機者對黃金的凈多頭頭寸增加了7.8%至236749份，為2020年初以來新高。

圖片來源：彭博社

在一系列因素的助推下，金價今年已大漲逾20%，未來還能繼續(xù)走高嗎？

機構普遍預計黃金的漲勢可能不會就此結束。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，黃金投資者通常更傾向于認為美聯(lián)儲將在寬松貨幣政策方面采取更激進的舉措，未來幾個季度，金價可能升至2700美元。瑞銀預計金價將在今年年底達到每盎司2600美元，到2025年年中達到每盎司2700美元。對投資者來說，在投資組合中配置黃金是一種有吸引力的分散投資和對沖手段。

封面圖片來源：視覺中國