每經(jīng)編輯 張益銘

| 2025年2月14日 星期五 |

NO.1 央行：擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏

央行發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告表示，下一階段，保持融資和貨幣總量合理增長。強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活有效開展公開市場操作，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

點(diǎn)評：央行發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告，強(qiáng)調(diào)了下一階段貨幣政策的靈活性與逆周期調(diào)節(jié)的重要性。報告提出保持融資和貨幣總量合理增長，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具以維持流動性充裕。同時，逆周期調(diào)節(jié)的強(qiáng)化將有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)投資者信心，推動市場整體表現(xiàn)向好。

NO.2 央行開展1258億元7天期逆回購操作

據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站消息，為保持銀行體系流動性充裕，2月13日，中國人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1258億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.50%，與此前持平。因今日有2755億元7天期逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1497億元。

點(diǎn)評：此次操作顯示央行在維持流動性合理充裕的同時，適度回籠資金。逆回購操作的常態(tài)化表明央行對市場流動性的精準(zhǔn)調(diào)控，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。此外，逆回購利率維持穩(wěn)定，也表明政策利率的連續(xù)性，為股市提供了相對穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，對金融板塊和利率敏感型行業(yè)形成穩(wěn)定預(yù)期。

NO.3 黃金回購太火爆！有銀行已經(jīng)預(yù)約到3月下旬

2025年開年以來，黃金行情火熱，銀行也對黃金業(yè)務(wù)“出招”。不少銀行已對黃金回購、積存金等黃金相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。深圳某銀行網(wǎng)點(diǎn)工作人員對記者表示，“黃金回購已經(jīng)預(yù)約到3月24號之后了。”銀行回購黃金的價格對比其他市場略微高一些，但是對黃金的要求比較嚴(yán)格。比如有些銀行只回購自家出售的金條，也有銀行可以回購金飾品，但是要求克數(shù)和純度。

點(diǎn)評：2025開年以來，現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金累計(jì)漲幅超10%，推動銀行調(diào)整黃金業(yè)務(wù)銀行通過優(yōu)化黃金業(yè)務(wù)，提升了自身在貴金屬交易領(lǐng)域的服務(wù)能力，也為相關(guān)金融板塊帶來了新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。未來，隨著金價高位震蕩，黃金投資需求的持續(xù)增加將為黃金相關(guān)企業(yè)帶來更多的發(fā)展機(jī)遇。

NO.4 工商銀行股價再創(chuàng)新高

2月13日，A股工商銀行一度上漲到6.99元/股，股價再創(chuàng)新高。從國有大行的股價表現(xiàn)看，2024年農(nóng)業(yè)銀行的股價上漲幅度最大，達(dá)到了54.7%；工商銀行上漲幅度緊跟其后，達(dá)到了52.4%；建設(shè)銀行和中國銀行兩家銀行去年股價上漲幅度分別為42.4%和45.2%；郵儲銀行的股價上漲幅度為37.5%。

點(diǎn)評：2月13日，工商銀行股價一度上漲至6.99元/股，再創(chuàng)新高，顯示出銀行股的強(qiáng)勁走勢。2024年，國有大行股價表現(xiàn)亮眼。從市場角度看，銀行股的強(qiáng)勢表現(xiàn)得益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績增長以及低估值優(yōu)勢。2025年，隨著上市銀行業(yè)績快報的披露，多家銀行凈利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對銀行股的信心。

NO.5 特朗普：利率應(yīng)該下調(diào)

據(jù)報道，美東時間周三，美國總統(tǒng)特朗普表示，利率應(yīng)該下調(diào)，降息將與即將實(shí)施的關(guān)稅政策齊頭并進(jìn)。特朗普并不是今年第一次對利率發(fā)表評論。他在1月份達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次演講中表示，他計(jì)劃降低石油價格，以應(yīng)對通貨膨脹——他說這應(yīng)該成為美聯(lián)儲降息的動力。

點(diǎn)評：特朗普近期多次就利率政策發(fā)表評論，主張降息以配合關(guān)稅政策，認(rèn)為降息應(yīng)成為美聯(lián)儲的政策方向。然而，市場對降息預(yù)期并不樂觀。最新通脹數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比增長3%，核心通脹率達(dá)3.3%，超出預(yù)期。這使得市場對美聯(lián)儲短期內(nèi)降息的預(yù)期大幅下降，基準(zhǔn)十年期美債收益率升至4.63%，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲未來降息空間有限。從股市角度看，降息預(yù)期的落空對美股形成壓力，道指、標(biāo)普500指數(shù)均出現(xiàn)下跌。

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