每經(jīng)編輯 彭水萍

受港股調(diào)整拖累，周四A股連續(xù)第二天下跌。截至收盤，上證綜指跌0.51%至3408.95點。深綜指跌0.6%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.66%，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.13%，北證50指數(shù)跌2.74%。全A總成交額為14766億元，為連續(xù)第四個交易日縮減。

隔夜美股三大股指齊漲，漲幅大約在1%。近期走勢較強的港股周四忽然大幅回吐，恒指跌2.23%，恒生科技指數(shù)跌3.39%?；?ldquo;東升西降”猜測或預(yù)期，這段時間港股常與美股反向運行，故現(xiàn)在美股的上漲暫時不會對港股構(gòu)成支撐，反而可能構(gòu)成打壓。

匯市方面，美元指數(shù)周三及周四均為小幅上漲，人民幣匯率則有所貶值，至周四傍晚時分，離岸人民幣匯率暫于7.247一帶波動。

凌晨備受市場矚目的美聯(lián)儲利率會議結(jié)束，美聯(lián)儲一如預(yù)期宣布維持基準(zhǔn)利率于4.25%至4.5%不變。利率點陣圖提示年內(nèi)余下時間美聯(lián)儲將降息兩次，最早的一次降息大概率會在6月。政策聲明及會后新聞發(fā)布會所釋出內(nèi)容略微偏鴿，美聯(lián)儲下調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)期，同時上調(diào)了通脹預(yù)期，很明顯這幾乎等同于美聯(lián)儲相信“滯脹”風(fēng)險已有所提高。

從周四A股表現(xiàn)看，與海洋經(jīng)濟相關(guān)的個股領(lǐng)漲。除此之外，航空、鋼鐵、石油、煤炭等個股表現(xiàn)也相對稍好。多數(shù)個股下跌，保險、IT設(shè)備、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、白酒、家居用品、家電、電信等個股跌幅領(lǐng)先。

海洋經(jīng)濟類個股上漲顯然與一則消息相關(guān)：上海市海洋局宣布，將出臺《上海市海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2035年）》《上海市海洋觀測網(wǎng)規(guī)劃（2025-2035年）》，印發(fā)《關(guān)于推動上海海洋經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展加快建設(shè)現(xiàn)代海洋城市的實施意見》。

周四A股盤前，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年3月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變，為連續(xù)第五個月保持不變。

市場對LPR利率于第一季度下調(diào)的預(yù)期一直就較淡，而上周新公布的2月份經(jīng)濟指標(biāo)稍強更是強化這種預(yù)期，故上述LPR不變完全符合市場預(yù)期，對于A股的影響應(yīng)較有限。

A股周四之所以顯著下跌，主要與近期市場做多動能趨于減弱相關(guān)，而港股的調(diào)整又進一步加重了A股壓力。

雖然A股連跌兩天，但跌幅較有限，而且成交不大，故應(yīng)該只是正常的調(diào)整。個人猜測在未來的幾周內(nèi)，A股大概率仍難以發(fā)力上攻，繼續(xù)延續(xù)盤整的可能性較大。操作方面，建議投資者繼續(xù)持股，等待內(nèi)外部較重要的不確定性慢慢明朗。

美國已反復(fù)揚言4月2日將加征“對等關(guān)稅”，另外俄烏?；疬M程其實仍有許多不確定性。等上述因素進一步明朗后，相信我們這邊做經(jīng)濟決策也會容易些。

接下來年報將漸漸趨于密集，市場關(guān)注焦點可能慢慢轉(zhuǎn)向業(yè)績，投資者在選股時應(yīng)更注意業(yè)績風(fēng)險。雖然DeepSeek已驅(qū)使市場大幅加重對科技賽道個股的重視，但投資者也不太可能完全忽略上市公司的眼前業(yè)績。

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