每經(jīng)評論員 賈運(yùn)可

9月19日，*ST寧科（SH600165，前收盤價2.11元，市值14.45億元）經(jīng)歷了一場戲劇性的“地天板”走勢——股價從跌停迅速拉升至漲停。然而，這一反彈與公司的基本面形成了鮮明對比。*ST寧科及其子公司深陷財務(wù)困境，大量銀行賬戶被凍結(jié)、生產(chǎn)停滯，公司負(fù)債累累，且經(jīng)營能力存在重大不確定性。但在二級市場上，*ST寧科股票一度被熱炒，自8月7日起，公司股票共錄得13個漲停板（截至9月19日）。

這背后反映出市場和公司基本面之間的嚴(yán)重背離。

首先，*ST寧科的財務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營困境不容忽視。長期凈利潤虧損，債務(wù)高企，加之多起訴訟糾紛纏身，公司的經(jīng)營風(fēng)險顯而易見。然而，投資者卻似乎忽視了這些現(xiàn)實，僅憑市場情緒或短期資金推動進(jìn)行炒作，這種行為不僅放大了市場波動，也助長了投機(jī)氣氛。

其次，*ST寧科重要子公司中科新材的重整前景充滿不確定性，特別是中科新材恢復(fù)生產(chǎn)仍處于試產(chǎn)階段，能否真正實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)難以判斷。在這樣的背景下，股價大幅波動反映出市場的非理性樂觀和對政策性紓困資金的過度依賴。

此外，從歷史經(jīng)驗來看，股價在公司基本面沒有明顯改善的情況下出現(xiàn)劇烈波動，可能是由于市場資金炒作，也可能存在未公開的利好信息，甚至是內(nèi)幕消息泄露的可能性。例如，有關(guān)重整計劃的進(jìn)展、新的資金注入或某些政策扶持的消息，都可能成為市場資金炒作的動力來源。

對于監(jiān)管層面而言，對類似*ST寧科這樣的個股異常波動應(yīng)引起高度關(guān)注。資本市場需要健康的發(fā)展環(huán)境，而非被投機(jī)炒作主導(dǎo)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對股票異常交易行為的監(jiān)控，防止投機(jī)者利用公司困境制造短期暴利的行為。加強(qiáng)對公司信息披露的要求和審查力度，也能有效保護(hù)中小投資者的利益。

*ST寧科的“地天板”現(xiàn)象是資本市場中典型的情緒驅(qū)動型交易。在這一過程中，理性投資者應(yīng)當(dāng)保持警惕，關(guān)注公司基本面與市場炒作的巨大差距，不應(yīng)盲目追逐短期收益。對于長期而言，只有那些能夠通過自身調(diào)整和轉(zhuǎn)型，真正擺脫困境的公司，才具有投資價值。這也為投資者提供了一個反思機(jī)會：在復(fù)雜的市場環(huán)境下，如何避免被情緒裹挾，作出更為理性的投資決策。