3月31日，游戲板塊震蕩回調(diào)，游戲ETF（159869）現(xiàn)跌近3%，持續(xù)打開(kāi)低位布局通道。受DeepSeek帶來(lái)需求爆發(fā)與產(chǎn)業(yè)鏈重塑的影響，游戲板塊回升趨勢(shì)清晰，游戲ETF（159869）近5個(gè)交易日連續(xù)獲資金凈流入，累計(jì)達(dá)7.72億元，持續(xù)受資金青睞。

據(jù)媒體報(bào)道，進(jìn)入2025年，國(guó)內(nèi)各大游戲廠(chǎng)商在A(yíng)I賽道一路狂飆。如今，騰訊、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡(luò)等多家廠(chǎng)商紛紛在旗下游戲植入AI大模型，以豐富游戲劇情內(nèi)容以及玩家互動(dòng)。除此之外，越來(lái)越多個(gè)體研發(fā)者同樣將眼光瞄準(zhǔn)這一領(lǐng)域，開(kāi)始利用AI工具設(shè)計(jì)研發(fā)小游戲。

開(kāi)源證券指出，AI有望從開(kāi)發(fā)、交互、商業(yè)化等方面重塑游戲。AI技術(shù)已廣泛應(yīng)用于游戲開(kāi)發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)，從早期的美術(shù)資源生成、代碼輔助編寫(xiě)等輔助性工作，逐步向玩法設(shè)計(jì)、劇情架構(gòu)、智能NPC等核心創(chuàng)意領(lǐng)域滲透，有望持續(xù)提升游戲研發(fā)效率，擴(kuò)大內(nèi)容供給。AI驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)劇情生成系統(tǒng)能夠根據(jù)玩家實(shí)時(shí)決策，自動(dòng)生成后續(xù)劇情，打破線(xiàn)性敘事局限，極大提升游戲重玩性，并進(jìn)一步打開(kāi)游戲付費(fèi)空間。此外，訂閱制、內(nèi)購(gòu)付費(fèi)與廣告變現(xiàn)等商業(yè)模式或迎來(lái)新機(jī)遇。

從游戲板塊投資邏輯來(lái)看， 3月版號(hào)發(fā)放進(jìn)一步鞏固了政策寬松基調(diào)，頭部廠(chǎng)商產(chǎn)品矩陣深化與中小團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新并行，行業(yè)整體向高質(zhì)量、多元化發(fā)展邁進(jìn)。而版號(hào)審批節(jié)奏穩(wěn)定，疊加進(jìn)口版號(hào)常態(tài)化補(bǔ)充，行業(yè)供給側(cè)持續(xù)復(fù)蘇。政策端釋放明確支持信號(hào)，游戲作為文化科技融合的重要載體，其創(chuàng)新性與精品化能力得到政策認(rèn)可。版號(hào)常態(tài)化下，廠(chǎng)商研發(fā)管線(xiàn)兌現(xiàn)確定性增強(qiáng)，行業(yè)進(jìn)入“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)”新階段，游戲板塊景氣度有望提升。