每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

雖然雙賽道布局，但因運動營養(yǎng)業(yè)務的商譽減值，西王食品（000639.SZ，股價2.76元，市值29.79億元）在2024年交出虧損成績單。

4月2日晚間，西王食品發(fā)布2024年年報，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入49.72億元，同比下降9.43%，歸母凈利潤虧損4.44 億元，較2023年的1686.58萬元虧損，擴大了2530%。而公司2024年前三季度還實現(xiàn)了6258.84萬元的歸母凈利潤，全年業(yè)績坐上“過山車”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，西王食品業(yè)績在去年第四季度反轉(zhuǎn)，主要源于其重要子公司西王食品（青島）有限公司（以下簡稱“西王青島”）2024年7.17億元的虧損，西王青島報告期凈利潤虧損7.17億元，主要則是因為無形資產(chǎn)及商譽減值所致。

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數(shù)據(jù) “撕裂”：前三季度盈利，全年大虧

對西王食品來說，2024年，曾經(jīng)寄予厚望的跨國并購成為業(yè)績拖累，傳統(tǒng)主業(yè)在成本與需求的夾縫中艱難求生。

從季度數(shù)據(jù)看，西王食品2024年第三季度單季凈利潤2193.68萬元，同比下降61.89%，四季度則是“斷崖式”虧損超5.06億元，直接吞噬前三季度全部盈利。歸母扣非凈利潤全年虧損4.33億元，較2023年的盈利2677.75萬元逆轉(zhuǎn)，顯示主營業(yè)務盈利能力惡化。

記者注意到，從主營業(yè)務來看，西王食品的業(yè)務主要涉及食用油業(yè)務與運動營養(yǎng)業(yè)務兩大板塊。作為公司第二增長曲線的運動營養(yǎng)板塊，成為此次業(yè)績大跌的核心拖累項。

在2024年年報中，對于虧損原因，西王食品并沒有直接做出解釋，但在此前發(fā)布的2024年業(yè)績預告中，西王食品表示，報告期內(nèi)，運動營養(yǎng)板塊受成本端不利以及體重管理品類競爭態(tài)勢變化的影響業(yè)績未達預期。

西王食品稱，本著謹慎性原則，公司預計計提商譽及無形資產(chǎn)減值損失約7.1億元至9.3億元。

作為西王食品三個控股參股公司之一，西王青島在2024年的巨額虧損，成為上市公司2024年業(yè)績反轉(zhuǎn)的主要原因。公告顯示，西王青島報告期凈利潤虧損7.17億元，同比下降518%，主要是因為無形資產(chǎn)及商譽減值所致。

在4月2日晚間發(fā)布的關于2024年度計提資產(chǎn)減值準備的公告中，西王食品表示，2024年度，公司運動營養(yǎng)品及體重管理相關的營養(yǎng)補給品業(yè)務由于競爭加劇、原材料價格波動及公司業(yè)績未達預期等因素導致毛利下降。公司于2024年對該資產(chǎn)組及資產(chǎn)組組合內(nèi)，商標權及商譽分別計提資產(chǎn)減值準備7.15億元及1.48億元。

商譽減值后續(xù)可能仍將對上市公司業(yè)績產(chǎn)生影響。在2024年年報中，西王食品就“商譽及使用壽命不確定的無形資產(chǎn)的潛在減值”做出提醒。

公告顯示，2024年12月31日，因西王青島于2016年收購Kerr產(chǎn)生的商譽原值為20.22億元，減值準備余額為20.22億元；收購中識別的商標原值為32.76億元，減值準備余額為14.45 億元，管理層將無法預見未來經(jīng)濟利益期限的商標權視為使用壽命不確定的無形資產(chǎn)。

轉(zhuǎn)型之路：“雙輪驅(qū)動”同時面臨挑戰(zhàn)

雖然帶來巨額商譽，但運動營養(yǎng)業(yè)務曾被視為西王食品 “雙輪驅(qū)動” 的關鍵。

2018年該板塊營收達29.64億元峰值，在西王食品的營收中占比一度超過食用油板塊。但該板塊此后陷入增長停滯，2021年—2023年營收增速為5.4%、2.64%、1.75%，毛利率從37.37%降至26.9%。

值得注意的是，公告顯示，西王食品控股的Iovate公司為全球最大的運動營養(yǎng)及體重管理公司，擁有全球性的銷售渠道，其產(chǎn)品銷往140多個國家和地區(qū)，擁有100余項全球?qū)＠?，熟悉國際市場環(huán)境和行情，主打品牌競爭力強。

Iovate旗下品牌MuscleTech為行業(yè)標桿性產(chǎn)品的代表，為全球健身愛好者及運動員提供補給食品，SixStar在北美運動營養(yǎng)市場高端運動保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美國市場排名第一的體重管理類保健品，PurelyInspired 在北美市場是高速成長的植物基營養(yǎng)品品牌。

在運動營養(yǎng)板塊表現(xiàn)不景氣的背景下，面對困局，西王食品計劃在2025年樹立“大成本”控制理念，優(yōu)化組織架構、強化人才培養(yǎng)，計劃在新品研發(fā)、供應鏈升級等方面加大投入，但短期內(nèi)難見成效。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，一方面，西王食品運動營養(yǎng)業(yè)務收入仍依賴海外市場，中國市場拓展多年未形成規(guī)模；另一方面，植物油作為細分品類，2024年銷量僅18.88萬噸，與金龍魚、魯花等巨頭的規(guī)模差距懸殊。

西王食品在市場競爭風險中提到，玉米油和運動營養(yǎng)、體重管理產(chǎn)業(yè)的前景呈現(xiàn)出積極的發(fā)展趨勢，市場長期存在巨大的新增需求，這將吸引更多資本進入市場競爭，新進入者的加入及消費者偏好的變化都可能對現(xiàn)有企業(yè)的市場地位造成影響。

此外，西王食品還提到原材料價格波動風險：原料采購價格的波動將對產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生一定影響，公司通過儲備多家供應商、合理把握采購節(jié)奏，加強生產(chǎn)管理控制等方式滿足公司原料需求，并通過簽署遠期鎖價等方式盡量控制原料價格上漲帶來的風險，但仍不能排除未來對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝