每經記者 陳利    每經編輯 魏文藝    

進入2025年以來，房企化債工作進一步提速，包括融創(chuàng)中國、龍光集團和碧桂園等在內的10余家房企相繼公布了債務重組的最新進展。

1月21日晚間，融創(chuàng)中國（HK01918，股價1.660港元，市值154.48億港元）公告稱，融創(chuàng)房地產十筆債券的重組方案已全部經相關債券持有人會議審議通過。這也意味著，融創(chuàng)中國總規(guī)模達154億元的境內債重組整體宣告成功。

來源：融創(chuàng)中國公告

《每日經濟新聞》記者注意到，在本輪境內債券重組中，融創(chuàng)中國率先啟用了市場化化債思路，從方案公布到重組完成僅用了50余天。其化債方案極具創(chuàng)新性，旨在通過減輕債務負擔、恢復資本結構和公司正常的生產經營，最大化保護債權人的長期利益，充分促進了多方共贏。

具體來看，融創(chuàng)中國的債務重組方案組合了現金要約收購、股票及/或股票經濟收益權兌付、以資抵債、留債展期四種選項，且無任何強制選項，為債權人提供了多元化收益及退出機制。

據相關知情人士透露，考慮到目前市場情況并未達到此前預期，融創(chuàng)中國近期正在尋求更全面的境外債綜合解決方案。隨著境內境外化債工作的持續(xù)推進，融創(chuàng)中國將甩開包袱輕裝上陣，從整體上優(yōu)化公司資本結構，增強抗風險能力，為后續(xù)恢復生產經營奠定有利條件。此次境內債券重組完成，預計可削降超過50%的境內公司債務，留債部分最長展期達9.5年，且5年內不再有兌付壓力。

一位市場分析人士指出：“在這么多家房企的債務重組進展中，融創(chuàng)的進展是最吸引市場關注的，它是第一個真正意義上完成境內債重組的房企，立足在讓企業(yè)主體真正恢復，同時又最大程度照顧到各方利益，方案新穎、用時很短，對行業(yè)推進債務重組具有一定的借鑒意義。”

在該分析人士看來，融創(chuàng)中國每次債務重組方案都有創(chuàng)新性，能有效降債，對債權人也更有誠意。對比來看，靠后推出重組方案的房企會趨向于更大力度的降杠桿，因此重組方案相較融創(chuàng)中國往往更為嚴苛。

值得關注的是，隨著債務化解積極影響的不斷積累，融創(chuàng)中國在多個經營層面都呈現出加速穩(wěn)定、質量和效益向好的趨勢。

據融創(chuàng)官微，2024年融創(chuàng)中國將“保交房”作為經營首要任務，全年在全國實現交付17萬套房屋，近三年累計交付已超66.8萬套房屋，連續(xù)兩年總交付量進入行業(yè)前三。

就在本月12日，融創(chuàng)中國開發(fā)的上海壹號院二批次開盤，當日實現去化率超96%，銷售額達66億元。據每經記者了解，僅該項目2025年預計還將陸續(xù)推出200余套高層和總價過億元的風貌合院產品，總貨值近200億元。

截至2024年年中，融創(chuàng)中國未售土儲貨值約1.23萬億元，其中一二線城市占比近七成。此次境內債務重組的順利完成，或將成為融創(chuàng)中國經營整體轉好、回歸健康發(fā)展軌道的關鍵契機。

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封面圖片來源：每經記者 張明雙 攝