4月17日，市場全天低開后震蕩反彈，三大指數(shù)漲跌不一，滬指錄得8連漲。截至收盤，滬指漲0.13%，深成指跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%。 板塊方面，環(huán)氧丙烷、食品、房地產(chǎn)、旅游等板塊漲幅居前，跨境支付、汽車整車、港口、稀土永磁等板塊跌幅居前。 全市場超3100只個股上漲。滬深兩市全天成交額9995億元，較上個交易日縮量1124億元，年內(nèi)第三次跌破萬億元。 圍繞ETF展開復(fù)盤，有沒有實(shí)效？ 當(dāng)然是有的，尤其在有大資金“明牌”借道ETF維護(hù)市場的當(dāng)下，讀懂“真·主力資金”的動態(tài)有利于把握市場節(jié)奏。 昨天盤后，有自媒體注意到這樣一個“規(guī)律”： 按照慣常經(jīng)驗，“國家隊”在托底節(jié)點(diǎn)，一般是先穩(wěn)滬深300，再拉中證1000。結(jié)合這里的調(diào)整節(jié)奏，接下來兩天普反的概率，是比較大的。 而今天，A股恰好就迎來了近似普反的行情。全A平均股價低開高走、午后小幅回落。 上午收盤時，全市場超4300只個股上漲。午后受縮量影響，指數(shù)回落，最終收漲家數(shù)也降至3100多家。 雖然放量大陽線還沒出現(xiàn)，但本周四天下來，市場走勢其實(shí)傳遞出一個信號—— 下方是有底的，可以漸漸嘗試上攻。 兩大主線強(qiáng)勢反彈 全天來看，內(nèi)需和自主可控再度成為市場兩大主線，這樣的格局從相關(guān)板塊早盤迅速低開高走后，就基本確立。 （1）半導(dǎo)體 光刻機(jī)方向漲幅領(lǐng)先，MCU芯片、汽車芯片、存儲芯片、先進(jìn)封裝等細(xì)分板塊也紛紛發(fā)力。這一幕與上周五，機(jī)構(gòu)爆拉半導(dǎo)體的情況頗為相似，也依然沿著自主可控的邏輯演繹。 場內(nèi)ETF中，科創(chuàng)芯片設(shè)計、云計算、科創(chuàng)、軟件等主題產(chǎn)品隨之走強(qiáng)。 日K線來看，這些板塊和產(chǎn)品，都大致呈“N”字上漲的節(jié)奏，區(qū)別主要在于調(diào)整后的漲幅高低。 廣發(fā)證券指出，在外部關(guān)稅擾動影響下，英特爾、AMD等海外芯片出口至中國將收取較高的關(guān)稅。相較而言，鯤鵬等國產(chǎn)CPU的性價比優(yōu)勢有所提升，CPU國產(chǎn)替代迎來較好的發(fā)展機(jī)遇，國產(chǎn)整機(jī)廠商均將受益于CPU國產(chǎn)替代加速的趨勢。 （2）地產(chǎn)鏈 嚴(yán)格來說，內(nèi)需邏輯下的旅游酒店、地產(chǎn)鏈今天都有表現(xiàn)，但后者日內(nèi)更強(qiáng)。 消息面上，國家統(tǒng)計局4月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，住房市場成交活躍度提升，70個大中城市中，商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲，二三線城市環(huán)比總體降幅收窄；各線城市同比降幅均繼續(xù)收窄。 另一方面，國務(wù)院新聞辦公室將于2025年4月21日（下周一）下午3時舉行新聞發(fā)布會，請商務(wù)部副部長兼國際貿(mào)易談判副代表凌激和工業(yè)和信息化部、國家衛(wèi)生健康委、中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹《加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)工作方案》有關(guān)情況，并答記者問。這也有利于維持內(nèi)需題材熱度。 東興證券認(rèn)為，當(dāng)前政策方向明確，中央持續(xù)表露出維護(hù)房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升的意愿，后續(xù)政策將會持續(xù)積極，推進(jìn)政策落地的力度將會進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)前地產(chǎn)板塊在供需兩端都在迎來更加積極、持續(xù)的政策拉動，建議持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會。 今天“國家隊”出手了嗎？ 同花順數(shù)據(jù)顯示，今天“寬基ETF”整體成交額為472.53億元，較昨日（715.43億元）下降了250多億。 但這不代表“國家隊”資金沒有主動發(fā)力，實(shí)際上，寬基ETF早盤和午后各有一段比較明顯的連續(xù)買盤，除帶動指數(shù)上攻外，也帶動市場小幅放量，至少全A成交額（滬深京三市）保持在了萬億上方。 昨日尾盤爆拉，全天合計凈流入額超191億元的4只滬深300ETF，今天相對低調(diào)，但也還是拉了尾盤（下方為510300分時圖）。 東吳證券在最新策略月報中指出，當(dāng)前關(guān)稅沖擊引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)化，3月美國貿(mào)易政策不確定性指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，驅(qū)動全球大類資產(chǎn)進(jìn)入高波狀態(tài)。相較于海外經(jīng)濟(jì)體面臨的衰退壓力，我國在政策工具箱充足、地產(chǎn)/債務(wù)風(fēng)險可控且經(jīng)濟(jì)韌性支撐下，具備獨(dú)特的抗壓優(yōu)勢，中長期維度無需過分悲觀。 從市場表現(xiàn)來看，關(guān)稅對于A股情緒沖擊最大的階段已經(jīng)過去，美國單邊加稅已脫離經(jīng)濟(jì)理性框架，逐步淪為政治博弈工具，后續(xù)邊際影響將趨于鈍化。 其認(rèn)為，短期維度下，鑒于美國關(guān)稅政策仍存變數(shù)，指數(shù)級別機(jī)會尚不明朗，預(yù)計短期市場走勢偏震蕩，在寬基/策略/風(fēng)格ETF的配置選擇上建議側(cè)重防御： （1）紅利資產(chǎn)壓艙。 （2）從增量資金角度考慮，上證50ETF可能更為受益。 （3）關(guān)稅擾動下，關(guān)注自主可控邏輯催化的科創(chuàng)50ETF。 行業(yè)/主題ETF方面，則重點(diǎn)關(guān)注自主可控和內(nèi)循環(huán)兩大方向： （1）國產(chǎn)替代/自主可控方向：建議關(guān)注“自主可控”含量較高的科創(chuàng)芯片ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF，以及中證軍工ETF。 （2）內(nèi)循環(huán)：建議布局內(nèi)需消費(fèi)方向的中證消費(fèi)50ETF、中證旅游ETF。 （3）此外，海外波動性放大、美元信用受損背景下，黃金股ETF有望得益于金價上漲，具備配置機(jī)遇。