每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

盡管本周A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，但酒企股價(jià)表現(xiàn)依舊穩(wěn)健。細(xì)分領(lǐng)域上，啤酒股保持強(qiáng)勢(shì)，反彈勢(shì)頭強(qiáng)于白酒股。

此外，春糖會(huì)期間，春季酒企和經(jīng)銷商對(duì)渠道庫存的統(tǒng)計(jì)和反饋顯示，白酒行業(yè)今年走出底部的預(yù)期愈加樂觀。

三大黃酒酒企股價(jià)大漲

本周，近2/3酒企股價(jià)實(shí)現(xiàn)反彈，黃酒三大廠商會(huì)稽山、金楓酒業(yè)以及古越龍山表現(xiàn)突出，周漲幅分別達(dá)到15.42%、5.31%和4.01%，單周漲幅均處于釀酒行業(yè)漲幅前五名。

除了黃酒板塊，啤酒板塊同樣漲幅可喜，燕京啤酒、青島啤酒和惠泉啤酒周漲幅全部超3%，4月實(shí)現(xiàn)“開門紅”，而珠江啤酒、華潤(rùn)啤酒以及重慶啤酒也有不同程度漲幅。

不過值得關(guān)注的是，白酒板塊本周的表現(xiàn)在釀酒行業(yè)里相對(duì)較弱，前期調(diào)整幅度較大的皇臺(tái)酒業(yè)和珍酒李渡本周漲幅超3%，但是一線白酒僅山西汾酒實(shí)現(xiàn)上漲，五糧液和貴州茅臺(tái)本周股價(jià)均出現(xiàn)下跌，其中，水井坊周跌幅最大，達(dá)到3.15%。

行業(yè)層面，春糖會(huì)期間，根據(jù)酒企和經(jīng)銷商對(duì)渠道庫存的統(tǒng)計(jì)和反饋，認(rèn)為當(dāng)前渠道庫存仍然較高，但是較去年庫存最高時(shí)期庫存有所下降。酒企普遍下調(diào)了25年的銷售和利潤(rùn)目標(biāo)，說明無論是地方政府還是酒企對(duì)于當(dāng)前的環(huán)境預(yù)期都有所調(diào)整，更為務(wù)實(shí)。如果今年渠道能夠進(jìn)入去庫存周期，疊加下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，白酒行業(yè)逐漸走出底部的方向值得期待。

水井坊需重塑競(jìng)爭(zhēng)力

作為本周股價(jià)表現(xiàn)偏弱的白酒股，水井坊雖然2024年業(yè)績(jī)并不算差，但中規(guī)中矩的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也透露出發(fā)展隱憂。

據(jù)了解，水井坊之前預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約6%，雖然公司保持了三年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度卻始終突破不了兩位數(shù)，這與公司主打次高端戰(zhàn)略有一定關(guān)系。

長(zhǎng)江證券研報(bào)曾顯示，2023年次高端白酒市場(chǎng)規(guī)模約1475億元，是2019年以來的最低點(diǎn)。而正因?yàn)榇胃叨耸袌?chǎng)規(guī)模處于低位以及水井坊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不及時(shí)，也影響了水井坊的毛利率表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，水井坊2024年前三季度毛利率為82.94%，較2023年同期的83.18%下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，較2022年同期的84.65%下降1.71個(gè)百分點(diǎn)。

或許看到了問題所在，春糖會(huì)期間，水井坊召開2025年戰(zhàn)略發(fā)布大會(huì)，并重磅推出高端新品“第一坊”品牌，華創(chuàng)證券指出，水井坊品牌短期定位舉高打底、待行業(yè)需求好轉(zhuǎn)后則是公司品牌向上延展的重要抓手。

另一方面，水井坊還將幫助渠道做市場(chǎng)，針對(duì)門店、宴席、團(tuán)購(gòu)3個(gè)方向進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)作，擬在優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)開展試點(diǎn)，這些舉措能否轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)新的驅(qū)動(dòng)力，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝