何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級專員）

    春節(jié)后的全球市場，一直被北非、中東國家局勢持續(xù)動蕩所左右。其中國際油價暴漲進一步提升了全球通脹預期，美國市場油價上周最低每桶90美元，最高每桶103.4美元，上漲幅度為2008年金融危機以來之最。油價的暴漲導致全球股市震蕩，全球股市被通脹預期嚇退，美國道瓊斯指數(shù)的周跌幅大約在400點。

    在全球避險情緒升溫的背景下，黃金再度成為搶手貨，尤其是中國市場，實物黃金的銷售近乎發(fā)瘋。有報道稱，廣州有人一次性購買了1800萬元的金磚，而且全部用現(xiàn)金。近期市場的表現(xiàn)證明，由北非國家局勢動蕩傳導到利比亞等產(chǎn)油國之后，油價暴漲催生第二輪通脹預期，黃金成為避險和抗通脹的投資選擇。原油漲，黃金漲，大宗商品也漲，通脹有可能更加嚴重。由于黃金在所有投資品市場中具有  “小盤股”特征，因此關(guān)注黃金價格走勢不僅對黃金市場的潛在投資者是必須的，對我們判斷全球通脹趨勢，進而研判全球資本市場、外匯市場、大宗商品市場的走勢也是很好的參照物。

    從短線觀察，通脹率不會在一周內(nèi)出現(xiàn)明顯變化，但通脹趨勢以及通脹預期很可能因為各國政府采取不同的抗通脹措施而發(fā)生變化。在全球抗通脹的戰(zhàn)斗中，近期最可能發(fā)生的事情大約有三件：一是中國央行再度加息，這個概率大約是90%；二是歐洲央行和英國央行也加入抗通脹行列，3月底加息（概率為50%）；三是美國政府態(tài)度的轉(zhuǎn)變——從支持中東國家的所謂“民主自由”向維持局勢穩(wěn)定轉(zhuǎn)變。現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，美國會不會轉(zhuǎn)向支持卡扎菲？

    上周末，美國政府和沙特聯(lián)合表態(tài)，聲稱原油供應充足。隨后引發(fā)市場風險情緒上升，原油價格出現(xiàn)調(diào)整，市場通脹預期下降，追逐黃金的投資者也開始部分平倉。但黃金價格保持高位整理，趨勢不明顯，隨時可能再度上升。必須強調(diào)兩點：一是當前國際油價的中樞已經(jīng)調(diào)整到每桶95美元以上（美國市場價格）；二是黃金價格的中樞也將上調(diào)，每盎司1300美元附近很可能是2011年的低點區(qū)域。預期全球通脹將在2011年上半年維持上行趨勢，中東國家的局勢動蕩隨時可能蔓延，甚至蔓延到歐洲小國，這些都會增加市場的避險情緒。上周末黃金價格的下跌，與部分投資者的結(jié)利出場相關(guān)，但金價沒有大跌，說明更多的投資者仍然看好金價的進一步上行。

    除了基本面，還要看技術(shù)面，當前的技術(shù)面十分關(guān)鍵。筆者認為，每盎司1393美元附近是黃金上行的“突破口”之一，但上面還有更大的阻力位需要突破，才能確信黃金的中長期走勢仍然向上。這個突破點大約在每盎司1420美元附近，未來走勢如何，我們將密切關(guān)注此點會不會被“捅破”?？傊?，每盎司1393美元~1422美元區(qū)域是短線震蕩市的上下沿區(qū)域，對未來趨勢的研判有重要參考價值。如果本周中東、北非局勢可控性上升，黃金價格有可能回落，目前技術(shù)上也有調(diào)整要求；如果中東、北非國家的地緣政治緊張局面繼續(xù)蔓延，引發(fā)新一輪避險情緒，不排除金價再次接近前期高點每盎司1422美元；若突破，前期高點區(qū)域每盎司1428美元很可能就不是今年的高位了。

    但是，想追買黃金的投資者需要小心，防范假突破。綜合研判，筆者傾向金價本周可能挑戰(zhàn)每盎司1428美元區(qū)域的日圖三頂阻力區(qū)域，瞬間突破的概率很大，但很可能是假突破，摸高后金價會立即出現(xiàn)大幅度調(diào)整。理由是美國對北非、中東國家的態(tài)度轉(zhuǎn)變，全球各國也開始支持北非、中東國家恢復穩(wěn)定。

    如果美國插手要維護地區(qū)穩(wěn)定，黃金價格短線會有調(diào)整。因此，本周準備追買黃金的投資者必須密切關(guān)注基本面變化，沒有大事發(fā)生不要慌，不要追高。從技術(shù)面看，最好的買點不在突破點之上，而在回落后的突破點之下。要密切關(guān)注金價回調(diào)的深度和力度，如果像上周末那樣，回調(diào)時猶猶豫豫，說明短線真的看漲，說明每盎司1416美元~1418美元的阻力區(qū)域已經(jīng)成為短線支撐區(qū)域，可以在此區(qū)域買進追高，中期目標在每盎司1500美元附近，短線目標則在每盎司1455美元附近。

    看漲黃金價格并不是因為短線因素，還是要考慮中長期通脹。相反，如果金價真是假突破，回調(diào)時會很堅決，必將在一天內(nèi)刺穿每盎司1393美元。果真如此的話，黃金的操作策略要立即改為逢高做空，每盎司1415美元就是近期的高點，可以進場做空，中期持有空倉，目標每盎司1304美元，短線目標每盎司1372美元，到位再看。但有一點必須注意，在通脹形勢越來越嚴重的背景下，指望金價大幅度回調(diào)是不可能的，每盎司1300美元附近可能是今年的底部了。

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