每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

2月7日，市場全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領漲。截至收盤，滬指漲1.01%，深成指漲1.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.53%。

板塊方面，醫(yī)療信息化、DeepSeek概念、光伏設備、算力租賃等板塊漲幅居前，銀行等少數(shù)板塊下跌。

全市場超4100只個股上漲，逾百股漲?；驖q超10%。滬深兩市全天成交額1.96萬億元，較上個交易日放量4249億。

截至今天收盤，A股完成了蛇年首周“開門紅”。

已過去的3個交易日，市場周三調整，周四普漲，周五則午后出現(xiàn)沖高回落。

盤中，滬指3300點得而復失，再復得，相信大家也被搞得有點緊張。

本文就來拆解部分盤中細節(jié)。

第一階段（9:30~13:28），放量普漲

周四全天和周五的這一階段，有個很重要的細節(jié)——

從盤中預測值來看，兩天都是一開始縮量，但很快（1小時內）就轉為放量。

這說明，連續(xù)兩天，增量資金都有跑步進場的跡象。得益于此，大盤指數(shù)才能持續(xù)上行，個股情緒也保持亢奮。

另一個值得重視的點在于：

別看DeepSeek概念股從年前至今，已連續(xù)4個交易日領漲，但進入蛇年后的這3天，場內更多板塊先后有了起色。

一開始是與DeepSeek、人工智能強相關的舊熱點；

然后是科技線的硬件端，如人形機器人；

再然后，智能駕駛、新能源汽車乃至新能源賽道的光伏設備，再到大金融、多元金融，都漸漸開始爆發(fā)。

這說明，不少踏空的資金開始“急”了，但出于“恐高”的風險意識，不愿持續(xù)追高同一個熱點，轉而涌向那些前期有調整但熱度尚存的題材，或者市場比較公認的低估板塊?；蛘哒f，“FOMO”（錯失機會的恐慌）情緒正在蔓延。

這波增量資金從何而來？

我們的看法是：

1）去年9月底以來，市場潛在增量資金并不少，只是在等良好的入場時機。

比如春節(jié)前，六部門聯(lián)合印發(fā)的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》、金融監(jiān)管總局批復開展的第二批保險資金長期股票投資試點，就代表了其中一類資金。

另一方面，許多“只打順風局”的技術派資金，在市場震蕩之際，通常也會選擇暫時休息。

但當遇到重磅的政策利好、突發(fā)消息催化，或者技術面的“企穩(wěn)回升”節(jié)點來臨，這些資金往往又會活躍起來，結果就是全A股成交額的提升。

2）春節(jié)假期，DeepSeek引發(fā)全球關注，海外市場的劇烈波動，帶來新一波“東升西落”的討論。

近期，高盛、德銀先后發(fā)布了看好中國股市的研報。其中，高盛預計今年MSCI中國指數(shù)有14%的上漲潛力，在樂觀預期下，該漲幅有望達到28%。德銀則預計A股和港股今年中期將超過去年的高點，并表示中國股票的“估值折價”將會消失。

這些機構的發(fā)聲，至少代表了短期外資的態(tài)度。去年9月底，A股顯著走強時，同樣也迎來一波外資看好的聲音。

據(jù)當時央視報道，高盛、瑞銀、摩根士丹利等外資投行紛紛發(fā)聲，堅定看好中國資產(chǎn)。這些機構認為，在多重利好因素作用下，（當時）是投資中國股市的好時機，看好股市回升。 

第二階段（13:28~15:00），沖高回落再企穩(wěn)

以史為鑒，當看好的聲音太過一致，或者說FOMO情緒達到一定峰值，往往就有“人貪我恐”的資金兌現(xiàn)離場。

一方面，從滬指日K圖來看，去年12月31日至今的“下跌→震蕩→回升”結構，幾乎就是去年10月8日至11月5日行情的“縮小版”。

其他指數(shù)如萬得全A，也是盤中突破MA60后回落，印證了拋壓的客觀存在。

刻舟求劍地看，此前那波企穩(wěn)回升的行情，大致在臨近收復10月8日陰線時戛然而止。因此也不難理解，場內各方資金在蛇年連續(xù)兩天（1天半）的普漲后，逐漸出現(xiàn)分歧。

不過，單日分歧并不會直接導致反彈趨勢的終結。14:24之后，主要指數(shù)紛紛止住了下跌勢頭。

實際上，3300點也不是今天非穩(wěn)住不可的關口。大盤后續(xù)怎么走，有待下周的前兩個交易日揭曉答案。

云計算ETF領漲

場內ETF方面，主題型產(chǎn)品漲幅榜仍是科技的主場，但領跑者從昨天的機器人、智能汽車，切換到了云計算方向。

邏輯方面，仍是DeepSeek帶來的新催化。

有觀點稱，在AI時代下，GPU的供需缺口是導致眾多企業(yè)難以進行私有化部署的關鍵，當前，眾多中小企業(yè)和初創(chuàng)公司難以獲得高性能芯片以自建算力集群；且云上部署相較于自建IDC，開通效率更高。從長期來看，企業(yè)自建IDC的情況下，業(yè)務曲線和資源曲線之間容易產(chǎn)生短缺和浪費，云上部署則可以根據(jù)業(yè)務情況靈活增減，實現(xiàn)資源按需付費，成本更加可控。

而算力作為數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)的重要底座支撐，具有帶動云計算發(fā)展的作用。DeepSeek、ChatGPT等AIGC應用引發(fā)市場關注，對算力的巨大需求有望進一步推動云計算的發(fā)展。

中信證券認為，未來推理端+強化學習的算力需求將接棒預訓練，支撐全球算力產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步增長，對于國產(chǎn)大模型而言，國產(chǎn)算力是相對穩(wěn)定可靠的選項，能夠支撐大模型從研發(fā)走向商業(yè)化。

值得一提的是，若大盤能保持反彈勢頭，寬基ETF也有望獲得資金持續(xù)關注。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在今天最后半小時交易時間里，“寬基ETF”指數(shù)就幾乎全是買盤，一定程度上助力滬指二度站上3300點。

截至收盤，多只創(chuàng)業(yè)板相關的寬基ETF也有不錯漲幅。

實際上，場內單只規(guī)模最大的滬深300ETF（510300，約3629億元），昨日資金凈流入額就達到了30億元，為去年12月9日以來首次。

中原證券認為，經(jīng)過前期的調整，A股市場整體估值水平已經(jīng)回歸至較為合理的區(qū)域，部分優(yōu)質公司已經(jīng)具備較高的投資價值。隨著國內宏觀調控、促增長政策持續(xù)落地推進，未來股指總體預計將保持震蕩上行格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181