每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著公募基金2024年年報披露完畢，券商的2024年分倉收入也揭曉。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2024年，公募基金股票交易總額出現(xiàn)下滑，與此同時，傭金費率也在持續(xù)下調。這兩大因素疊加之下，券商的分倉收入大幅縮水。

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Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，券商的2024年分倉收入總計為109.86億元，銳減超過三成。

廣發(fā)證券排名第二

2024年，A股市場呈現(xiàn)“先抑后揚”的鮮明特征，市場情緒從極度低迷到信心逐步修復。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公募基金股票交易總額為21.32萬億元，較2023年的23.07萬億元下降7.59%。

2024年7月1日，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》正式生效實施。公募交易傭金率標準按照被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過萬分之2.62，其他類型不得超過萬分之5.24的標準執(zhí)行。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，交易量和傭金費率雙雙下滑，拖累了券商的分倉收入。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年券商分倉收入總計為109.86億元，較2023年的168.35億元下滑34.74%，銳減超過三成。這也是券商分倉收入自2021年站上222億元后，連續(xù)3年下滑。

此外，2023年券商分倉收入超過1億元的共有38家，而在2024年已降至31家。

事實上，券商的2024年分倉收入前十排位也發(fā)生了明顯變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，從分倉收入數(shù)據(jù)來看，在十大券商中，中信證券依然穩(wěn)居榜首，而其分倉收入降至7.57億元，同比下降幅度達到34%。廣發(fā)證券2024年分倉收入為6.48億元，相較于此前一年，出現(xiàn)23%的降幅，排在第二。長江證券和中信建投分別位列第三、第四。其中，長江證券分倉收入為5.65億元，同比下降29%，中信建投分倉收入為5.08億元，降幅超過37%。

值得注意的是，憑借強大的整合優(yōu)勢，國聯(lián)民生證券分倉收入達到4.63億元，位居第五。公開資料顯示，民生證券2023年以3.66億元分倉收入排在第十七，同期國聯(lián)證券的分倉收入為1.03億元，合計4.7億元。合并后，其分倉收入基本保持穩(wěn)定。

有券商分析人士指出，若國泰君安和海通證券整合完成后，其分倉收入有可能挑戰(zhàn)中信證券目前的排位。數(shù)據(jù)顯示，2024年，國泰君安證券的分倉收入為4.49億元，海通證券的分倉收入為3.04億元，合計7.53億元，與中信證券的分倉收入相差不遠。

此外，浙商證券2024年分倉收入為3.27億元，躋身前十。與不少券商動輒超過30%以上的跌幅相比，浙商證券2024年分倉收入的降幅只有18.71%。

盡管2024年券商分倉收入下滑，但是券商分倉收入前十名占比達到44.44%，較2023年的42.16%有所上漲，集中度有所提升。

投研能力愈發(fā)重要

前述券商分析人士指出，隨著券商行業(yè)整合不斷提速，券商分倉收入的格局還將進一步發(fā)生變化。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在券商分倉收入大幅下滑的背景下，仍有華福證券、華源證券以及中郵證券等極少數(shù)券商同期實現(xiàn)逆勢增長。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，華福證券分倉收入為7691.19萬元，排在第三十四，同比增幅為59.38%，成為前四十名券商中唯一增長的券商。

中證協(xié)網(wǎng)站顯示，截至2025年4月1日，華福證券分析師團隊人數(shù)已達到99人，研究所人員超過200人，擁有30個研究團隊，涵蓋六大研究中心。2024年，華福證券研究分倉交易量市場份額增幅超過9倍。

中郵證券2024年分倉收入為2710.24萬元，增幅為14.01%。此外，華源證券的分倉收入從2023年約100萬元，增至2024年的1665.12萬元，增長超過15倍。國融證券2024年分倉收入也升至1887.24萬元，實現(xiàn)翻倍。

近幾年，券商分倉收入下滑，呈現(xiàn)出部分以投研業(yè)務為主的券商排名有所上升的現(xiàn)象。而在公募分倉新規(guī)下，未來分倉收入有望進一步向投研傾斜。

日前，國泰基金表示，選擇證券公司參與證券交易的標準和程序中，除常規(guī)的實力、風控、交易外，明確有對券商研究能力的要求，比如研究實力較強，能及時為公司管理的基金提供高質量服務，包括但不限于各類研究分析報告、上市公司路演及反路演、各類研究策略會等。

匯添富基金也在選擇證券公司參與證券交易的標準和程序中強調研究服務能力。具備優(yōu)良的研究能力、研究服務體系，研究實力較強，有固定的研究機構和充足的專門研究人員，能夠提供專業(yè)、審慎的研究服務等。（被動股票型基金不適用）投資研究部門可根據(jù)法律法規(guī)的要求和實際業(yè)務情況，進一步明確選擇證券公司參與證券交易的標準。

中金公司非銀及金融科技團隊曾表示，券商研究業(yè)務尋求差異化發(fā)展新模式、重點發(fā)力海外研究及服務國家戰(zhàn)略。

此外，券商研究業(yè)務的另一個關鍵詞是“產(chǎn)研-投研-政研”三位一體研究體系，在基金公司對外部服務購買力下降的背景下，部分券商積極向產(chǎn)業(yè)研究及內(nèi)部賦能拓展。

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