據(jù)華泰證券發(fā)布的2016年中報顯示，按合并口徑，報告期內(nèi)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入12.12億元，逆勢增長37.14%；占公司總收入比例達16.48%，同比增長10.44%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模行業(yè)排名第二，主動管理業(yè)務(wù)規(guī)模達到2096億元，行業(yè)排名第四。

業(yè)內(nèi)人士認為，在市場利率不斷下行、資產(chǎn)荒持續(xù)、監(jiān)管政策趨嚴、金融去杠桿發(fā)力的背景下，券商資管持續(xù)去通道化，向主動管理轉(zhuǎn)型。長期來看，券商資管的核心競爭優(yōu)勢將體現(xiàn)在投資管理能力和配置能力等方面。

固收業(yè)務(wù)成主動管理“明星”

Wind數(shù)據(jù)顯示， 2016年上半年滬深A(yù)股市場累計股票成交金額63.65萬億元，較2015年同期大幅下跌54.01%。

A股市場行情低迷，資金避險需求增加，投資者較為青睞有穩(wěn)定預(yù)期收益的產(chǎn)品。據(jù)悉，華泰證券“漲樂財富通”平臺推出的期限較短、收益較高的固收類產(chǎn)品經(jīng)常一上線就被“秒殺”。

華泰證券資管人士透露，今年上半年，債券市場良性發(fā)展，市場規(guī)模擴張較快， 貨幣增強產(chǎn)品在流動性可控前提下，實現(xiàn)收益增強，規(guī)模與客戶數(shù)增長雙雙超100%；“天天發(fā)”等理財系列產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化，既豐富了產(chǎn)品期限，又推出新用戶專享產(chǎn)品，提升了華泰證券“漲樂財富通”的活躍度，滿足客戶多元化的理財需求。

上半年，券商主動管理業(yè)務(wù)中的另一位“明星”：面向機構(gòu)同業(yè)客戶的委外業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣搶眼。

委外業(yè)務(wù)是指銀行、保險等機構(gòu)客戶，將資金委托給外部資產(chǎn)管理機構(gòu)進行投資的業(yè)務(wù)模式。據(jù)中央國債登記結(jié)算公司發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2015）》顯示，截至2015年底，共有426家銀行業(yè)金融機構(gòu)存續(xù)理財產(chǎn)品賬面余額23.50萬億元，較2014年底增加56.46%，派生了巨大的委外業(yè)務(wù)空間和市場需求。

從委外對象來看，證券公司資管計劃是主要的委外合作機構(gòu)，占近半市場份額。截至今年上半年，華泰證券資管委外主動管理規(guī)模較去年底增長近75%，客戶結(jié)構(gòu)不斷豐富，覆蓋了股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、保險公司等金融機構(gòu)。

依托平臺綜合投資管理能力優(yōu)勢，華泰證券資管為股份制銀行等大型委外客戶提供了宏觀驅(qū)動下多元化投資管理服務(wù)，保持產(chǎn)品的差異化競爭優(yōu)勢；對于中小型同業(yè)客戶，通過輸出投資管理能力及產(chǎn)品設(shè)計規(guī)劃能力，或通過定制化集合產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)服務(wù)，協(xié)助客戶構(gòu)建符合需求的產(chǎn)品線。

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新

2016年上半年，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持同比高速增長趨勢。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)既打通了企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)對接資本市場的直接融資渠道，進一步降低社會融資成本，優(yōu)化社會資源配置，也是促進金融“脫虛入實”、金融支持實體經(jīng)濟的重要體現(xiàn)。因此，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)日漸成為券商角逐的新藍海。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，資產(chǎn)證券化市場共發(fā)行178個項目，同比增長110%;發(fā)行量高達2738億元，同比增長65%。

繼2015年在互聯(lián)網(wǎng)消費金融、兩融債權(quán)、保障房等多領(lǐng)域開創(chuàng)行業(yè)先河后，2016年上半年，華泰證券資管新成立9個資產(chǎn)支持專項計劃，在票據(jù)收益權(quán)、保單質(zhì)押貸款、互聯(lián)網(wǎng)保理等領(lǐng)域繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，推出首單票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化項目——華泰資管-江蘇銀行融元1號資產(chǎn)支持專項計劃；首單保單質(zhì)押資產(chǎn)證券化項目——太平人壽保單質(zhì)押貸款2016年第一期資產(chǎn)支持專項計劃；首單互聯(lián)網(wǎng)保理資產(chǎn)證券化項目——京東金融—華泰資管2016年第一期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“京東保理ABS”），基礎(chǔ)資產(chǎn)覆蓋銀行、證券、保險三大金融板塊。

在京東保理ABS項目中，華泰證券資管通過專業(yè)的模型及定量分析技術(shù)，充分挖掘資產(chǎn)價值，確定了京東保理ABS項目的分層交易結(jié)構(gòu)設(shè)計及定價方案：該項目分為優(yōu)先A級(AAA評級)、優(yōu)先B級(AA評級)和次級資產(chǎn)支持證券，優(yōu)先A級預(yù)期收益率為4.1%，遠低于同類資產(chǎn)發(fā)行利率；次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模僅占產(chǎn)品總份額的0.05%，全部由原始權(quán)益人邦匯保理的關(guān)聯(lián)方認購，具有顯著的發(fā)行成本優(yōu)勢及償付保障。

2016年上半年，華泰證券資管資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量排名行業(yè)第二，新增資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模行業(yè)排名第三。截至2016年6月底，合計管理專項資管計劃21只，合計管理規(guī)模230.11億元。

資產(chǎn)配置能力將成券商資管的核心競爭力

“資產(chǎn)荒”持續(xù)蔓延，無風(fēng)險利率一路下行，傳統(tǒng)投資策略有效性大幅降低，投資者也漸漸從單一投資轉(zhuǎn)向大類資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置能力將成為未來券商資管的核心競爭力之一。

2016年上半年，華泰證券資管逐步形成了初步形成了涵蓋VC、PE和并購基金和的私募股權(quán)投資產(chǎn)品線，為客戶提供多元化的資產(chǎn)配置方案。同時，拓展海外投資領(lǐng)域，引入海外先進投資策略，打造豐富的跨境投資產(chǎn)品線，創(chuàng)建了盛泰、海泰、榮泰三大系列品牌。

此外，華泰證券資管已于7月26日正式獲得公募業(yè)務(wù)資格。業(yè)內(nèi)人士認為，此次公募基金資格獲批，將有助于華泰證券資管在大資管群雄逐鹿、競爭日益激烈的背景下，進一步豐富產(chǎn)品線，拓展客戶群、增強客戶黏性，滿足不同客戶差異化的資產(chǎn)配置需求，助力母公司實現(xiàn)財富管理轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標。華泰證券資管人士表示，目前，公司正在籌備首只公募產(chǎn)品。

（投資有風(fēng)險）