每經(jīng)編輯 畢陸名

本周，金價持續(xù)上漲，2月19日，黃金價格繼續(xù)沖高，COMEX期金最高觸及2957美元/盎司，日內漲幅接近0.3%，現(xiàn)貨黃金則小幅震蕩。

此前一天，即2月18日，現(xiàn)貨黃金和COMEX期金漲幅均超過1%，其中現(xiàn)貨黃金突破2930美元/盎司，COMEX期金則突破了2950美元/盎司，距離上周創(chuàng)下的歷史新高僅一步之遙。

據(jù)證券時報19日報道，當?shù)貢r間周一，高盛將黃金價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元，原因是央行買入黃金并流入多頭支持的ETF基金，突顯出華爾街對黃金的熱情。

高盛預計，“到年底，全球央行需求的結構性上升將使金價上漲9%，同時隨著基金利率的下降，黃金ETF持有量將逐步增加。”高盛稱，假設不確定性減弱，央行需求帶來的提振效果，應會超過投資者倉位正常化帶來的拖累影響。

高盛的分析師Lina Thomas和Daan Struyven在一份報告中表示，全球央行對黃金的需求預計為每月50噸，而此前預估為每月41噸。高盛表示，如果全球央行平均每月購買70噸黃金，到2025年底金價可能攀升至每盎司3200美元。

高盛還提到，如果包括關稅擔憂在內的政策不確定性仍然很高，由于投機倉位的存在時間延長，金價有可能在年底前飆升至每盎司3300美元。高盛補充稱，相反，如果美聯(lián)儲長期保持利率穩(wěn)定而不是降息，預計同期金價將達到每盎司大約3060美元。

高盛重申“買入黃金”的交易建議，并表示，盡管不確定性下降可能導致金價出現(xiàn)戰(zhàn)術性回調，但多頭黃金倉位仍是一個強有力的對沖工具。高盛表示，尤其重要的是，面對潛在的貿易緊張局勢、美聯(lián)儲的貨幣政策風險以及金融或經(jīng)濟衰退威脅，金價可能會被推向高盛預測的金價區(qū)間的上限。

圖片來源：視覺中國

2月17日，瑞銀也上調了黃金價格預測。瑞銀最新估計，金價今年將升至每盎司3200美元的紀錄新高，其后表現(xiàn)反覆，今年底仍會高于3000美元水平。

以Joni Teves為首的瑞銀策略師團隊認為，金價在今年首六周累計已上升10%，錄得紀錄新高的2900美元水平，反映流入金市的資金充沛，促使瑞銀向上修訂今年金價預測高位至每盎司3200美元。Teves相信，在目前經(jīng)濟前景不明朗氣氛下，全球央行及消費者會增購黃金作為避險資產(chǎn)，令到金價有足夠支持。

瑞銀表示，黃金市場目前正在經(jīng)歷“根深蒂固的看漲情緒”，在高度不確定和動蕩的宏觀環(huán)境中，黃金被視為避險資產(chǎn)。瑞銀分析師Joni Teves補充說，由于關稅的不確定性、對滯脹可能再次抬頭的擔憂以及持續(xù)的全球沖突，黃金的“避風港”可能會受益。

美國銀行也對金價表示樂觀。該行維持金價達到每盎司3000美元的預測，但也承認這一目標可能只是更大漲勢中的一個標志，最終可能會被更高的價格所超越。黃金市場在今年開局強勁，價格已飆升至每盎司2900美元以上，年初至今上漲約11%。

美國銀行商品策略師Michael Widmer表示：“到目前為止，黃金的上漲主要得益于官方部門的異常采購。由于擔心美國財政赤字、貿易爭端、戰(zhàn)爭、制裁和資產(chǎn)凍結，各國央行及其他投資者已將現(xiàn)貨黃金價格推高至創(chuàng)紀錄水平。”展望未來，Michael Widmer稱，隨著央行黃金采購主導市場，全球投資需求只需增加1%，黃金價格就有望達到該銀行的目標。同時，他也指出：“如果投資需求增加10%，金價將升至3500美元/盎司。這雖然不小，但并非不可能。”

民生證券分析認為，在全球貨幣超發(fā)、美元信用弱化以及地緣局勢加溫、美國二次通脹潛在風險上升的宏觀敘事下，以對外關稅政策、海外風險資產(chǎn)收益受挫以及全球央行持續(xù)購金為代表進一步強化黃金的避險價值與保值功能，伴隨金價的大幅上揚黃金牛市開始加速?？紤]當前美國降息周期或將長期持續(xù)，該機構認為未來金價上漲空間依然較大。

與此同時，有業(yè)內人士提醒：短期內黃金或呈震蕩態(tài)勢，盲目追高不可取。

國盛證券認為，展望2025年，難以復刻2024年的持續(xù)大漲行情，更有可能是震蕩反復式的上漲，建議等待回調后的配置機會，短期內不宜追高。

中郵證券對金價走勢更為樂觀。該券商表示，中期來看，在美國中期選舉之前，倫敦金價格有望突破3500美元/盎司。中郵證券指出，和美債相似的波動率、相似的流動性以及無信用風險特征給予了黃金替代美債的基礎。中美關系的變化以及特朗普關稅政策給予了黃金替代美債的動力，這也造就了目前黃金市場中邊際交易者發(fā)生了巨大的變化。

華福證券指出，短期來看，全球貿易風險擴大的擔憂加劇，市場對未來經(jīng)濟滯漲擔憂仍在，預計貴金屬價格以震蕩為主；從中長期角度來看，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策方向明確，中東及朝鮮半島等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險屬性，中國央行1月增持黃金，貴金屬中長期配置價值不改。

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