鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤表示，A股當(dāng)前已經(jīng)在相對底部區(qū)域，但短期內(nèi)市場或仍將向下尋底。當(dāng)前大部分股票的估值已經(jīng)比較低，未來指數(shù)可能沒有大的跌幅，但或會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的嚴(yán)重分化，因?yàn)橛幸徊糠止善惫乐颠€比較高，未來仍可能面臨一定調(diào)整。當(dāng)前的策略是結(jié)構(gòu)上考慮適當(dāng)配置防御的板塊，用時(shí)間換空間，等待市場拐點(diǎn)的到來。防御性板塊中，以消費(fèi)類和商業(yè)股為例，其內(nèi)在增長性因素是穩(wěn)定的、可預(yù)期的，而且當(dāng)前并未獲得更高的預(yù)期和估值，具備一定的安全邊際。

    在當(dāng)前的股市震蕩調(diào)整期，要多看少動，目前我們考慮大消費(fèi)、食品飲料和家電行業(yè)。如果市場出現(xiàn)反彈，并非所有的板塊都能參與，主要會考慮選擇可選消費(fèi)。對一些和政府投資中樞相關(guān)的板塊仍保持謹(jǐn)慎；關(guān)注那些能走出獨(dú)立行情的行業(yè)，如化工等。對一些周期類板塊，要接受其整體估值不斷下移的事實(shí)。例如水泥板塊，前段時(shí)間的下跌源于市場對行業(yè)拐點(diǎn)的判斷，而最近的調(diào)整則主要是資本市場的博弈。

    `對于創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值，冀洪濤認(rèn)為，對大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板和中小板的公司仍保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。大多數(shù)這類公司上市時(shí)間較短，還要經(jīng)歷兩輪市場博弈的洗禮。第一輪是財(cái)務(wù)投資者和資本市場的博弈，第二輪是產(chǎn)業(yè)資本和市場的博弈。未來2~3年后，當(dāng)上述兩輪博弈結(jié)束了，這些板塊才會呈現(xiàn)較大的投資機(jī)會。另外，從今年以來的表現(xiàn)來看，相對其他行業(yè)，房地產(chǎn)還是具備超額收益的，但不會有趨勢性機(jī)會。

周婷婷  整理

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