每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

轉(zhuǎn)眼間，2024年即將過去，回顧這一年，A股市場跌宕起伏，上證指數(shù)雖然兩次回落到2700點(diǎn)下方，但隨后又都快速拉升。

而在各個板塊方面，今年以來也是機(jī)會頻出，家電、半導(dǎo)體、芯片、券商等都有不錯的階段性行情。

那么，展望2025年，A股行情會如何演繹？機(jī)會又會在哪里？近期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)梁杏，來聽聽她對于2025年的見解。

談2025年A股投資：存結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)注科技成長、高股息紅利

NBD：A股在經(jīng)歷了跌宕起伏的2024年之后，即將迎來2025年，您認(rèn)為在新的一年，A股市場有可能出現(xiàn)哪些新變化？

梁杏：展望2025年，隨著政策的持續(xù)優(yōu)化與市場情緒的修復(fù)，我們對于A股市場的投資機(jī)會還是比較期待的。新的變化包括，一方面政策的定調(diào)更加積極，近期政治局會議提及“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，這是2011年以來首次改變貨幣政策立場。另一方面，經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)回升也值得關(guān)注。一般從政策出臺到初見成效會滯后一個季度左右的時間，因此最早可在2025年一季度觀測到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際好轉(zhuǎn)有望為市場進(jìn)一步注入信心。

NBD：展望2025年，您認(rèn)為A股市場需要重點(diǎn)關(guān)注的影響因素有哪些?

梁杏：后續(xù)需要關(guān)注的因素，內(nèi)部來看包括財政政策和貨幣政策落地的力度，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，特別是國內(nèi)房地產(chǎn)市場企穩(wěn)的幅度等，都會對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成一定的影響；海外方面，需要關(guān)注美聯(lián)儲降息的節(jié)奏和力度，全球地緣沖突的演變，以及特朗普對華政策的情況。

NBD：對于2025年的投資機(jī)會，您認(rèn)為要重點(diǎn)關(guān)注哪些板塊？原因是什么？

梁杏：2025年市場依舊會存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。配置上，首先可以通過寬基把握A股的整體機(jī)會。中證A500ETF為代表的價值成長風(fēng)格值得關(guān)注。在美聯(lián)儲降息和國內(nèi)適度寬松的貨幣政策大背景下，中證A500指數(shù)有望繼續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。

行業(yè)方面，可以重點(diǎn)關(guān)注科技成長領(lǐng)域。一方面彈性更大，另一方面疊加海外的制裁影響，國內(nèi)科技領(lǐng)域自主可控和國產(chǎn)替代的空間也非常廣闊。如國內(nèi)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)的上游設(shè)備和材料，可關(guān)注對應(yīng)的半導(dǎo)體設(shè)備ETF；AI算力需求推動下國內(nèi)光模塊訂單確定性高，可關(guān)注對應(yīng)的通信ETF。

同時，高股息的紅利資產(chǎn)同樣值得關(guān)注。寬松預(yù)期推動長端國債收益率下行，疊加美聯(lián)儲降息趨勢明朗，有利于國內(nèi)無風(fēng)險利率的下行，紅利資產(chǎn)配置價值較高，有望對沖市場波動。特別是在新“國九條”的推動下，可關(guān)注月月分紅的紅利國企ETF及紅利港股ETF。

談2025年如何配置：“核心+衛(wèi)星”策略，構(gòu)建啞鈴組合

NBD：針對2025年看好的板塊，您認(rèn)為應(yīng)該如何進(jìn)行配置？

梁杏：可以通過“核心+衛(wèi)星”策略進(jìn)行配置，使用中證A500ETF這種價值成長均衡的大寬基作為底倉，把握市場的整體機(jī)會。衛(wèi)星方面可以重點(diǎn)關(guān)注科技成長中的半導(dǎo)體、通信等行業(yè)。另外，也可以構(gòu)建啞鈴組合，一端是高股息的紅利資產(chǎn)，一端是成長空間大的科技行業(yè)。

NBD：指數(shù)投資這兩年成為越來越多投資者的選擇，在您看來，普通投資者在指數(shù)投資中，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注指數(shù)和產(chǎn)品的哪些要素？

梁杏：以ETF為代表的指數(shù)基金受到越來越多投資者的關(guān)注。具體怎么選擇ETF，首先還是看流動性，買賣ETF的第一要求就是方便進(jìn)出，流動性好的ETF它的沖擊成本也要更低一點(diǎn)。看完流動性再去看基金規(guī)模的大小。如果有余力的情況下，可以關(guān)注相同賽道ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)差異，現(xiàn)在很多相同方向的ETF所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)有一定差異，其中存在收益的差距。最后還可以關(guān)注基金公司的情況，不同公司在ETF的投資管理經(jīng)驗(yàn)等各方面也存在一些差異。

NBD：您認(rèn)為普通投資者在通過指數(shù)基金配置的過程中常犯的錯誤有哪些？該如何規(guī)避？

梁杏：投資中難免會犯一些錯誤，比如追漲殺跌、頻繁交易等。建議大家可以按照“逢低、分批、分散、長期”這八個字來操作。在市場下跌或者調(diào)整的時候逢低、分批布局，不要追高，也不要“一把梭哈”。不同賽道或者不同風(fēng)格的產(chǎn)品可以分散配置，然后保持一個長期的心態(tài)，不要被短期的波動干擾，這樣可能投資的效果會更好一些。

封面圖片來源：受訪者供圖