華聯(lián)綜超

（600361，前收盤價8.46元）評級：中性  評級機(jī)構(gòu)：海通證券

　　  2009年至2010年上半年是公司業(yè)績的低谷，主要是由于2008年起公司快速發(fā)展門店帶來的經(jīng)營壓力及行業(yè)的競爭加劇；預(yù)計(jì)自今年下半年起，得益于2008年新開門店的逐漸成熟、新業(yè)態(tài)的推出等因素，公司業(yè)績有望呈現(xiàn)恢復(fù)性的增長，但恢復(fù)的程度仍有待觀察。

        公司的銷售規(guī)模較大，門店大面積分散于全國各省市，而如何通過提升經(jīng)營效率和供應(yīng)鏈整合能力，從而將銷售規(guī)模轉(zhuǎn)化為有效利潤，才是企業(yè)價值的真正體現(xiàn)；因此，公司目前較低的市銷率只能體現(xiàn)其相對較高的安全邊際，以及長期可能的潛在空間，而非股價短期必然上漲的動力。

        預(yù)計(jì)公司2010年、2011年的EPS分別為0.19元和0.28元，同比增幅分別為48.31%和51.67%，估值同行業(yè)均值相比偏高，但相對于公司未來兩年可能高于行業(yè)平均水平的業(yè)績增長速度，目前估值處于合理范疇，首次給予“中性”的投資評級。

歐比特

(300053，收盤價26.01元)評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機(jī)構(gòu)：廣州證券

　　  公司是國內(nèi)唯一能設(shè)計(jì)航空航天領(lǐng)域SPARC架構(gòu)  （可擴(kuò)充處理器）SoC（系統(tǒng)級）芯片的企業(yè)，在航空航天和軍工領(lǐng)域有較大的進(jìn)口替代空間，屬于為數(shù)不多掌握核心技術(shù)的軍工企業(yè)。航天航空及軍工相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比近70%，占營業(yè)利潤超過80%。

        公司基于自行研發(fā)設(shè)計(jì)的嵌入式處理器，開發(fā)出嵌入式智能控制核心處理平臺，并推出了稅控主板、打印機(jī)驅(qū)動板、智能無紙記錄儀、無線測控終端等產(chǎn)品。自2008年起公司加大了工業(yè)控制領(lǐng)域的研發(fā)投入及市場開發(fā)力度，重點(diǎn)預(yù)計(jì)在節(jié)能減排相關(guān)領(lǐng)域，該領(lǐng)域的銷售已成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

        預(yù)計(jì)公司2010年和2011年每股收益分別為0.43元和0.6元?？紤]到公司主要利潤來源于航空航天領(lǐng)域，因此估值與航空航天設(shè)備公司更具有可比性。在目前的市場環(huán)境下，公司的估值區(qū)間約49~60倍，目前價格在估值上限附近，暫時給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。

亞廈股份

(002375，收盤價43.68元)評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：安信證券

　　公司上半年訂單接近40億元，其中公裝約18億元，住宅精裝修約14億元，幕墻約7億元，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)65億元的訂單目標(biāo)問題不大。公司有望在三年內(nèi)成長為規(guī)模超百億的企業(yè)，預(yù)計(jì)未來三年業(yè)績的復(fù)合增長率高達(dá)71%。

        公司推行精品戰(zhàn)略，以一流精品樹立一流市場品牌。施工能力強(qiáng)，業(yè)內(nèi)口碑好，回頭客占比高，使得公司的銷售費(fèi)用率顯著低于同業(yè)競爭對手。住宅精裝修業(yè)務(wù)易復(fù)制，從而形成標(biāo)準(zhǔn)化模式，公司未來能夠在規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時保持毛利率的穩(wěn)定上升。

        公司緊緊抓住了國內(nèi)住宅精裝修市場成長的時機(jī)，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，已經(jīng)成為國內(nèi)高檔住宅精裝修市場的龍頭，標(biāo)準(zhǔn)化模式逐漸形成。

        公司是業(yè)內(nèi)高端公共裝飾市場細(xì)分行業(yè)拓展最多的企業(yè)之一，標(biāo)志性工程遍布全國20多個省級區(qū)域，全國營銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步建成。公司在機(jī)場、高鐵客運(yùn)站裝修這些細(xì)分行業(yè)拓展順利，未來將持續(xù)受益于這些領(lǐng)域的快速增長。預(yù)計(jì)2010~2012年公司的EPS分別為1.30元、2.1元和3.14元，12個月目標(biāo)價63元。



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