每經(jīng)記者 章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

3月12日，岳陽林紙發(fā)布2024年年報(bào)，凈利潤(rùn)增幅超100%。公司前十大股東中，還出現(xiàn)了知名牛散的身影。岳陽林紙凈利潤(rùn)為何增長(zhǎng)這么快？知名牛散為何在短期內(nèi)大筆買入？接下來每經(jīng)資本眼記者就來詳細(xì)探究一番。

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)118.05% 紙漿自給率取得突破性進(jìn)展

3月12日，岳陽林紙發(fā)布2024年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.35億元，同比下降17.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)118.05%；扣非凈利潤(rùn)為虧損2.03億元。3月12日，岳陽林紙股價(jià)盤中最高漲幅超過6%，收盤漲幅為3.78%。

為什么公司的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)而扣非凈利潤(rùn)卻是虧損呢？為什么資本市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的反饋也是比較積極的？這就要從岳陽林紙2024年的一筆收購說起。

岳陽林紙是國(guó)內(nèi)造紙類上市公司中林漿紙一體化的龍頭企業(yè)之一，從事包括文化用紙、包裝用紙、工業(yè)用紙、商品漿等在內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，造紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，2024年行業(yè)供需矛盾仍存，處于周期底部蓄勢(shì)向上階段。由于行業(yè)大環(huán)境不佳的原因，公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓，也在意料之中。

2024年岳陽林紙收購駿泰科技100%股權(quán)，2024年駿泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.54億元、凈利潤(rùn)5.15億元。正是這筆收購，增厚了公司的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)。這筆收購也讓岳陽林紙?jiān)诩垵{自給率上取得了突破性進(jìn)展。收購駿泰科技后，岳陽林紙新增商品漿產(chǎn)能40萬噸/年。目前公司岳陽基地?fù)碛屑垵{生產(chǎn)線并全部自用，自產(chǎn)漿占整體紙漿消耗量的比重超60%。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)每經(jīng)資本眼記者表示，紙漿自給率是衡量造紙企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)于造紙公司而言，高自給率不僅帶來短期成本優(yōu)勢(shì)，更是應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、政策約束和ESG要求的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。隨著全球紙漿資源爭(zhēng)奪加劇和環(huán)保壁壘提高，擁有自主漿線的造紙企業(yè)將在產(chǎn)業(yè)整合中占據(jù)主動(dòng)，而依賴進(jìn)口的企業(yè)可能面臨淘汰或并購壓力。

可以預(yù)見，收購駿泰科技后，岳陽林紙的盈利水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力都會(huì)進(jìn)一步提升。公司將能夠有效地平抑上游原材料成本，取得更高的利潤(rùn)空間，當(dāng)造紙行業(yè)周期向上時(shí)，公司的利潤(rùn)彈性空間也會(huì)顯著增加。2025年度，岳陽林紙計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約96.69億元，較2024年增長(zhǎng)近20%。

打造林業(yè)碳匯龍頭企業(yè) 積極利用AI賦能碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)

岳陽林紙以耕耘多年的林漿紙產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，同時(shí)從事林業(yè)勘查設(shè)計(jì)、生態(tài)碳匯開發(fā)、景觀設(shè)計(jì)、園林工程施工養(yǎng)護(hù)、生態(tài)治理等市政園林類業(yè)務(wù)、林業(yè)及生態(tài)碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)，形成了以“漿紙+生態(tài)”為主營(yíng)業(yè)務(wù)的雙核發(fā)展產(chǎn)業(yè)格局。

在生態(tài)板塊中，岳陽林紙的碳匯業(yè)務(wù)尤其值得關(guān)注。2025年1月3日，國(guó)家生態(tài)環(huán)境部正式發(fā)布了兩項(xiàng)新的溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)。新增方法學(xué)發(fā)布后，溫室氣體自愿減排項(xiàng)目范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，自愿碳市場(chǎng)的活躍度將得到提升。

全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容即將納入鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)，市場(chǎng)覆蓋排放量占全國(guó)總量的比例將過半，企業(yè)數(shù)量的增加以及對(duì)減排需求的增長(zhǎng)，將帶動(dòng)國(guó)家核證自愿減排量（以下簡(jiǎn)稱CCER）市場(chǎng)的交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，CCER在市場(chǎng)中的交易頻率和活躍度有望進(jìn)一步提升。

岳陽林紙計(jì)劃將子公司誠通碳匯打造為林業(yè)碳匯龍頭企業(yè)。通過標(biāo)桿項(xiàng)目的示范作用，誠通碳匯在國(guó)內(nèi)多地市場(chǎng)提升了品牌力和影響力。2024年誠通碳匯完成6個(gè)碳匯合同簽訂，合同面積為3227.79萬畝。截至2024年12月，誠通碳匯推進(jìn)的項(xiàng)目中，其中5個(gè)項(xiàng)目處于審定階段，其余項(xiàng)目處于項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段。誠通碳匯計(jì)劃在2025年底累計(jì)簽約林業(yè)碳匯8000萬畝。

值得注意的是，岳陽林紙還積極利用AI賦能碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)。2025年3月6日，在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問時(shí)，岳陽林紙表示，公司碳匯開發(fā)系統(tǒng)已啟動(dòng)與人工智能大模型的深度集成工作，四大AI智能服務(wù)模塊進(jìn)入分階段探索和測(cè)試，分階段上線。通過融合人工智能的算法優(yōu)勢(shì)與行業(yè)數(shù)據(jù)資源，公司碳匯開發(fā)系統(tǒng)將在圖形矢量化處理、資料存儲(chǔ)智能化、項(xiàng)目管理數(shù)字化等核心環(huán)節(jié)，開展建設(shè)性思考并形成了清晰的路徑。此舉將優(yōu)化碳匯項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)流程，提升碳匯開發(fā)效率，批量輸出階段性成果，同時(shí)為審核提供可視化證據(jù)鏈條。

知名“牛散”買入1.48%股份成公司第五大股東

岳陽林紙也高度重視股東回報(bào)。公司2024年度擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利約5297.26萬元（含稅）。2024年公司采用集中競(jìng)價(jià)方式回購股份并注銷的回購金額約為6209.15萬元。2024年，公司現(xiàn)金分紅和回購并注銷金額合計(jì)約1.15億元，占公司2024年度凈利潤(rùn)的比例為69.01%。

每經(jīng)資本眼記者注意到，岳陽林紙的前十大股東有兩大看點(diǎn)。一是公司實(shí)控人是中國(guó)誠通控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)誠通）。百度百科顯示，中國(guó)誠通是中國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，央企控股股東通過資源導(dǎo)入、治理賦能、風(fēng)險(xiǎn)兜底和戰(zhàn)略引領(lǐng)，構(gòu)建起上市公司發(fā)展的“護(hù)城河”。這種“大樹底下好乘涼”模式，在提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、增強(qiáng)抗周期能力方面成效顯著。

二是2024年第四季度，陳世輝大筆買入公司股份，持股比例達(dá)到1.48%，成為公司第五大股東。陳世輝是A股市場(chǎng)上知名的“牛散”，曾經(jīng)出入過多家上市公司前十大股東，其中保變電氣較為經(jīng)典的一次投資案例。據(jù)媒體報(bào)道，陳世輝在2014年第一季度進(jìn)駐時(shí)，正是保變電氣自2009年持續(xù)調(diào)整以來的底部，創(chuàng)下3.83元的底價(jià)，隨后便一路上漲至2015年4月的14.18元。2015年半年報(bào)顯示，陳世輝在股價(jià)高位區(qū)域離開了股東榜，賺得盆滿缽滿。

從年報(bào)披露的信息來看，陳世輝買入岳陽林紙是在2024年第四季度，也就是說，在短短三個(gè)月的時(shí)間里，陳世輝就完成了建倉。2024年第四季度，岳陽林紙股價(jià)最低為4.52元，最高為6.86元，陳世輝的持股量為2619.12萬股，據(jù)此計(jì)算，陳世輝的買入成本在1.18億元至1.80億元之間。截至2025年3月12日，岳陽林紙的收盤價(jià)為4.94元，如果牛散陳世輝持股數(shù)量不變，則持股市值約為1.30億元。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。