每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月18日發(fā)布研報(bào)，給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：住建部舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況。

房地產(chǎn)融資政策組合拳再加碼，精準(zhǔn)定位房企融資需求：(1)會(huì)議提出年底前將白名單項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到超過(guò)4萬(wàn)億，爭(zhēng)取將所有房地產(chǎn)合格項(xiàng)目都納入白名單，做到“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)”,對(duì)已審貸款“應(yīng)貸盡貸”,資金撥付“能早盡早”,規(guī)模力度超預(yù)期。截至10月16日，商業(yè)銀行已審批白名單項(xiàng)目通過(guò)金額達(dá)2.23萬(wàn)億元。(2)以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸、個(gè)人按揭貸款、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款、并購(gòu)貸款、住房租賃貸款和債券投資等為代表的各類(lèi)融資工具持續(xù)發(fā)力。截至二季度末，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸余額13.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.8%;8月末，房地產(chǎn)并購(gòu)貸款和住房租賃貸款分別增長(zhǎng)14%、18%。(3)商品房和土地收儲(chǔ)繼續(xù)盤(pán)活房企存量資產(chǎn)，改善房企流動(dòng)性，加速風(fēng)險(xiǎn)出清。保障房再貸款央行出資比例已上升至100%。(4)“金融16條”和經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款政策延期，多維度加大房地產(chǎn)金融服務(wù)的支持力度。銀行短期信貸和資產(chǎn)質(zhì)量有望優(yōu)化。

城中村改造撬動(dòng)增量信貸規(guī)模，需求端政策延續(xù)支撐銷(xiāo)量：會(huì)議宣布通過(guò)貨幣化安置等方式新增實(shí)施100萬(wàn)套城中村和城市危房改造，加速商品房去庫(kù)存，資金來(lái)源主要包括開(kāi)發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)借款，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，以及商業(yè)銀行根據(jù)項(xiàng)目評(píng)估發(fā)放貸款。根據(jù)銀河宏觀團(tuán)隊(duì)的估算，城中村改造投資規(guī)模在1萬(wàn)億左右。參考房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資資金來(lái)源中的貸款占比，我們測(cè)算撬動(dòng)銀行增量信貸1000-2000億元。與此同時(shí)，需求端四個(gè)取消、四個(gè)降低政策落地，延續(xù)前期地產(chǎn)政策導(dǎo)向，有利于提振需求。目前房企銷(xiāo)量仍為負(fù)增長(zhǎng)，需求偏弱。9月政策拐點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，后續(xù)持續(xù)關(guān)注相關(guān)指標(biāo)改善成效和實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)顯現(xiàn)。

存款掛牌利率下調(diào)對(duì)沖降息及存量房貸利率下調(diào)，長(zhǎng)期對(duì)息差影響中性：10月12日以來(lái)，已有國(guó)有行為首的多家銀行發(fā)布具體調(diào)整方案，將利率高于LPR-30BP的存量房貸利率調(diào)整至LPR-30BP(北上深等地區(qū)僅含首套房)。會(huì)議表示預(yù)計(jì)存量房貸利率平均下調(diào)50BP,總體節(jié)省利息支出1500億元，惠及5000萬(wàn)戶(hù)家庭、1.5億居民，大部分存量房貸將在10月25日完成批量調(diào)整；18日潘功勝行長(zhǎng)在金融街論壇會(huì)議上表示10月LPR預(yù)計(jì)下調(diào)20-25BP,測(cè)算綜合影響銀行息差-18至-21BP。18日，國(guó)有行宣布下調(diào)存款掛牌利率，活期、定期存款分別下調(diào)5、25BP,預(yù)計(jì)中小銀行將陸續(xù)跟進(jìn)；測(cè)算提升銀行息差近13BP,其中定期存款占比高的銀行受益更多。由于存款重定價(jià)存在一定滯后性，短期銀行息差可能承壓，長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)合降準(zhǔn)及政策利率下調(diào)后融資成本整體下降，本輪利率下調(diào)對(duì)銀行息差影響偏中性。

投資建議：地產(chǎn)政策組合拳加碼，房企白名單貸款規(guī)模擴(kuò)張，滿(mǎn)足合理融資需求，支撐短期信貸；加速商品房去庫(kù)存、盤(pán)活存量土地，改善房企流動(dòng)性，有助銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化。降準(zhǔn)降息及存款利率、存量房貸利率下調(diào)逐步落地，銀行息差受影響中性。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值，維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、郵儲(chǔ)銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn)；利率下行，NIM承壓風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——黃金期貨“大多頭”席位一戰(zhàn)暴富，重倉(cāng)做多PVC期貨成“孤勇者”，能否重演“暴富神話(huà)”？

(記者 王曉波)

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