每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

最新一期的上交所數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度滬市ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。

因與國泰君安的戰(zhàn)略重組，海通證券徹底退出ETF做市市場(chǎng)，而這又可能給券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF三大指標(biāo)排名帶來變局。

成交額：華泰領(lǐng)先，中信和東方大增

上交所數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，滬市2月券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)非貨幣ETF成交額居前三位的證券公司居為華泰證券、中信證券和國泰君安證券，市場(chǎng)份額占比分別為10.84%、6.78%和6.2%。華泰證券仍以超10%的市場(chǎng)份額，遙遙領(lǐng)先。

同期，第四名到第十名分別為華寶證券、中國銀河、東方證券、東方財(cái)富證券、廣發(fā)證券、國信證券、海通證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF成交額占比依次為6.31%、5.41%、5%、3.97%、3.9%、3.8%、3.58%。

此外，和2月末相比，中信證券、東方證券兩家在3月券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF成交額的市場(chǎng)份額占比多有明顯提升。3月，中信證券ETF成交額占比為8.42%，較2月末的6.15%明顯提升，月度排名也升至第二位。東方證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF成交額的市場(chǎng)份額占比也從3.97%提升至6.28%，月度排名也升至第五位。

此外，由于本次ETF成交金額仍是將國泰君安和海通證券分開統(tǒng)計(jì)。二者業(yè)務(wù)融合完成后，國泰海通的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF成交額的月度排名，是否會(huì)超越華泰證券躍居首位呢？

持有規(guī)模：申萬和銀河持續(xù)提升

自2024年以來，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF持有份額形成了以申萬宏源和中國銀河證券為首的雙寡頭格局。

過往數(shù)據(jù)顯示，兩家ETF持有份額合計(jì)圍繞在40%附近波動(dòng)，2025年以來則是呈現(xiàn)小步上升的趨勢(shì)。

在上交所發(fā)布的券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2月持有ETF規(guī)模排名中，申萬宏源和中國銀河證券依然是遙遙領(lǐng)先，分別為19.6%、19.57%，合計(jì)為39.17%，較1月末小幅上升。

而在過去的3月，申萬宏源和中國銀河證券持有ETF規(guī)模占比分別為19.71%、19.67%，合計(jì)為39.38%，環(huán)比增長0.2個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，中信證券、招商證券、廣發(fā)證券持有ETF規(guī)模占比分別為6.34%、5.14%、4.86%。

和2月相比，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF持有規(guī)模的前十名券商未發(fā)生變化，但個(gè)別座次稍有變動(dòng)，凸顯出券商之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。比如，海通證券的ETF持有規(guī)模占比為3.32%，而排在前一位的中信建投證券其持有規(guī)模占比為3.37%，二者只差0.05個(gè)百分點(diǎn)。

交易賬戶：華泰和東財(cái)領(lǐng)跑

和持有ETF規(guī)模相比，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF交易賬戶數(shù)量也呈現(xiàn)以華泰證券和東方財(cái)富為首的寡頭局面。

今年一季度末，華泰證券、東方財(cái)富證券當(dāng)月交易賬戶數(shù)量分別為11.12%、10%。

第二梯隊(duì)的則是平安證券、中國銀河和招商證券，同期累計(jì)交易賬戶數(shù)量占比分別為5.82%、5.25%、4.97%。

從目前披露的滬市ETF交易賬戶數(shù)量排名來看，3月，國泰君安和海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF交易賬戶數(shù)量的市場(chǎng)份額占比分別為3.43%、2.87%，合計(jì)為6.3%，難以撼動(dòng)華泰證券和東方財(cái)富證券的領(lǐng)頭地位。

有券商財(cái)富管理人士指出，行業(yè)前十名次僅出現(xiàn)微幅調(diào)整，核心競(jìng)爭(zhēng)格局已趨于固化。這種分層態(tài)勢(shì)折射出證券行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的發(fā)展規(guī)律，頭部機(jī)構(gòu)通過科技賦能構(gòu)建的客戶粘性正形成顯著護(hù)城河。

做市：中信領(lǐng)先，海通“清零”

截至2025年3月底，上交所基金市場(chǎng)共有主做市商21家，一般做市商12家，共為700只基金產(chǎn)品提供流動(dòng)性服務(wù)，較上期增加21只，其中685只基金獲得主流動(dòng)性服務(wù)。有做市商的ETF為645只，占全部ETF的98%。

具體來看，中信證券主做市服務(wù)數(shù)量為531只，做市服務(wù)數(shù)量總計(jì)為559只，位居第一。緊隨其后的廣發(fā)證券，主做市服務(wù)數(shù)量為338家，一般做市服務(wù)數(shù)量為211只，做市服務(wù)數(shù)量總計(jì)為549只。而在主做市場(chǎng)商方面，方正證券、華泰證券、招商證券、中信建投證券服務(wù)ETF數(shù)量都超過了300只。

此外，海通證券當(dāng)月主做市業(yè)務(wù)規(guī)模銳減，其服務(wù)標(biāo)的從2月的299只斷崖式清零，一般做市服務(wù)標(biāo)的亦由3只歸零。這一劇烈變動(dòng)與上海證券交易所3月1日發(fā)布的公告形成呼應(yīng)：自2025年3月3日交易時(shí)段起，海通證券將終止上證50ETF、滬深300ETF等五大核心期權(quán)品種的做市服務(wù)，涉及華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)科創(chuàng)50ETF等市場(chǎng)重要產(chǎn)品。

前述券商財(cái)富管理人士表示，隨著ETF業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，針對(duì)重要指數(shù)，基金公司集中申報(bào)相關(guān)ETF品種，并批量發(fā)行，也同樣考量券商的做市能力。