中工國際(002051)：在手訂單充沛股權(quán)激勵順利推進(jìn)

中工國際公告2013年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入92.36億元，比上年同期減少9.05%；實現(xiàn)營業(yè)利潤8.87億元，比上年同期增長3.59%；實現(xiàn)利潤總額8.60億元，比上年同期增長0.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.18億元，比上年同期增長13.15%。攤薄后EPS為1.13元。13年公司新簽合同額12.73億美元，生效合同額7.79億美元，在手合同余額65.80億美元。公司2013年度利潤分配預(yù)案為：以2013年12月31日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)，送紅股2股(含稅)，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。同時公司推出限制性股權(quán)激勵修訂草案，發(fā)行數(shù)量由之前計劃的832萬股減少為779.40萬股，而解鎖期的業(yè)績要求則增加了“解鎖前一年度主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重不低于95%”這一限制條件。

盈利預(yù)測和投資建議。公司新簽訂單額小幅下降，但在手訂單額同比小幅上升，仍比較充足，公司的業(yè)績有所保障。

公司貫徹“走出去”+布局新興行業(yè)的發(fā)展模式，積極探索工業(yè)廢水處理等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)，積極推進(jìn)股權(quán)激勵計劃，顯示出公司對于未來業(yè)績的信心。我們預(yù)計2014-2016年公司EPS分別為1.37、1.64和1.97元，給予公司2014年20倍的PE，目標(biāo)價為27.40元，建議“買入”。海通證券