每經(jīng)評(píng)論員 吳澤鵬

在任職嘉應(yīng)制藥（SZ002198，股價(jià)6.99元，市值35.47億元）獨(dú)立董事不足4個(gè)月的時(shí)間里，李善偉因違規(guī)減持公司股票收到深交所監(jiān)管函，并被廣東證監(jiān)局采取責(zé)令購(gòu)回違規(guī)減持股份的行政監(jiān)管措施。這起事件不僅暴露了上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”在履職過程中的違規(guī)行為，也再度凸顯對(duì)董監(jiān)高等群體加強(qiáng)監(jiān)管的重要性。

根據(jù)監(jiān)管函，今年8月，李善偉被提名并當(dāng)選為嘉應(yīng)制藥獨(dú)董。當(dāng)時(shí)公司公告以及經(jīng)其本人簽署的履歷表均顯示，李善偉未持有公司股票。然而事實(shí)卻是，他持有嘉應(yīng)制藥3.66萬(wàn)股股票，并且在財(cái)務(wù)報(bào)告披露前的敏感期內(nèi)，賣出了其中的9100股。交易時(shí)點(diǎn)恰逢公司董事會(huì)審議半年報(bào)，而當(dāng)時(shí)公司已確認(rèn)上半年業(yè)績(jī)大幅下滑，收入同比減少30%，凈利潤(rùn)下降近69%。

盡管減持股票數(shù)量不多，但李善偉的一系列行為不僅直接違背了相關(guān)法規(guī)，更是對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的漠視。雖然公司公告稱，李善偉違規(guī)減持系因“不熟悉相關(guān)規(guī)則”所致，但如此辯解顯然難以服眾。作為一名上市公司獨(dú)董，基本法規(guī)理應(yīng)熟稔于心，而非輕易以“不熟悉”搪塞責(zé)任。

近年來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)上市公司實(shí)控人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的違法違規(guī)行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，明確釋放“嚴(yán)監(jiān)管、零容忍”的信號(hào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有超過千名董監(jiān)高因信披違規(guī)、內(nèi)幕交易、短線交易等行為受到處罰，監(jiān)管成效顯著。然而，像李善偉這樣的違規(guī)案例依然時(shí)有發(fā)生，這表明部分“關(guān)鍵少數(shù)”仍抱有僥幸心理，未能真正意識(shí)到規(guī)則的嚴(yán)肅性。

從法律層面來(lái)看，證券法對(duì)違規(guī)減持已有明確規(guī)定。對(duì)于類似案件，除了責(zé)令回購(gòu)?fù)?，還可以沒收違法所得、處以買賣證券等值以下的罰款等。然而，當(dāng)違規(guī)減持導(dǎo)致虧損時(shí)，無(wú)法沒收“違法所得”，這一問題成為執(zhí)法過程中的難點(diǎn)。筆者建議，針對(duì)減持頻率高、減持股份規(guī)模大的違規(guī)行為，即使減持虧損，也應(yīng)對(duì)責(zé)任人處以罰款，同時(shí)要求上市公司加強(qiáng)對(duì)董監(jiān)高買賣公司股票的審查，并嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)披露制度，以避免類似事件再次發(fā)生。

“關(guān)鍵少數(shù)”因其身份特殊，擁有比普通投資者更高的信息敏感性及職權(quán)便利性，因此其違規(guī)行為對(duì)市場(chǎng)公正性造成的危害更為嚴(yán)重。這種隱秘性和便利性，使得單靠行業(yè)自律或個(gè)人自覺不足以根除違規(guī)問題。為此，有必要進(jìn)一步明確董監(jiān)高的法律責(zé)任，并顯著提高違法成本。在處罰力度上，既要讓違法違規(guī)者“痛得深”，也要讓他們“記得真”。懲戒力度不足，難以形成震懾；而違法成本過低，更會(huì)助長(zhǎng)僥幸心理。

通過加大對(duì)“關(guān)鍵少數(shù)”違法違規(guī)行為的處罰力度，可以有效維護(hù)資本市場(chǎng)的規(guī)則秩序，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心。這不僅有助于減少市場(chǎng)上的不公平競(jìng)爭(zhēng)行為，也能為市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展提供穩(wěn)定的環(huán)境。