每經(jīng)記者  曾子建  宋思艱

    巴菲特說：只有在退潮時(shí)才能看見裸泳者，但中國水電（601669，收盤價(jià)4.52元）似乎退潮太快——雖有機(jī)構(gòu)資金連續(xù)護(hù)盤3日，其仍在昨日盤中破發(fā)并拖累上證綜指一度跌至2315.90點(diǎn)，創(chuàng)出31個(gè)月新低。后市大盤將如何運(yùn)行？調(diào)控政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎？

窗口期匯金暫停增持

    昨日中國水電開盤即賣壓沉重，14時(shí)13分股價(jià)跌至全天最低點(diǎn)4.45元并破發(fā)，使得前期護(hù)盤機(jī)構(gòu)資金全線被套。盡管隨后股價(jià)有所回升，但最終跌幅仍高達(dá)7%，報(bào)收于4.52元。而14時(shí)14分上證綜指亦跌至2315.90點(diǎn)，創(chuàng)下31個(gè)月新低。滬指最終以2331.37點(diǎn)收出匯金增持后首個(gè)三連陰，跌幅1.94%。

    從中國水電龍虎榜數(shù)據(jù)看，三家機(jī)構(gòu)昨買入金額超過1.45億元，但是，為何市場(chǎng)表現(xiàn)如此差勁且中農(nóng)工建四大行都出現(xiàn)回調(diào)？分析人士認(rèn)為，首先，由于四大行相繼進(jìn)入三季報(bào)披露前10天的窗口期，匯金公司只能暫停增持；其次，有傳言稱新華人壽有可能于今日（21）日發(fā)布招股書（預(yù)披露）并于下周接受發(fā)審委審核，且近期銀行融資消息密集傳出，加劇了投資者擔(dān)憂。

市場(chǎng)期待政策適度松動(dòng)

    近日市場(chǎng)不斷下跌，分析人士認(rèn)為，這不僅與超級(jí)大盤股持續(xù)發(fā)行的壓力有關(guān)，同時(shí)也和經(jīng)濟(jì)基本面以及高層對(duì)宏觀調(diào)控的態(tài)度有關(guān)。

    記者注意到，機(jī)構(gòu)近期對(duì)經(jīng)濟(jì)走向有所憂慮，但高層對(duì)調(diào)控態(tài)度仍較堅(jiān)定。18日，中金公司在三季度GDP增幅公布后認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示通脹回落，增長平穩(wěn)放緩但保持穩(wěn)健，華融證券范貴龍也認(rèn)為，政策處于觀察期，但齊魯證券則直白表示：經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)仍在增加；19日，長江證券鄧二勇表示，本輪經(jīng)濟(jì)周期自7月已進(jìn)入小幅衰退階段。

    而19日銀監(jiān)會(huì)主席劉明康表示，即使房地產(chǎn)抵押品重度壓力測(cè)試下跌40%，撥備覆蓋率（即呆、壞賬準(zhǔn)備金計(jì)提比率——編者注）仍高于國際通行的110%標(biāo)準(zhǔn)。劉明康的表態(tài)意味著什么？

    就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了莫尼塔研究總監(jiān)、特許金融分析師張志洲，他表示，從年初溫家寶總理確認(rèn)將中國  “十二五”（2011年至2015年）的年均經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期目標(biāo)定為7％開始，調(diào)控態(tài)度就基本未變。而銀監(jiān)會(huì)劉明康主席19日的表態(tài)，更表明了目前很多核心調(diào)控目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)，因此監(jiān)管層將繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)泡沫。各種跡象都說明政策調(diào)控態(tài)度較堅(jiān)決，短期難以大幅轉(zhuǎn)向，最多適度微調(diào)。

    分析人士認(rèn)為，目前環(huán)境下需要重塑市場(chǎng)信心，管理層的態(tài)度和動(dòng)作十分關(guān)鍵，因?yàn)槲磥磉€有新華人壽、陜煤股份、中交股份等大盤股發(fā)行，若大盤進(jìn)一步下跌，顯然也不利于上述新股的發(fā)行。

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