每經(jīng)編輯 胡健 周程程    

每經(jīng)記者 胡健 實(shí)習(xí)生 周程程 發(fā)自北京

昨日（9月23日），匯豐發(fā)布的9月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為51.2，高于8月的50.1，連續(xù)兩個(gè)月回升，數(shù)值創(chuàng)下了6個(gè)月來(lái)最高。制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.1，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)最高。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，隨著國(guó)內(nèi)微刺激政策拉動(dòng)投資增長(zhǎng)加快，加之外部需求企穩(wěn)回升，預(yù)期經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭在未來(lái)幾個(gè)季度仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)三季度GDP同比有可能從二季度的7.5%回升至7.8%。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副長(zhǎng)劉元春告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)還會(huì)呈持續(xù)向上趨勢(shì)，但其反彈力度是否強(qiáng)勁還存在不確定因素。

制造業(yè)PMI初值回升

9月匯豐制造業(yè)PMI初值回升至51.2，內(nèi)外需條件均有所改善，拉動(dòng)增長(zhǎng)回暖持續(xù)。

而新出口訂單指數(shù)6個(gè)月來(lái)首次回到擴(kuò)張區(qū)間。劉元春表示，出口方面，外貿(mào)訂單較為穩(wěn)定，得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，歐洲經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。同時(shí)，需求面改善推動(dòng)企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)活動(dòng)，采購(gòu)價(jià)格、采購(gòu)量雙雙回升。采購(gòu)庫(kù)存也今年以來(lái)首次回到50以上。

“庫(kù)存回補(bǔ)相應(yīng)會(huì)增加原材料的采購(gòu)，可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的訂單有所上揚(yáng)，這一重要因素會(huì)使相應(yīng)的一些制造業(yè)，擺脫相對(duì)低迷狀態(tài)，企業(yè)開(kāi)工率也得到相應(yīng)回升。”劉元春說(shuō)。

可以佐證的是，匯豐新訂單減庫(kù)存衡量的增長(zhǎng)動(dòng)力指標(biāo)創(chuàng)下六個(gè)月高點(diǎn)2.1，8月為1.8，這歸因于新訂單增長(zhǎng)快于產(chǎn)成品庫(kù)存。積壓訂單為兩年新高，供應(yīng)商供貨時(shí)間也有所拉長(zhǎng)，顯示產(chǎn)能利用率有所上升。

屈宏斌表示，內(nèi)外需雙雙改善讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)腳步更加穩(wěn)健。隨著政策微調(diào)效應(yīng)進(jìn)一步滲透，內(nèi)需將獲得提振，為經(jīng)濟(jì)更持久復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好

除制造業(yè)PMI指數(shù)帶來(lái)利好信號(hào)外，近期國(guó)家公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯。

1至8月份，全國(guó)貨運(yùn)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)。其中，8月國(guó)家鐵路日均裝車133018車，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)2.2%和2.4%，為今年4月以來(lái)的最高水平。而和鐵路貨運(yùn)量同為三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的工業(yè)用電量，8月份也同比增長(zhǎng)12%。

在金融領(lǐng)域，8月我國(guó)銀行結(jié)售匯順差83億美元。分析人士認(rèn)為，結(jié)售匯在兩個(gè)月逆差后再現(xiàn)順差，表明投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和人民幣匯率信心回升，跨境資本流出壓力減小。

經(jīng)濟(jì)回暖持續(xù)與政策面密切相聯(lián)，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，7月份以來(lái)，經(jīng)濟(jì)政策有所轉(zhuǎn)變，例如平衡了對(duì)消費(fèi)和投資的重視，以及明確提出增長(zhǎng)底線，這有助于提振市場(chǎng)信心和支撐市場(chǎng)活動(dòng)。

與此同時(shí)，央行嚴(yán)厲打擊信貸領(lǐng)域的投機(jī)行為，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支撐作用提高。具體而言，過(guò)去幾個(gè)月，非銀行融資的比例下降，中長(zhǎng)期貸款比例上升，這意味著企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)信心增強(qiáng)。

“值得注意的是，過(guò)去兩年增速不斷下滑的制造業(yè)投資從8月份開(kāi)始反彈。”朱海斌說(shuō)，7月份和8月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期加上今天公布的制造業(yè)PMI指數(shù)強(qiáng)勁，使我們2013年三季度GDP7.6%同比增速的預(yù)測(cè)存在上行可能。

四季度或成復(fù)蘇門(mén)檻

但業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的未來(lái)發(fā)展也并非全是樂(lè)觀。

劉元春就認(rèn)為，從目前各項(xiàng)數(shù)據(jù)而言，經(jīng)濟(jì)回升的趨勢(shì)是能夠持續(xù)的，但四季度還會(huì)面臨一系列不確定性因素的沖擊。要考慮美國(guó)對(duì)于QE政策步調(diào)的不確定性，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，是否會(huì)在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中進(jìn)一步發(fā)酵等相關(guān)問(wèn)題。

“李克強(qiáng)總理明確表示此次不會(huì)如2012年下半年那樣放松貨幣政策。如果信貸強(qiáng)勁增長(zhǎng)的滯后效應(yīng)開(kāi)始消退，信貸增長(zhǎng)放緩將拖累明年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。”朱海斌說(shuō)。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家李煒也認(rèn)為，四季度可能會(huì)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)坎。根據(jù)他們的研究，企業(yè)主對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法仍較為保守，而且實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未迅速改善。“經(jīng)濟(jì)反彈可能持續(xù)至第四季度，但是四季度增長(zhǎng)率不太可能回到8%的水平”。

還有分析人士擔(dān)憂地認(rèn)為，8月和9月圣誕訂單完結(jié)后的四季度制造業(yè)數(shù)據(jù)可能未必如市場(chǎng)預(yù)期的樂(lè)觀。

“我不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走入上升通道，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)還有很大的擔(dān)憂。”廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開(kāi)發(fā)研究中心主任黎友煥認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有全面恢復(fù)，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)還相當(dāng)困難，目前數(shù)據(jù)的繁榮還是靠投資拉動(dòng)為主。