每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

拋出“具身智能商業(yè)化路徑不清晰”“近期在退出一些具身智能項目”等觀點，引發(fā)一連幾日的市場爭議后，3月31日，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎現(xiàn)身“2025中關(guān)村論壇年會”期間舉辦的“AI未來論壇：創(chuàng)新•投資•全球化”。

在這場以AI（人工智能）投資為主題的論壇上，朱嘯虎對具身智能閉口不談，演講依舊圍繞其近年來最為看好的AI應(yīng)用展開。演講結(jié)束后不久，朱嘯虎匆匆離場。

DeepSeek的出現(xiàn)讓大模型領(lǐng)域迎來格局變化，朱嘯虎認(rèn)為，騰訊成為DeepSeek開源的最大受益者。與此同時，AI應(yīng)用企業(yè)迎來爆發(fā)式收入增長，部分公司月環(huán)比增長超過20%，小型團(tuán)隊在半年到一年內(nèi)實現(xiàn)千萬美元營收。

面對AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)浪潮，朱嘯虎直言：“創(chuàng)業(yè)者要敢于承認(rèn)自己沒有技術(shù)壁壘。”AI應(yīng)用的競爭核心不在基座模型，而在產(chǎn)品、市場與運營能力。他建議國內(nèi)AI應(yīng)用公司抓住海外市場機會，提前布局日本、東南亞和中東等競爭較小的地區(qū)。

主辦方供圖

眾多AI應(yīng)用企業(yè)開始實現(xiàn)爆發(fā)式收入增長

“其實過去這20年，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷過很多風(fēng)口，今天這些風(fēng)口都被證明商業(yè)模式成立，但是當(dāng)年都經(jīng)歷過泡沫期，然后被嘲笑、回落到死亡谷，再從死亡谷重新發(fā)展起來，最終成功。”朱嘯虎在演講伊始如此表示。

舉例而言，門戶網(wǎng)站時代，眼球經(jīng)濟(jì)同樣面臨如何變現(xiàn)的質(zhì)疑，但如今流量已成為公認(rèn)的商業(yè)模式基礎(chǔ)。在長視頻行業(yè)，優(yōu)酷、土豆時代的討論焦點是用戶是否愿意付費，而今天，中國付費訂閱長視頻的用戶已超過1億。同樣，網(wǎng)約車、外賣、共享單車、共享充電寶等行業(yè)，均在經(jīng)歷初期爭議后，最終站穩(wěn)了商業(yè)模式。

朱嘯虎認(rèn)為，過去五六年同樣在經(jīng)歷類似的歷程。元宇宙、SaaS（軟件即服務(wù)）、大模型等概念先后成為熱點，卻在短期內(nèi)迅速降溫，“一開始的時候都是熱度非常高，但是很快證偽，今天，沒人再看元宇宙、沒人再看SaaS”。

但同樣的，“死亡谷”中也可能在孕育新希望。

以元宇宙為例，朱嘯虎認(rèn)為，蘋果的Vision Pro雖然技術(shù)先進(jìn)，但商業(yè)化表現(xiàn)欠佳，而Meta的Reverb系列產(chǎn)品則憑借做減法、聚焦簡單功能，已實現(xiàn)超過200萬副的銷量。在此趨勢下，朱嘯虎的判斷是，2025年中國可能將迎來大量AI眼鏡的發(fā)布，元宇宙可能以另一種形態(tài)回歸市場。

SaaS軟件同樣經(jīng)歷了從狂熱追逐到市場冷靜的過程。2020年、2021年，中國投資人瘋狂追捧SaaS企業(yè)，甚至給予系統(tǒng)計算收入和客戶定制收入10倍、20倍的估值。然而，隨著收入增長放緩，SaaS行業(yè)迅速降溫。

“但是今年DeepSeek出來以后，我們同樣感覺到春天的可能性。”朱嘯虎表示，今年3月，其觀察到部分SaaS企業(yè)收入同比增長超過3倍，積極擁抱AI、擁抱DeepSeek的企業(yè)，如果能繼續(xù)保持這樣的增速，有望迎來真正的春天，“當(dāng)年在高點上融了很多錢，燒了很多錢的軟件企業(yè)，可能就看不到春天了。所有嚴(yán)守商業(yè)紀(jì)律的軟件企業(yè)，我覺得可能看到了盡頭的曙光”。

大模型賽道同樣如此，朱嘯虎表示，過去兩年大模型極為火熱，但DeepSeek出現(xiàn)后市場明顯開始看淡。眾多AI應(yīng)用的企業(yè)開始實現(xiàn)爆發(fā)式的收入增長。他認(rèn)為，AI應(yīng)用企業(yè)的收入增速堪比當(dāng)年的團(tuán)購行業(yè)，“這是非常驚人的”。部分公司月環(huán)比增長超過20%，有的在半年至一年內(nèi)實現(xiàn)千萬美元營收。這些企業(yè)往往規(guī)模精簡，僅憑十幾人的團(tuán)隊就能實現(xiàn)快速增長。

呼吁AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者敢于承認(rèn)自己沒有壁壘

“DeepSeek出現(xiàn)確實對整個大模型的生態(tài)帶來了巨大變化。”在DeepSeek出現(xiàn)前，朱嘯虎對于開源與閉源的觀點是，閉源模型在往前走不動的時候，開源模型會逐步追上來，最終是iOS和安卓兩種生態(tài)，“但是DeepSeek是完全不一樣的，它甚至比安卓更開放，是不僅不要商業(yè)化，甚至都不要用戶”。

朱嘯虎認(rèn)為，這也是騰訊全力擁抱DeepSeek的原因，在他看來，騰訊是DeepSeek開源的最大受益者，憑借開源模型的優(yōu)勢，其元寶大模型迅速超越市場上的其他競爭者。

“大家可能都沒想到，在DeepSeek出來之后，最大受益人是騰訊。”朱嘯虎表示，中國科技投資的一大特點是，技術(shù)成熟前難以商業(yè)化，但一旦成熟便會迅速普及，邁入技術(shù)平權(quán)。未來，投資者和創(chuàng)業(yè)者都需要思考一個問題，當(dāng)技術(shù)普及后，誰會成為最大受益者？“所以我們一直在建議創(chuàng)業(yè)公司不要浪費一分錢去訓(xùn)練底層模型，全力擁抱開源模型，全力擁抱API（應(yīng)用程序編程接口）。”

“雖然很多人說Scaling law（規(guī)模定律）可能還能往前走，但是不重要了。”朱嘯虎認(rèn)為，當(dāng)前，基礎(chǔ)大模型已經(jīng)具備商業(yè)化能力。無論是DeepSeek、通義千問還是豆包，在客服、銷售、會議紀(jì)要、營銷文案、語音教學(xué)等領(lǐng)域，均已展現(xiàn)了商業(yè)化能力，且增長速度在月環(huán)比20%以上。對于創(chuàng)業(yè)者而言，基礎(chǔ)模型不重要，重要的是產(chǎn)品和用戶需求。理解客戶，打造符合需求的產(chǎn)品，并讓用戶快速完成試用到付費的轉(zhuǎn)化。

朱嘯虎提到，今天很多投資人不敢投AI應(yīng)用，認(rèn)為AI應(yīng)用缺乏技術(shù)壁壘。他認(rèn)為這一觀點與十幾年前移動互聯(lián)網(wǎng)時代的質(zhì)疑類似。彼時，滴滴、餓了么、小紅書等企業(yè)均被認(rèn)為“App沒有壁壘”。

AI應(yīng)用企業(yè)同樣如此。“今天的AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者也是一樣的，要勇于承認(rèn)自己沒有壁壘，有任何技術(shù)壁壘都是忽悠人的，就是沒有壁壘的。”朱嘯虎認(rèn)為，AI應(yīng)用的核心競爭力不在于基座模型，而在于產(chǎn)品、市場、運營能力。“所有的應(yīng)用都是套殼應(yīng)用，但是我可以在很多非AI的能力上建立壁壘”，例如工作流整合、編輯能力、專有硬件、人工交付等。

此外，中美市場均在見證AI應(yīng)用公司的增長。朱嘯虎觀察到，美國VC（風(fēng)險投資）同樣不再投資大模型，而是將資金集中投向AI應(yīng)用，這導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)公司間競爭加劇，甚至出現(xiàn)價格戰(zhàn)。中國市場同樣競爭激烈，他建議中國的AI應(yīng)用創(chuàng)業(yè)者“在國內(nèi)打磨產(chǎn)品，打磨團(tuán)隊，馬上出海”，目前，中國AI應(yīng)用企業(yè)在日本、東南亞、中東等地幾乎沒有競爭對手。

“中國確實在AI應(yīng)用落地上能力還是非常強的。”朱嘯虎說。