每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江

    最近一個月，A股從最低的2610.99點漲到周五的2820.17點，反彈超過200點。同時，統(tǒng)計局公布的各項宏觀數(shù)據(jù)指標均符合預期，有些甚至好于預期。在今年年初較為樂觀的基金，在本輪反彈卻沒有大膽地做多，在調(diào)倉換股的同時又在降低倉位。

    即便加息靴子已經(jīng)落地，不確定性仍是基金經(jīng)理逢會必談的主題。從龍虎榜席位來看，基金左沖右突，調(diào)倉換股積極，但是從《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪來看，基金經(jīng)理們還是偏向于保守和謹慎。

基金進攻：三條主線

    交易所盤后數(shù)據(jù)顯示，近期食品飲料、家具家電和醫(yī)療保健等行業(yè)再度出現(xiàn)升溫跡象。業(yè)內(nèi)人士透露，隨著加息靴子落地，公募基金等機構(gòu)投資者下一步的布局路線很有可能圍繞上半年估值回調(diào)比較明顯的熱門產(chǎn)業(yè)展開，而包括食品飲料、家具家電和醫(yī)療保健等大消費概念板塊有可能重新成為機構(gòu)布局的重頭戲。

    興全綠色投資日前披露的上市交易書顯示，這只新基金將倉位的大頭布局到食品飲料和醫(yī)藥生物制品兩個大消費概念行業(yè)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，興全綠色投資股票倉位41.79%，其中11.82%倉位投資于食品飲料行業(yè)，9.45%的倉位投資于醫(yī)藥、生物制品行業(yè)，兩者分居行業(yè)投資前兩名，合計占了該基金股票倉位的半數(shù)以上。

    數(shù)據(jù)顯示，二季度，在上證綜指跌幅5.67%的背景下，申萬一級行業(yè)分類的23個行業(yè)指數(shù)中，食品飲料行業(yè)成為唯一一個上漲的指數(shù)，漲幅為1.71%；此外家用電器表現(xiàn)也非常出色，不過餐飲旅游跌幅仍然相對較大。

    此外，從近日交易所披露的盤后數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)已經(jīng)有跡象對次新股和新股進行布局。日前上市的冠昊生物（300238，收盤價39.30元）、飛力達（300240，收盤價31.32元）等均出現(xiàn)機構(gòu)席位買入；次新股正海磁材（300224，收盤價33.05元）、海能達（002583，收盤價22.40元）也出現(xiàn)機構(gòu)大手筆買入跡象。

    以正海磁材和海能達為例，周四披露的盤后數(shù)據(jù)顯示，累計三個交易日，一家機構(gòu)專用席位買入正海磁材達4326.97萬元，占據(jù)買方席位首位。同期出現(xiàn)的賣方機構(gòu)僅賣出不足800萬元，顯示出機構(gòu)重倉情緒較為濃厚。此外，海能達繼六月中旬兩家機構(gòu)席位現(xiàn)身買入超過2000萬后，本周五再次出現(xiàn)三家機構(gòu)席位現(xiàn)身前五大買家，合計買入4500萬元。

    除了關(guān)注消費類個股和次新股以外，業(yè)績預增股也被不少機構(gòu)作為投資標的。從近期交易所磐手數(shù)據(jù)來看，不少機構(gòu)對業(yè)績預增個股出擊搶籌。

    本周三，ST新材（600299，收盤價15.03元）2011年半年度業(yè)績預增公告發(fā)布當日，四家機構(gòu)便現(xiàn)身搶籌行列，顯示出機構(gòu)對于業(yè)績預增股的認同度非常統(tǒng)一。

    當日午后開盤后不久，ST新材被牢牢封死漲停板直至收盤。從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，當天四家機構(gòu)進駐，合計買入ST新材10728萬元，在前五大買入方中占據(jù)第一、二、四、五席位，占當日成交金額的13.7%。

    數(shù)據(jù)顯示，ST新材當日上漲4.99%，報收于14.31元，停牌一天后，本周五復牌股價再次封死漲停板。

基金防御：倉位穩(wěn)健

    盡管基金出擊業(yè)績預增股，但并未因此將股票倉位提升，從德圣研究中心的測算來看，在A股反彈期間，基金倉位不增反降，這從最近一個月的倉位測算變化就能看出一些端倪。

    就在股市創(chuàng)下年內(nèi)新低的前一周（6月13日至6月16日），倉位測算數(shù)據(jù)顯示出基金倉位波動較小，變化平穩(wěn)。當周可比主動股票型基金加權(quán)平均倉位為79.70%，相比前周微幅下降0.16個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為74.00%，相比前周微降0.49個百分點。

    在次周  （6月20日至6月23日）的周一當天，滬指跌至今年以來最低點2610.99點，隨后幾個交易日出現(xiàn)回升。不過，基金倉位在這周的波動仍舊平穩(wěn)，主動股票型基金股票倉位相比前周微幅下降；偏股混合型基金股票倉位也是較前周微降。

    而在6月27日至6月30日的一周，基金看多氣氛漸濃，偏股方向基金平均倉位明顯上升。倉位測算顯示，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.01%，相比前周上升1.26個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為74.06%，相比前周上升0.65個百分點等。

    一些小規(guī)模中小盤風格基金增持較為明顯，如國聯(lián)安、光大、信達、長盛等。還有大型基金公司華夏、南方、易方達旗下基金略有增倉，但在中型公司中，交銀旗下基金仍有較明顯的減持跡象。

    不過，讓市場頗感意外的是，基金倉位明顯上升僅一周，在央行宣布加息的上周戛然而止。靴子落地，但基金并未持續(xù)前周的加倉勢頭，反而在反彈中主動減倉。前周（7月3日至7月8日），主動股票基金加權(quán)平均倉位相比前周下降1.65個百分點，降至79.33%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為72.62%，相比前周下降1.44個百分點等。

    同時，由于基金上半年普遍虧損，在市場反彈期間，逢高減持落袋為安的跡象比較明顯，從最近一個月的滬、深兩市交易公開信息來看，在前五名買入和賣出的龍虎榜中，上榜賣出的機構(gòu)席位明顯多于買入。

    本周一漲停的閏土股份（002440，收盤價25.15元）被三家機構(gòu)席位甩賣了1.67億元；本周漲幅居前的滄州明珠在周三漲停這天，被兩家機構(gòu)席位拋售了1398.69萬元。機構(gòu)除了大肆拋售漲停股以外，一些近期漲幅較大的如偉星股份、東源電器等個股也被機構(gòu)趁勢拋售。

基金經(jīng)理：偏向保守

    可以看出，基金在進攻與防守時，保持倉位穩(wěn)健，同時進行波段操作，顯示出對近期市場行情的持續(xù)性沒有太過樂觀。

    從《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的京、滬、深三地基金公司基金經(jīng)理來看，他們對市場的看法不一?？傮w而言，偏向保守的基金經(jīng)理較多。

    北京某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“若非通脹失控，股市年內(nèi)將再難見到2600點低點。”他接著說到，“我更偏向于進攻，其中以中小市值股票更值得投資。上半年股市完成了從結(jié)構(gòu)失衡向均衡的回歸過程，大盤藍籌股估值修復，同時小盤題材股的估值回歸也初步完成。一些中小市值個股如果業(yè)績看到明年，已經(jīng)有部分是成長性強、估值低的被錯殺品種?！?/p>

    雖然公布的各項宏觀數(shù)據(jù)指標均符合預期，有些甚至好于預期，但在一些對市場持謹慎態(tài)度的基金經(jīng)理看來。市場中還有某種“未知”。

    “我今年一直對市場持悲觀看法，滬指從2600點到2800點，這僅僅算是波動，還算不上是反彈，就更不會是反轉(zhuǎn)了?！鄙钲谀郴鸸净鸾?jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者這樣說道。

    “操作上，我比較謹慎一些，因為看不清市場走向，或者更可能是震蕩行情，支持看清的邏輯還沒有。盡管公布的宏觀數(shù)據(jù)符合預期，央行也宣布加息，但通貨膨脹、房地產(chǎn)政策、信貸政策均還未明朗。個人認為，年內(nèi)股市不大可能出現(xiàn)上漲，”他表示，“我說的上漲，是滬指至少上漲300點以上?！?/p>

    “我的操作比較保守，最近并未對倉位做出較大調(diào)整?！睖夏郴鸸净鸾?jīng)理向  《每日經(jīng)濟新聞》記者直言道，“從周期看，目前是經(jīng)濟復蘇后的調(diào)整期，也可以理解為經(jīng)濟增長與通貨膨脹的糾結(jié)期，也就是悲觀與樂觀交織的時期。在不明朗的形勢下，還是坐觀其變?！?/p>基金倉位

防守策略不變  華夏基金減倉明顯

    基金的小心翼翼在本周依舊體現(xiàn)，延續(xù)了前一周的主動減倉態(tài)勢，各類型基金股票倉位均有小幅下降。

    德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，本周基金減倉調(diào)整結(jié)構(gòu)是主要方向，多數(shù)基金公司旗下基金均出現(xiàn)減持。其中，華夏和華泰旗下基金減持明顯，而在6月下旬，華夏等大型基金公司則是增倉較為明顯。此外，建信、大摩以及國?；鹌煜赂饔谢饻p倉較為明顯。增倉基金的分布也較為散亂，萬家、寶盈以及融通等中小公司旗下部分基金加倉幅度處于前列。

    7月14日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉位相比前周有一定幅度下降?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為78.30%，相比前周下降1.10個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為71.42%，相比前周下降1.19個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位為66.73%，相比前周下降0.98個百分點。

    三種規(guī)模的偏股方向基金加權(quán)平均倉位略有下降。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位75.79%，相比前周下降0.89個百分點；中型基金加權(quán)平均倉位75.58%，相比前周下降1.43個百分點；小型基金加權(quán)平均倉位73.66%，相比前周下降1.17個百分點。

    另外，基金倉位水平分布顯示，重倉基金（倉位>85%）占比19.00%，相比前周下降1.61個百分點；倉位較重的基金  （倉位75%~85%）占比29.21%，占比小幅下降1.79個百分點；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為28.14%，占比上升3.05個百分點；倉位較輕或輕倉基金占比23.66%，占比增加0.36個百分點。

    從具體基金來看，本周主動減倉基金占到多數(shù)；雖然平均倉位下降較為明顯，但顯著減倉的基金占比并不高。扣除被動倉位變化后，211只基金主動減倉幅度超過2%，其中27只基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增持基金數(shù)量相比前周有所增加，僅66只基金增持超過2%，其中12只基金主動增持超過5%。

    德圣基金研究中心認為，經(jīng)濟增速較為強勁和政策放松預期弱化因素左右本周市場呈現(xiàn)震蕩走勢。在未來政策尚未明朗的情況下，基金缺乏做多動力，基金整體繼續(xù)減倉，加權(quán)平均倉位處于歷史較低水平。

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