每經(jīng)編輯 畢陸名

隨著美元指數(shù)下跌、俄烏緊張局勢引發(fā)投資者避險情緒，國際金價二連漲，截至11月19日收盤，紐約商品交易所12月黃金期價收于每盎司2631.0美元，漲幅為0.63%，現(xiàn)貨黃金收于2632元/盎司，同樣是連續(xù)第二天上漲。

今天一早，國內(nèi)金價也普遍上調(diào)，周大福、潮宏基、老鳳祥等品牌黃金零售價格都漲了8元/克，反彈至790元/克。

據(jù)潮新聞20日報道，在前幾天黃金下跌之際，有大膽的投資者趁機(jī)買入。“真是精準(zhǔn)抄底，他是11月14日買的，買入時基礎(chǔ)金價是587元/克，是這次調(diào)整的低點(diǎn)。”

昨天，杭州一家黃金回收公司負(fù)責(zé)人告訴記者，在前幾天的回調(diào)中，有一些投資者抄底買入，其中有一位杭州金店的老板，向他們買入了7公斤黃金。這位負(fù)責(zé)人介紹，來購買黃金的老板，從事珠寶生意已經(jīng)近30年，在杭州有20多家金店，有多個加盟品牌，“其實(shí)買了7公斤黃金也不多，畢竟他有那么多金店，7公斤分下去很快就消化了。”

按照每克587元的買入價格，這位老板此次購買黃金花費(fèi)410多萬元，而買入之后，金價迅速回升，截至今天記者發(fā)稿時，基礎(chǔ)金價已上漲至610元/克，短短一周，這位老板浮盈超16萬元。

圖片來源：視覺中國

“普通人還是很難精準(zhǔn)把握買入時機(jī)的，像這個老板畢竟做了快30年黃金生意了，商業(yè)敏感、判斷力都超強(qiáng)。也有一些人在低位賣出黃金的，這兩天漲上來了他們?nèi)滩蛔∨拇笸群蠡凇?rdquo;上述回收公司負(fù)責(zé)人向記者透露。

另據(jù)上海證券報報道，黃金價格回落之際，市場人士觀察到，美債收益率與金價的負(fù)相關(guān)性有所回歸。日前，10年期美債收益率向上突破4.5%關(guān)口。實(shí)際上，本輪美債收益率的反彈自9月美聯(lián)儲降息后便出現(xiàn)苗頭，從當(dāng)時3.6%左右的低點(diǎn)上行至4.5%附近，整體反彈幅度已十分可觀。

傳統(tǒng)分析框架認(rèn)為，實(shí)際利率與黃金在長周期內(nèi)呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性。但若拉長時間維度來看，在近幾年美聯(lián)儲加息并將利率維持高位的背景下，國際金價卻節(jié)節(jié)攀高，屢次突破歷史新高。即使是在高位回落的當(dāng)下，截至目前國際金價年內(nèi)累計漲幅仍超27%。

國泰君安國際發(fā)布研報稱，自2022年美聯(lián)儲加息周期以來，金價與美債利率的傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著逆轉(zhuǎn)，突破理論定價水平。這一異?，F(xiàn)象反映了雙重轉(zhuǎn)變：一方面，通脹中樞抬升疊加地緣沖突加劇，推升黃金避險價值；另一方面，逆全球化趨勢與美國債務(wù)攀升正推動國際貨幣體系多極化轉(zhuǎn)型。

隨著美聯(lián)儲步入降息周期，上述兩者負(fù)相關(guān)性明顯回升。“這種相關(guān)性其實(shí)是與美聯(lián)儲貨幣政策周期密切相關(guān)，一般在加息周期時黃金與利率的相關(guān)性將會減弱，而降息周期時會增強(qiáng)。”浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘表示。

“我們需要跳出短期博弈轉(zhuǎn)而從長期資產(chǎn)價格運(yùn)行的視角來看待黃金價格。”范若瀅稱，黃金作為特殊的貴金屬商品，兼具貨幣、金融、商品三種屬性，共同造就了黃金的避險、投資收益和抗通脹等功能。貨幣屬性在較長的時間維度內(nèi)對黃金價值進(jìn)行了重新定義，金融屬性和商品屬性則共同對金價的上漲幅度和拐點(diǎn)產(chǎn)生重要影響。分析人士普遍認(rèn)為，國際金價短期內(nèi)面臨調(diào)整壓力，但中長期來看上漲的邏輯依然具備。

“從中長期看，美聯(lián)儲目前仍在降息周期之中，明年降息節(jié)奏放緩雖然會導(dǎo)致利率下行放緩，但方向仍然是下行，這使得黃金投資需求依然會上升，金價中長期依然看漲。”鄭弘稱。

另據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報報道，高盛分析師在報告中寫道，美國政策的不確定性和近期黃金市場的盤整提供了一個吸引人的入場點(diǎn)。美國大選塵埃落定后，金價出現(xiàn)一大波回調(diào)，其中投機(jī)性的買盤從歷史高位撤出，這為買入黃金提供了“良機(jī)”。

高盛預(yù)計，在投資者和機(jī)構(gòu)需求正?；耐苿酉?，金價明年12月將上漲至3000美元/盎司。分析師表示，這一預(yù)測的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素是各國央行的需求增加，而周期性推動因素則是美聯(lián)儲降息后資金流向ETF。

高盛分析師表示，貿(mào)易緊張局勢空前升級可能會重振黃金的投機(jī)頭寸。此外，對美國財政可持續(xù)性的擔(dān)憂日益加劇，這也可能會提振金價。高盛分析師進(jìn)一步指出，各大央行尤其是那些持有大量美國國債儲備的央行，可能會選擇購買更多黃金。

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