每經(jīng)評論員 賈運可

近期，海南發(fā)展（SZ002163，前收盤價8.21元，市值69.37億元）關(guān)于免稅資產(chǎn)注入的相關(guān)事宜引發(fā)資本市場廣泛關(guān)注。在免稅概念火熱的當(dāng)下，公司控股股東海南控股提出的延期注入免稅資產(chǎn)議案，在股東大會上被中小股東否決，這一事件背后反映出諸多值得深入探討的問題。

追根溯源，海南控股于2021年4月出具《承諾函》，承諾在2025年5月12日前完成其下屬免稅品經(jīng)營主體全球消費精品（海南）貿(mào)易有限公司（以下簡稱全球精品）控股權(quán)注入海南發(fā)展。然而，在距離承諾到期日不足兩個月的3月28日，海南發(fā)展公告稱收到海南控股的延期申請，擬將承諾到期日調(diào)整至2028年5月12日。海南控股給出的理由是，全球精品近兩年持續(xù)虧損，實施資產(chǎn)注入將難以改善上市公司經(jīng)營業(yè)績，不利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和增強持續(xù)經(jīng)營能力。對此，中小股東并不認(rèn)可，在海南控股回避表決的情況下，憑借手中持有的股票，通過投票的方式捍衛(wèi)契約精神，維護了自身合法權(quán)益。

這一事件堪稱中小股東以投票形式主動維權(quán)的典型范例。此次否決，不只是一次議案的落空，更是市場對“承諾不容輕棄”的一次集體表達。它為其他上市公司敲響了警鐘：在資本市場上，公開承諾不僅僅是文字游戲，更是一份對投資者的責(zé)任。

從公司業(yè)績層面考慮，海南發(fā)展自身主業(yè)近年來表現(xiàn)不佳，公司預(yù)計2024年歸母凈利潤為虧損3.6億元至4.6億元，主因是光伏玻璃板塊業(yè)務(wù)同比增虧明顯。中小股東迫切希望通過免稅資產(chǎn)注入改善公司業(yè)績，扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營困境。雖然全球精品目前處于虧損狀態(tài)，但不能僅僅因為當(dāng)下的業(yè)績不佳就放棄注入。海南控股應(yīng)意識到，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司后，可借助上市公司的平臺優(yōu)勢以及更多元化的資源，想辦法改善全球精品的虧損情況。

比如，在多元化發(fā)展方面，全球精品可以豐富商品品類，引入更多受消費者歡迎的新興品類，滿足不同消費者的需求。同時，拓展線上銷售渠道，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺擴大客戶群體，消費者可在線提前下單，離島時在機場、港口等指定地點提貨，以此打破“單店單點”模式的限制，增加銷售額。在差異化經(jīng)營上，可深入挖掘自身特色，例如打造具有海南本土文化元素的專屬購物體驗區(qū)，提供定制化服務(wù)，與其他免稅店形成區(qū)分，吸引更多游客。在全鏈條聯(lián)動方面，可加強與供應(yīng)商、物流企業(yè)的合作，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本和物流成本，提高運營效率。通過這些具體的措施，全球精品有望逐步實現(xiàn)扭虧為盈。

接下來，海南控股能否在原承諾期限內(nèi)完成免稅資產(chǎn)注入，將成為投資者持續(xù)關(guān)注的焦點。這不僅關(guān)系到海南發(fā)展經(jīng)營的轉(zhuǎn)型，也關(guān)乎市場對其治理結(jié)構(gòu)、誠信機制的最終判斷。如果企業(yè)能夠以積極姿態(tài)應(yīng)對市場關(guān)切，兌現(xiàn)承諾，將有助于重建信任、穩(wěn)定股價，反之，代價可能更加沉重。