每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

昨日（1月29日），有報道稱，中國銀行間市場交易商協(xié)會 （以下簡稱交易商協(xié)會）常務(wù)理事會可能從下周一開始取消信用債發(fā)行價格的點差保護(hù)。不過，該消息尚未得到交易商協(xié)會證實。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，交易商協(xié)會每周一下午例行公布短融、中票的定價估值，主承銷商依據(jù)該估值定價分別加一些基點的點差，確定信用債的發(fā)行利率。

一位銀行間資金交易員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這實際上是為了保證承銷商的收益，活躍債券市場。

“比如說交易商協(xié)會的定價估值是3%，有10個基點的點差，這就意味著發(fā)行人要以3.1%的價格給承銷商，最后承銷商可以3%的價格賣掉。”上述交易員表示。

一位債券分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，點差保護(hù)的道理跟“打新股”類似，新債一二級市場有價差能夠讓承銷商有更多動力去做新債。

“點差保護(hù)剛出來的時候，承銷商是非常積極的。隨著債券市場的發(fā)展，發(fā)行價格逐步透明，加上交易商協(xié)會的一些控制，實際點差由原來的幾十個基點壓縮到幾個基點。可能考慮到這個，交易商協(xié)會覺得是時候取消了。”一位資金交易員指出。

據(jù)上述報道，下周一開始，交易商協(xié)會將只例行公布短融、中票的定價估值中樞，不再公布定價估值中樞上的具體保護(hù)點差。具體實施方案可能還包括若定價估值的報價機(jī)構(gòu)的報價超過估值20個基點，將被要求向交易商協(xié)會遞交說明。

“剛開始取消，這種點差的動力肯定還是存在的，未來是否會消失還是需要時間去觀察。總的來說，這樣一來能夠使得發(fā)行人在價格上有更多的選擇空間。”一位債券分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

哈爾濱銀行分析師崔小龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“取消點差保護(hù)，是利率市場化進(jìn)程的進(jìn)一步深化。市場有了自己的定價規(guī)則，就不需要這個點差來保護(hù)承銷商了。”

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年全年，市場共發(fā)行企業(yè)債484只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到6499.31億元。有消息指出，2012年前11月，經(jīng)交易商協(xié)會注冊發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具年度發(fā)行量近2.5萬億元。

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