每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 董興生    

日前，“奧利奧”母公司億滋發(fā)布2024財(cái)年財(cái)報(bào)。2024年，億滋實(shí)現(xiàn)凈收入364.41億美元，同比增長(zhǎng)1.2%，增長(zhǎng)更多還是基于定價(jià)的調(diào)高。

除了奧利奧，億滋旗下的趣多多、閑趣、荷氏、炫邁等也是為中國(guó)消費(fèi)者所熟知的品牌，品類(lèi)包括餅干、巧克力、烘焙、口香糖等。其中，巧克力品類(lèi)是億滋的重要產(chǎn)品之一，而2024年原材料可可價(jià)格的上漲也令億滋感受到了壓力，不得不采用提價(jià)的方法來(lái)應(yīng)對(duì)。

在財(cái)報(bào)披露后的電話會(huì)上，億滋高管表示，未來(lái)還將繼續(xù)投資巧克力品類(lèi)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，支持品牌發(fā)展，同時(shí)基于可可價(jià)格持續(xù)處于高位，公司產(chǎn)品在今年及明年可能需要進(jìn)一步提價(jià)。

巧克力、烘焙及餅干被億滋稱(chēng)為三大重要核心業(yè)務(wù)。基于此，2024年，億滋繼續(xù)梳理資產(chǎn)。這一年，億滋先是收購(gòu)了中國(guó)冷凍烘焙龍頭企業(yè)恩喜村（上海）實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恩喜村”）的控股權(quán)，再是清倉(cāng)了皮爺咖啡母公司的剩余股權(quán)。從財(cái)報(bào)披露來(lái)看，這兩筆資產(chǎn)收購(gòu)與出售為億滋帶來(lái)了不小的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和收益。

可可成本上漲影響盈利能力

在過(guò)去的2024年，億滋實(shí)現(xiàn)凈收入364.41億美元，同比增長(zhǎng)1.2%；毛利潤(rùn)為142.57億美元，同比增長(zhǎng)3.6%。梳理分析單季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，第二季度、第三季度的毛利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑，第二季度凈收入也有小幅下降。不過(guò)從全年業(yè)績(jī)來(lái)看還是回歸正值，表現(xiàn)穩(wěn)健。

奧利奧餅干 圖片來(lái)源：億滋官網(wǎng)截圖

“對(duì)公司來(lái)說(shuō)，2024財(cái)年是表現(xiàn)強(qiáng)勁的又一年，我們實(shí)現(xiàn)了均衡的營(yíng)收增長(zhǎng)、可觀的盈利，創(chuàng)造了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，還向股東回饋了大量資金。”億滋首席執(zhí)行官馮樸德（Dirk Van de Put）這樣評(píng)價(jià)這份全年成績(jī)單。

但比起2023年，億滋的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈窃诜啪彽摹?023年，億滋的凈收入增速為14.4%，毛利潤(rùn)增速同樣是兩位數(shù)，凈利潤(rùn)增速更是達(dá)80%以上，而2024年的凈利潤(rùn)則同比有所下滑。

那么，讓這家跨國(guó)零食巨頭苦惱的是什么？原材料可可成本的上漲可以說(shuō)是一個(gè)不小的因素。2024年，由于供給不足，可可豆的價(jià)格水漲船高，被稱(chēng)為2024年最強(qiáng)的大宗商品之一。為此，億滋采取了提高產(chǎn)品價(jià)格的方法來(lái)應(yīng)對(duì)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，提價(jià)策略在很大程度上抵消了銷(xiāo)量的小幅下降，從而保障了最終收入的增長(zhǎng)，毛利率也實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

但面對(duì)居高不下的可可價(jià)格，億滋預(yù)計(jì)，2025財(cái)年調(diào)整后的每股收益將同比下降約10%（按照固定匯率計(jì)算）。這一新財(cái)年的業(yè)績(jī)展望也影響到億滋的股價(jià)，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，公司股價(jià)小幅下跌。

在財(cái)報(bào)披露后的電話會(huì)上，巧克力品類(lèi)未來(lái)的盈利能力也被分析師重點(diǎn)關(guān)注。億滋高管在電話會(huì)上表態(tài)稱(chēng)，提價(jià)的目的是保護(hù)品類(lèi)健康發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)份額，同時(shí)他也看到，價(jià)格彈性保持良好，即使是在一些提價(jià)10%—15%的地區(qū)，需求也并未受到影響。

“可可價(jià)格正高于過(guò)去的水平，但最終會(huì)從當(dāng)前的高位回落；對(duì)億滋而言，如果可可價(jià)格持續(xù)位于高位，那么公司產(chǎn)品在今年及2026年可能需要進(jìn)一步提價(jià)。”億滋高管稱(chēng)，他還提到，除了提價(jià)策略，公司也在削減一些開(kāi)支，開(kāi)展一些營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)活動(dòng)。

一邊收購(gòu)加碼烘焙，一邊剝離咖啡資產(chǎn)

對(duì)中國(guó)消費(fèi)者而言，對(duì)億滋可能并不十分熟悉，但其旗下的奧利奧、趣多多、閑趣、荷氏、炫邁等都是為中國(guó)消費(fèi)者所熟知的品牌。

在電話會(huì)上，中國(guó)市場(chǎng)被提及的并不多，但從少量的描述中可以看到，中國(guó)市場(chǎng)仍是億滋增長(zhǎng)的一大動(dòng)力。

億滋首席財(cái)務(wù)官Luca Zaramella表示，中國(guó)市場(chǎng)2024年全年和第四季度均實(shí)現(xiàn)了高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。新興市場(chǎng)全年有機(jī)收入增長(zhǎng)6.2%，增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家；糖果業(yè)務(wù)全年有機(jī)增長(zhǎng)超7%，包括中國(guó)等在內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)良好。

值得一提的是，2024年，億滋還有兩個(gè)資產(chǎn)重組動(dòng)作也備受中國(guó)市場(chǎng)關(guān)注。

去年11月1日，億滋完成了對(duì)中國(guó)冷凍烘焙食品企業(yè)恩喜村控股權(quán)的收購(gòu)。根據(jù)億滋此前發(fā)布的新聞稿，恩喜村是國(guó)內(nèi)冷凍烘焙龍頭企業(yè)，這一賽道目前預(yù)估在國(guó)內(nèi)規(guī)模為30億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為15%。根據(jù)上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)披露的文件，恩喜村2023年在中國(guó)境內(nèi)冷凍蛋糕代工生產(chǎn)市場(chǎng)中占有10%—15%的份額。

圖片來(lái)源：恩喜村官網(wǎng)截圖

雖然市場(chǎng)份額領(lǐng)先，但恩喜村的財(cái)務(wù)狀況一直不為外界知曉。在億滋最新的財(cái)報(bào)中也只披露了恩喜村的部分財(cái)務(wù)表現(xiàn)，在截至2024年的3個(gè)月及12個(gè)月內(nèi)，這筆收購(gòu)為億滋貢獻(xiàn)了7200萬(wàn)美元（按照固定匯率）的凈收入，以及1000萬(wàn)美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

上述新聞稿還提及，烘焙、巧克力及餅干是公司目前的核心重點(diǎn)品類(lèi)。或許正是基于這一戰(zhàn)略，億滋在去年出售了其持有的JDE Peet’s剩余股份。JDE Peet’s是皮爺咖啡的母公司，也被稱(chēng)為“星巴克之父”，其在中國(guó)市場(chǎng)主要走高端路線，門(mén)店數(shù)量并不多。“窄門(mén)餐眼”數(shù)據(jù)顯示，截至目前，皮爺咖啡在全國(guó)的在營(yíng)門(mén)店有256家。

最新財(cái)報(bào)顯示，這筆資產(chǎn)出售為億滋帶來(lái)22億歐元的收益。“我們對(duì)于在咖啡中的財(cái)務(wù)投資回報(bào)，總體感到滿(mǎn)意。”馮樸德曾在2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，部分收益最終將用于億滋的股票回購(gòu)和支持并購(gòu)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1307121233