每經(jīng)記者  賀麒麟  程宏勇發(fā)自上海、成都

        拽著8月的尾巴，大行再融資迎來第二波。繼昨日（8月30日）網(wǎng)上路演和股權(quán)登記后，工商銀行（601398，收盤價4.12元）250億元可轉(zhuǎn)換債券于今日（8月31日）開始申購。而因銀行月底考核以及工行可轉(zhuǎn)債發(fā)行等因素致回購利率續(xù)漲，資金面持續(xù)緊張。

工行質(zhì)地優(yōu)于中行

        發(fā)行公告顯示，工行可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限為6年，可轉(zhuǎn)債從發(fā)行結(jié)束之日滿六個月后可轉(zhuǎn)為股權(quán)，初始轉(zhuǎn)股價格為4.20元/股。此次工行轉(zhuǎn)債票面利率第一年為0.5%、第二年為0.7%、第三年為0.9%、第四年為1.1%、第五年為1.4%、第六年為1.8%，這一利率要略低于中行轉(zhuǎn)債（113001，收盤價104.26元）；除控股股東以外的原A股股東可優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日收市后登記在冊的持有發(fā)行人A股股份數(shù)按每股配售0.51元可轉(zhuǎn)債的比例，并按1000元/手轉(zhuǎn)換為手?jǐn)?shù)，每一手為一個申購單位，遠(yuǎn)低于中行的每股配售3.75元可轉(zhuǎn)債的比例。據(jù)測算，工行轉(zhuǎn)債對流通A股的稀釋為2.37%，對總股本的稀釋為1.78%。

        從基本面來看，工行的質(zhì)地要優(yōu)于中行。財報顯示，工商銀行2010年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1817.08億元,同比上年增長22.5%；凈利潤849.65億元，同比增加183.52億元，增27.6%；每股收益為0.25元,同比增長25%。而中國銀行（601988，收盤價3.39元）2010年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1330.10億元,同比上年增長23.32%；凈利潤543.75億元，同比增長25.77%；每股收益為0.20元,同比增長25%。

短期資金面緊張

        數(shù)據(jù)顯示，周一（8月30日）貨幣市場指標(biāo)利率——7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率收報2.5056%，較前交易日的2.2614%大漲24個基點(diǎn)，隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率收報2.0586%，較前交易日的1.9577%續(xù)升10個基點(diǎn)。1年期央票收益率漲0.5個基點(diǎn)，至2.1320%；3個月期Shibor漲1.39個基點(diǎn)，至2.5035%。

        某大行交易員對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，工行可轉(zhuǎn)債將于周二（8月31日）申購，進(jìn)一步激發(fā)短線資金需求?！霸偌由显履┵Y金需求本來就旺盛，所以推動回購利率繼續(xù)上漲?！?br/>
        考慮到中行轉(zhuǎn)債在上市后觸底反彈導(dǎo)致近期機(jī)構(gòu)對可轉(zhuǎn)債積極性提高，中銀國際預(yù)計(jì)工行原股東的認(rèn)購熱情可能會有所提高。以原股東參與優(yōu)先認(rèn)購比例為50%計(jì)，可供網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購的余額約為210億；而網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金量分別在500億和4000億左右，中簽率將拉低至1.0%附近。明顯小于中行轉(zhuǎn)債1.89%的水平。

        同時，銀行間國債成交價格周一收盤持穩(wěn)。成交的26只國債12漲1平13跌，成交總額209億元，較前一交易日量能減少一成五。剩余期限9.57年的10附息國債07跌0.01%，至101.30元，對應(yīng)收益率3.20%。金融債價格偏跌，受資金面趨緊影響。

        上述交易員指出，國債現(xiàn)券價格整體平穩(wěn)，現(xiàn)券收益率短端小幅上行,長端則變化不大。

        “預(yù)期中的資金價格上揚(yáng)對現(xiàn)券市場影響暫時有限?！痹摻灰讍T進(jìn)一步指出，目前的市場收益率處于歷史相對低位，收益率整體可能還將繼續(xù)回升。

        在資金面有所緊張的局面下，央行公開市場操作的力度有所放緩。本周到期資金1000億元，較上周大漲400億元。

        根據(jù)公告，央行于周二  （8月31日）在公開市場招標(biāo)發(fā)行120億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模較上周減少五成。

        “由于資金面緊張，二級市場1年期央票的收益率已漲至一級水平附近?！辈贿^上述分析師也表示，資金緊張態(tài)勢預(yù)計(jì)不會維持太久，預(yù)計(jì)1年期央票發(fā)行收益率有望持平于2.0929%。



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