（一）重磅消息 3月29日，國務(wù)院國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在中國電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上表示，下一步將對(duì)整車央企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。國務(wù)院國資委表示，戰(zhàn)略性重組的目標(biāo)是集中央企的研發(fā)制造和市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)資源，打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、擁有自主核心技術(shù)，引領(lǐng)智能網(wǎng)聯(lián)變革的世界一流汽車集團(tuán)。此外，還將鼓勵(lì)央企加大其他合作。國家發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將針對(duì)汽車行業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)等亂象進(jìn)行整治。國家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要加快科技創(chuàng)新，加快構(gòu)建汽車與電網(wǎng)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將進(jìn)一步打通新能源汽車市場(chǎng)流通的堵點(diǎn)。 （二）券商最新研判 長(zhǎng)城證券：市場(chǎng)情緒弱勢(shì)，多數(shù)題材下跌，變盤或?qū)⒅粒? 1、中國人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能在博鰲亞洲論壇“不穩(wěn)定世界中尋找貨幣與金融穩(wěn)定”分論壇上致辭時(shí)表示，當(dāng)前，國內(nèi)外環(huán)境正在進(jìn)行深刻變化，全球供應(yīng)鏈不斷受到影響，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在不斷調(diào)整。在不確定性加大的背景下，中國明確適度寬松的貨幣政策。央行連續(xù)多次降準(zhǔn)降息，通過貨幣政策調(diào)整來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政策的立場(chǎng)是明確的，中國將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。 2、盤面上，市場(chǎng)情緒弱勢(shì)，主力做多意愿不強(qiáng)，多數(shù)題材概念下行。當(dāng)下市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境很弱，成交量低迷，一旦量化主導(dǎo)席卷整個(gè)市場(chǎng)，熱點(diǎn)分歧即斷。指數(shù)相對(duì)高位震蕩，調(diào)整并不充分，如果沒有新的敘事和邏輯注入，預(yù)計(jì)很長(zhǎng)一段時(shí)間不會(huì)有起色。如有不夠清晰的縮量弱反，低頻率收縮戰(zhàn)線為宜，很多時(shí)候，都需要隱忍和等待清晰的錨定。財(cái)報(bào)季來臨，回避虧損股、問題股、垃圾股。 3、自AI應(yīng)用和人形機(jī)器人之后，市場(chǎng)陷入無序和疲弱。深海經(jīng)濟(jì)、化工一波流，未能引領(lǐng)情緒正反饋，市場(chǎng)破冰者不出，板塊未有聚焦，各自亂戰(zhàn)。整體而言，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，謹(jǐn)慎控倉等待為宜。眼下行情依然很凌亂，當(dāng)下情緒載體暫無，需要尋找合適的錨點(diǎn)，且走且看，短期指數(shù)或有反彈需求，注意節(jié)奏。操作上，臨盤應(yīng)對(duì)，看是否有超預(yù)期的信號(hào)，再考慮是否跟隨，否則繼續(xù)蟄伏。 光大證券：如何布局“四月決斷”行情？我們復(fù)盤了近20年的行情，這些機(jī)會(huì)或?qū)@現(xiàn) 1、四月即將到來，經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入活躍期，以人工智能、人形機(jī)器人、量子科技為代表的科技行業(yè)日新月異。A股又將迎來2024年財(cái)報(bào)和2025年一季度的收官階段，國際面因素也潛藏變局，因此我們有必要提前研究二季度及四月市場(chǎng)特征。二季度市場(chǎng)依然出現(xiàn)分化，牛市周期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。我們復(fù)盤了近20年的市場(chǎng)表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，二季度市場(chǎng)平均漲幅明顯，但是上漲概率不高。在過去20年的二季度上漲概率為50%，因此市場(chǎng)并沒有呈現(xiàn)明顯的多空趨勢(shì)。 2、當(dāng)市場(chǎng)處于上行周期時(shí)，二季度就成為牛市周期的關(guān)鍵部分，這導(dǎo)致近20年中證全指平均上漲幅度接近1.72%。2005年以來，A股出現(xiàn)了三輪牛市周期，牛市確立之后的次年和收官之年，中證全指在當(dāng)年二季度均實(shí)現(xiàn)了明顯的上漲，平均上漲幅度高達(dá)18.5%。上漲概率超過50%的指數(shù)只有中證A100、深成指，中證1000、滬深300、上證50等指數(shù)上漲概率為50%，中證紅利上漲概率甚至僅有35%。 3、四月多個(gè)指數(shù)上漲概率得以提升，平均漲幅最大。5月市場(chǎng)也呈現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，市場(chǎng)風(fēng)格開始向成長(zhǎng)股發(fā)散，創(chuàng)業(yè)板指的上漲概率和平均漲跌幅表現(xiàn)均較好。6月市場(chǎng)則迎來真正的考驗(yàn)，絕大部分指數(shù)近20年平均下跌超1.2%，權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)更差。綜合來看，近20年二季度市場(chǎng)出現(xiàn)了“先揚(yáng)后抑”的走勢(shì)，市場(chǎng)在6月將迎來較大的挑戰(zhàn)。在牛市周期中后段，二季度市場(chǎng)明顯存在超額收益。強(qiáng)勢(shì)指數(shù)逐漸由權(quán)重向成長(zhǎng)指數(shù)過渡，分化狀態(tài)貫穿始終。 4、多重因素帶來“四月決斷”行情?！八脑聸Q斷”指的是，經(jīng)歷了一季度市場(chǎng)起伏之后，四月將迎來重要的分水嶺，新的主線逐漸崛起，并對(duì)二季度行情產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響。我們測(cè)算了12個(gè)主要指數(shù)近20年四月市場(chǎng)表現(xiàn)與二季度表現(xiàn)關(guān)系，漲跌一致性超過70%，這意味著四月走勢(shì)與二季度走勢(shì)存在顯著的一致性。 5、四月市場(chǎng)中大盤藍(lán)籌風(fēng)格占優(yōu)，成長(zhǎng)風(fēng)格面臨挑戰(zhàn)，四月市場(chǎng)對(duì)二季度影響極大。這種市場(chǎng)表現(xiàn)究竟有何原因？ 我們認(rèn)為，全國兩會(huì)推出各類政策，政策落地節(jié)奏及效果將成為四月行情的重要催化劑。從市場(chǎng)情緒來看，春節(jié)行情過渡至兩會(huì)行情，主線機(jī)會(huì)逐漸發(fā)散，市場(chǎng)風(fēng)格也在切換。同時(shí)，四月迎來年報(bào)季，前期大漲、基本面較弱的板塊將面臨挑戰(zhàn)。消費(fèi)（白色家電、白酒、調(diào)味發(fā)酵品等）、金融（保險(xiǎn)、城商行、股份行等）、醫(yī)藥（醫(yī)療器械、生物制品、中藥等）成為四月市場(chǎng)的焦點(diǎn)領(lǐng)域。 （三）券商行業(yè)掘金 上海證券：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈催化頻出，可持續(xù)關(guān)注 1、英偉達(dá)推出世界首個(gè)開源通用人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型。英偉達(dá)在2025年GTC大會(huì)上推出名為Isaac GR00T N1的全球首個(gè)人形機(jī)器人推理和技能基礎(chǔ)模型，標(biāo)志著通用機(jī)器人時(shí)代的到來。GR00T N1模型是開源且可完全定制，采用雙系統(tǒng)架構(gòu)：系統(tǒng)1是快速思考的動(dòng)作模型，類似于人類的反射或直覺；系統(tǒng)2是慢速思考模型，用于長(zhǎng)語境任務(wù)規(guī)劃。該模型能夠輕松應(yīng)對(duì)多種常見任務(wù)，如抓取、移動(dòng)物體等，并可應(yīng)用于材料處理、包裝和檢查等多個(gè)領(lǐng)域。 2、馬斯克在全體員工會(huì)議上宣布2026年生產(chǎn)5萬臺(tái)機(jī)器人。美東時(shí)間3月20日，馬斯克在全體員工會(huì)議上宣布，人形機(jī)器人擎天柱（Optimus）已在弗里蒙特工廠的試產(chǎn)線上完成制造，今年將進(jìn)入試生產(chǎn)階段，今年的生產(chǎn)目標(biāo)5000臺(tái)Optimus機(jī)器人，已訂購1萬至1.2萬臺(tái)組件，目標(biāo)2026年生產(chǎn)5萬臺(tái)。 　　 3、海爾智家與星動(dòng)紀(jì)元簽署戰(zhàn)略合作，將共同推出家庭服務(wù)機(jī)器人。2025年3月20日，海爾智家旗下海爾兄弟機(jī)器人科技（青島）有限公司與北京星動(dòng)紀(jì)元科技有限公司在上海舉行戰(zhàn)略簽約儀式。此次合作標(biāo)志著AI智慧家庭與服務(wù)機(jī)器人的深度融合，雙方將攜手共同推出基于智慧家庭場(chǎng)景的服務(wù)機(jī)器人，將推動(dòng)家庭服務(wù)機(jī)器人行業(yè)邁向新臺(tái)階，加速AI智慧家庭生態(tài)創(chuàng)新發(fā)展。 　　 4、國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心正式發(fā)布仿真平臺(tái)“格物”。3月21日，國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心聯(lián)合上海大學(xué)和清華大學(xué)，共同發(fā)布了具身智能仿真平臺(tái)——“格物”。該平臺(tái)集成了先進(jìn)的強(qiáng)化學(xué)習(xí)框架與多模態(tài)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)，致力于為科研機(jī)構(gòu)、高校及企業(yè)提供一站式的機(jī)器人開發(fā)與測(cè)試解決方案，推動(dòng)人形機(jī)器人技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化。 5、近期國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)端迎來密集催化，產(chǎn)業(yè)潮起入局者明顯增多，國內(nèi)華為、字節(jié)、比亞迪、小米、廣汽、螞蟻等車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，海外特斯拉、1X、Figure AI等加速商業(yè)化量產(chǎn)步伐，我們認(rèn)為DeepSeek人工智能公司的涌現(xiàn)推動(dòng)通用機(jī)器人大模型的發(fā)展，助力人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)具身智能，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入“百花齊放，百家爭(zhēng)鳴”階段，目前人形機(jī)器人進(jìn)入工業(yè)場(chǎng)景，已經(jīng)成為國內(nèi)外確定性較高的應(yīng)用趨勢(shì)，人形機(jī)器人商業(yè)化落地可期。 6、建議關(guān)注受益的國內(nèi)零部件廠商，后續(xù)建議關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)事件催化。T鏈建議關(guān)注：①總成：三花智控、拓普集團(tuán)；②傳感器：東華測(cè)試、安培龍、漢威科技等。③減速器：綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)、中大力德等；④絲杠：北特科技、貝斯特、恒立液壓等；⑤電機(jī)：鳴志電器等；⑥設(shè)備：秦川機(jī)床、華辰裝備、日發(fā)精機(jī)等；華為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注：拓斯達(dá)、兆威機(jī)電、中堅(jiān)科技、禾川科技、埃夫特等；宇樹機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注：長(zhǎng)盛軸承、奧比中光、凌云光等。 第一創(chuàng)業(yè)：存儲(chǔ)芯片漲價(jià)頻現(xiàn)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升 1、3月10日存儲(chǔ)芯片廠商Scandisk向客戶發(fā)出漲價(jià)函表示，公司將于4月1日開始對(duì)旗下產(chǎn)品實(shí)施漲價(jià)，整體漲幅將超過10%，此次調(diào)價(jià)適用于所有面向渠道和消費(fèi)類產(chǎn)品。此后不久由于三星電子、SK海力士進(jìn)行減產(chǎn)，美光新加坡NAND廠日前發(fā)生跳電，導(dǎo)致NAND供貨轉(zhuǎn)趨吃緊，美光、三星電子，SK海力士等廠商均將從4月起提高NAND閃存報(bào)價(jià)。同時(shí)渠道消息稱，長(zhǎng)江存儲(chǔ)旗下零售品牌致態(tài)也將從4月起上調(diào)渠道提貨價(jià)格，幅度有可能超過10%。 　　 2、2024年存儲(chǔ)市場(chǎng)在手機(jī)、PC、服務(wù)器等需求復(fù)蘇或提升的推動(dòng)下創(chuàng)造了1670億美元的歷史新高，其中NANDFlash市場(chǎng)規(guī)模達(dá)696億美元，DRAM市場(chǎng)規(guī)模達(dá)973億美元。2024年全球手機(jī)、平板電腦、PC電腦全部扭轉(zhuǎn)了2023年銷量增速下滑或者負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其中全球手機(jī)銷量增長(zhǎng)6.4%，高端手機(jī)銷量增長(zhǎng)17%，全球平板電腦總出貨量同比增長(zhǎng)9.2%，全球PC電腦銷量同比增長(zhǎng)1%。服務(wù)器方面，受益AI全球部署的推動(dòng)，Omdia報(bào)告認(rèn)為2024年服務(wù)器和存儲(chǔ)系統(tǒng)組件市場(chǎng)增長(zhǎng)100%以上。 3、2025年，受益AI服務(wù)器部署的加快、AI在端側(cè)部署落地、消費(fèi)電子的增長(zhǎng)、汽車智能化轉(zhuǎn)型的加速，不僅上述產(chǎn)品的總銷量會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，而且單機(jī)存儲(chǔ)用量也會(huì)明顯提升，因此研究機(jī)構(gòu)CFM閃存市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年NAND Flash和DRAMbit容量需求較2024年分別增長(zhǎng)12%和15%，存儲(chǔ)行業(yè)景氣度持續(xù)提升。 　 4、2024年國內(nèi)長(zhǎng)江存儲(chǔ)等存儲(chǔ)芯片廠商技術(shù)進(jìn)步明顯，存儲(chǔ)芯片主要性能基本能跟上國際大廠的產(chǎn)品步伐，國內(nèi)存儲(chǔ)市場(chǎng)的外部風(fēng)險(xiǎn)不大。在存儲(chǔ)行業(yè)大概率持續(xù)景氣的情況下，國內(nèi)存儲(chǔ)類上市公司2024年的業(yè)績(jī)預(yù)告整體已呈現(xiàn)全面改善的趨勢(shì)，在未來行業(yè)景氣度有望繼續(xù)提升的趨勢(shì)下，存儲(chǔ)行業(yè)上市公司2025業(yè)績(jī)大概率將進(jìn)一步改善。 5、從國內(nèi)14家以存儲(chǔ)為主業(yè)的上市公司2024年的業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，除了同有科技、朗科科技業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，北京君正未披露2024 年業(yè)績(jī)預(yù)告外，其余公司2024年業(yè)績(jī)?nèi)空鲩L(zhǎng)，且大部分業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)都在50%以上。其中瀾起科技、聯(lián)蕓科技等存儲(chǔ)主控芯片廠商2024年業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，江波龍、佰維存儲(chǔ)、德明利等國內(nèi)存儲(chǔ)模組大廠2024年凈利潤也都呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，而兆易創(chuàng)新、東芯股份、聚辰股份、普冉股份等主要以NorFlash 等存儲(chǔ)利基市場(chǎng)為主的廠商，2024年業(yè)績(jī)也保持50%左右增長(zhǎng)。