每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 楊夏    

東航物流和國貨航接連成功上市后，南方航空旗下的南方航空物流股份有限公司（以下簡稱南航物流）卻折戟IPO（首次公開募股）。

2025年2月21日，上交所官網(wǎng)顯示，南航物流主動撤回IPO。

記者注意到，2022年和2023年凈利潤連續(xù)兩年同比下降后，南航物流在2024年上半年錄得營業(yè)收入和凈利潤雙雙增長。

某不具名券商保薦代表人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，南航物流終止IPO，或是因大集團分拆子公司上市的模式已不太符合監(jiān)管層導向，現(xiàn)在更趨向于推整體上市。

此外，記者也注意到，南航物流的IPO擬募資額為60.80億元，遠超國貨航和東航物流。南航物流在IPO報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅累計金額達到75.84億元。

基于目前市場環(huán)境變化

作為南方航空的控股子公司，南航物流的主營業(yè)務包括航空速運、地面綜合服務和供應鏈綜合解決方案。

南航物流在2023年12月31日獲得IPO受理，2024年1月29日迎來第一輪問詢，然而遲遲未見問詢回復的披露，直到此次主動撤回IPO。

招股書顯示，2020~2022年各年度，南航物流的營業(yè)收入分別為153.25億元、196.88億元和215.38億元，扣非后歸母凈利潤分別為39.43億元、56.14億元和46.36億元。

按照南方航空定期報告，南航物流2023年的營業(yè)收入和凈利潤分別同比下降22.90%和47.81%，2024年上半年營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長18.31%和36.09%。

對于此次南航物流撤回IPO的原因，南方航空在公告中僅表示，基于目前市場環(huán)境變化，為統(tǒng)籌安排資本運作規(guī)劃，經(jīng)充分溝通及審慎論證后，南航物流擬撤回上交所主板上市申請文件。

某不具名券商保薦代表人向記者表示，目前監(jiān)管層在推整體上市，可能不太喜歡這種一個集團下面一堆上市公司的情況。“現(xiàn)在更強調整體了，并購是大趨勢，不太喜歡這種（分拆子公司上市）模式了。完全可以在一個集團下面，沒必要另外單獨上市。”

在業(yè)內(nèi)有較強競爭實力

此前，東航旗下的東航物流以及國航旗下的國貨航都已分別在2021年和2024年底登陸A股市場。

比較來看，南航物流在行業(yè)內(nèi)有著較強的競爭實力。2023年上半年，南航物流、東航物流和國貨航的貨郵周轉量市占率分別為27.39%、24.61%和19.95%，其貨郵運輸量市占率分別為18.91%、20.22%和13.74%。

從各自擁有的全貨機來看，招股書顯示，截至招股書簽署日，南航物流獨家經(jīng)營17架全貨機，全部為寬體機，其同時還經(jīng)營南方航空旗下豐富的客機貨運資源，已建成以廣深、上海為樞紐，覆蓋全國、聯(lián)通世界的服務網(wǎng)絡。

根據(jù)國貨航此前招股書披露，截至2023年上半年末，國貨航和東航物流分別有在冊的全貨機12架和17架，同樣全部為寬體機。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，南航物流此次擬IPO的募資額高達60.80億元，遠超國貨航和東航物流，其中預計使用募集資金56億元用于購置全貨機。

國貨航的招股書顯示，其IPO擬募資金額為35億元，其中約29.90億元用于飛機引進及備用發(fā)動機購置。東航物流的招股書顯示，其IPO擬募資金額為24.06億元，其中并沒有安排飛機引進或者購置的募投項目。

值得一提的是，南航物流在IPO報告期內(nèi)（2020~2023年上半年）的現(xiàn)金分紅金額累計約為75.84億元，超過其擬IPO募資金額。