每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月14日發(fā)布研報，給予鋼鐵行業(yè)推薦評級。

24Q2鋼鐵龍頭凈利環(huán)比修復(fù)，成本控制取得成效。鋼企陸續(xù)發(fā)布2024年中報，在我們跟蹤的36家鋼企中，2024上半年22家實現(xiàn)盈利，占比61%。24Q2來看，有16家公司凈利潤環(huán)比提升。盈利來看，龍頭鋼企凈利潤環(huán)比修復(fù)。寶鋼股份Q2歸母凈利潤26.18億，環(huán)比增長35.93%；華菱鋼鐵Q2歸母凈利潤9.40億，環(huán)比增長140.04%；南鋼股份Q2歸母凈利潤6.79億，環(huán)比增長22.65%。成本端來看，龍頭鋼企成本控制有效。寶鋼股份H1營業(yè)成本同比下降4.53%，華菱鋼鐵同比下降2.15%，南鋼股份同比下降9.39%。

產(chǎn)能逐步出清助力普鋼龍頭發(fā)展，制造業(yè)轉(zhuǎn)型拉動特鋼需求。上半年鋼鐵下游需求不足，鋼價持續(xù)低位震蕩，疊加鋼鐵上游原材料價格居高不下，國內(nèi)鋼企面臨較大供需側(cè)壓力。8月22日工信部發(fā)文暫停公示、公告新的鋼鐵產(chǎn)能置換方案，助力鋼鐵落后產(chǎn)能的進(jìn)一步出清和鋼鐵行業(yè)供給端結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2023年12月22日，工業(yè)和信息化部發(fā)布《重點新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄》，“先進(jìn)鋼鐵材料”居首，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級以及高端制造業(yè)的提速發(fā)展激發(fā)了高端特鋼產(chǎn)品的市場需求，高端制造、船舶、汽車、能源、航空航天等行業(yè)將保持增長態(tài)勢，特鋼產(chǎn)業(yè)中長期需求前景向好。特鋼板塊來看，中信特鋼上半年總銷量951.55萬噸，軸承鋼銷量達(dá)100萬噸，同比增長13.04%；汽車用鋼銷量達(dá)300萬噸，同比增長13.12%。久立特材對高附加值、高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)投入增加，上半年用于高端裝備制造及新材料領(lǐng)域的高端不銹鋼管材產(chǎn)品收入為10.57億元，占營業(yè)收入22%，同比增長40%。上半年我國特鋼保持平穩(wěn)運(yùn)行，優(yōu)特鋼粗鋼產(chǎn)量供需基本保持平衡。

投資建議：上半年下游地產(chǎn)基建需求復(fù)蘇尚緩，上游原材料價格降幅有限，鋼鐵行業(yè)供需雙弱，鋼企盈利有望觸底。后續(xù)隨著鋼鐵供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的預(yù)期和落后產(chǎn)能出清，龍頭鋼企在營收規(guī)模、成本管控和股息分配方面會更穩(wěn)健，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)普鋼龍頭企業(yè)和特鋼板塊仍存在中長期投資價值，普鋼板塊建議關(guān)注：寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)和南鋼股份(600282)。受益于下游制造業(yè)改造升級和國產(chǎn)替代，我們認(rèn)為我國特鋼需求也有望放量，特鋼板塊建議關(guān)注：中信特鋼(000708)和久立特材(002318)等。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的風(fēng)險；鋼鐵行業(yè)政策發(fā)生重大變動的風(fēng)險和地產(chǎn)持續(xù)下行的風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——辛巴代“三只羊”賠付1億元已啟動？一場大閘蟹之爭，暴露直播帶貨最大難題

(記者 王曉波)

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