每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 楊夏    

2024年碳纖維行業(yè)的嚴(yán)重“內(nèi)卷”讓光威復(fù)材（SZ300699，股價(jià)31.02元，市值257.9億元）等龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

3月31日晚間，光威復(fù)材發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.50億元，同比下降2.69%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比下降15.12%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為6.68億元，同比下降6.15%。

視覺(jué)中國(guó)圖

對(duì)于原因，光威復(fù)材提及：2024年受行業(yè)無(wú)序擴(kuò)張、產(chǎn)能過(guò)剩影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，給行業(yè)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了較大經(jīng)營(yíng)壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然出現(xiàn)營(yíng)收、盈利雙降的情形，但光威復(fù)材仍推出“慷慨”分紅方案，擬以8.256億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)4.13億元。加上2024年累計(jì)1.62億元的股份回購(gòu)，現(xiàn)金回報(bào)總額占2024年凈利潤(rùn)的比例達(dá)83.68%。

核心業(yè)務(wù)“冷熱不均”：風(fēng)電碳梁成唯一亮點(diǎn)

從貢獻(xiàn)來(lái)源看，碳纖維及織物業(yè)務(wù)、風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)和預(yù)浸料業(yè)務(wù)構(gòu)成光威復(fù)材的三大業(yè)務(wù)板塊，合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入22.22億元，占公司銷(xiāo)售收入的比例合計(jì)90.70%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光威復(fù)材的碳纖維及織物業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入14.52億元，較2023年的16.67億元，同比下降12.91%，占比從2023年的66.23%降至2024年的59.27%。

光威復(fù)材方面表示，2024年，拓展纖維板塊（包括內(nèi)蒙古包頭項(xiàng)目）碳纖維及織物業(yè)務(wù)主要受行業(yè)供需失衡、高性能工業(yè)用碳纖維產(chǎn)品價(jià)格下降以及裝備用碳纖維受個(gè)別應(yīng)用場(chǎng)景的需求節(jié)奏因素影響等。

而分產(chǎn)品看，在光威復(fù)材的碳纖維業(yè)務(wù)14.52億元收入中，T300級(jí)別占比35.57%，作為傳統(tǒng)主力產(chǎn)品，由于裝備應(yīng)用需求節(jié)奏因素影響，報(bào)告期內(nèi)發(fā)貨減少，盡管有民機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的影響，但因基數(shù)較小實(shí)際影響有限，最終實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.16億元，同比下降39.4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，雖然在年報(bào)中稱(chēng)影響有限，但中低端T300級(jí)碳纖維受行業(yè)供需失衡及價(jià)格戰(zhàn)沖擊顯著，銷(xiāo)售收入同比下跌近四成，成為業(yè)績(jī)下滑主因；而高端T800級(jí)碳纖維雖同比增長(zhǎng)64.64%至4.72億元，但營(yíng)收占比僅32.5%，難以抵消中低端產(chǎn)品的拖累。

此外，在光威復(fù)材碳纖維業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，高強(qiáng)高模系列碳纖維占比11.69%，但由于個(gè)別特定應(yīng)用場(chǎng)景需求節(jié)奏影響發(fā)貨減少，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.70億元，同比下降17.87%。而這也反映出高端市場(chǎng)需求尚未完全釋放。

在碳纖維業(yè)務(wù)支柱地位松動(dòng)的同時(shí)，在2024年，光威復(fù)材的預(yù)浸料業(yè)務(wù)，占公司業(yè)務(wù)的比例從10.65%下降為9.53%，保持基本穩(wěn)定；而風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在連續(xù)兩年大幅下滑之后實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，占公司業(yè)務(wù)的比例也從16.94%回升至21.90%，有效緩解了碳纖維及織物業(yè)務(wù)下滑的影響。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光威復(fù)材的風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)“恢復(fù)性增長(zhǎng)”，銷(xiāo)售收入5.37億元，同比大增25.81%，成為三大業(yè)務(wù)板塊唯一增速超20%的板塊。

不過(guò)，光威復(fù)材也提到，未來(lái)一年，原材料價(jià)格可能的低位盤(pán)整狀態(tài)或?qū)橄掠慰蛻?hù)拓展業(yè)務(wù)帶來(lái)積極影響，并將帶動(dòng)全球風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，但另一方面行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在風(fēng)電業(yè)務(wù)層面或者風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)層面都存在加劇的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成威脅。

即便面臨一些不穩(wěn)定因素，光威復(fù)材預(yù)計(jì)，根據(jù)公司目前的訂單和意向，預(yù)期公司2025年風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)繼續(xù)恢復(fù)性成長(zhǎng)。

“逆勢(shì)”分紅背后：連續(xù)7年現(xiàn)金分紅

盡管業(yè)績(jī)承壓，光威復(fù)材此次分紅力度較2023年（10派4.7元）卻進(jìn)一步提升。

光威復(fù)材在2024年年報(bào)中提到，2024年度公司擬以權(quán)益分派實(shí)施時(shí)股權(quán)登記日登記的總股本扣除公司回購(gòu)專(zhuān)戶(hù)中的回購(gòu)股份為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利為4.13億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2017年9月上市至今，光威復(fù)材連續(xù)7個(gè)年度實(shí)施現(xiàn)金分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅18.48億元，本年度公司提出了每10股派發(fā)5元的現(xiàn)金分紅預(yù)案，如獲股東大會(huì)批準(zhǔn)，公司上市以來(lái)現(xiàn)金分紅總金額達(dá)到22.61億元，占期間累計(jì)凈利潤(rùn)的44.48%，是公司募集資金凈額的237.09%。

值得注意的是，在進(jìn)行現(xiàn)金分紅時(shí)，光威復(fù)材還實(shí)施股份回購(gòu)。在2023年底通過(guò)回購(gòu)議案后，截至2024年3月27日，該次回購(gòu)股份計(jì)劃已實(shí)施完畢，公司共回購(gòu)股份635.2萬(wàn)股，占公司總股本的0.76%，成交總金額為1.62億元（不含交易費(fèi)用）。

根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的，當(dāng)年已實(shí)施的回購(gòu)股份金額視同現(xiàn)金分紅金額，納入該年度現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算。光威復(fù)材2024年度現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)總額為5.74億元，占公司本年度凈利潤(rùn)的83.68%。

這一舉措被解讀為“穩(wěn)定股東預(yù)期”，但也引發(fā)對(duì)公司現(xiàn)金流分配的爭(zhēng)議：一方面，碳纖維產(chǎn)能消化需要資金支持；另一方面，風(fēng)電碳梁等新業(yè)務(wù)拓展亦需持續(xù)投入。如何在股東回報(bào)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型間找到平衡，成為公司2025年的關(guān)鍵課題。

對(duì)于上述問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在4月1日上午，多次嘗試聯(lián)系光威復(fù)材方面，但其證券部門(mén)公開(kāi)電話，并未有人接聽(tīng)。

值得注意的是，2024年國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2024年，國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)新增產(chǎn)能15300噸，同比增長(zhǎng)12.73%，增速較上年明顯放緩；年底，碳纖維企業(yè)庫(kù)存約為16500噸，較上年增加約34.07%；全年碳纖維平均價(jià)格為90.1元/千克，同比下降23.86%。

在這樣的大行情下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)普遍下滑，其中有的企業(yè)處于盈虧邊緣，有的企業(yè)出現(xiàn)虧損。光威復(fù)材在年報(bào)中坦言，高性能工業(yè)用碳纖維在未來(lái)一年可能面臨較為復(fù)雜的局面。

“高性能工業(yè)用碳纖維目前依然處于供需失衡狀態(tài)，從供給端看，盡管新增投資有所降溫，但已完成建設(shè)項(xiàng)目或在建項(xiàng)目仍有較大增量產(chǎn)能釋放空間。”光威復(fù)材表示，預(yù)期公司2025年高性能工業(yè)用碳纖維業(yè)務(wù)可能會(huì)繼續(xù)面臨較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

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