每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

1月19日，安慶回音必制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)回音必）回復(fù)了深交所審核問(wèn)詢(xún)函，對(duì)部分產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量、產(chǎn)能利用率較低等問(wèn)題作出說(shuō)明。

記者注意到，回音必部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低，計(jì)劃投入大量資金新建產(chǎn)品。擬募資的8.8億元中，5.2億元將用于產(chǎn)能擴(kuò)張。另外，回音必存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均低于可比同行平均值。

部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低

回音必主要從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋中成藥、化學(xué)原料藥及制劑、中藥飲片。生產(chǎn)小容量注射劑、大輸液、片劑、膠囊劑、顆粒劑、丸劑、糖漿劑、合劑、外用洗劑、中藥飲片等十余種劑型。

此次IPO，回音必?cái)M募集資金8.8億元。其中，安慶回音必現(xiàn)代化生產(chǎn)車(chē)間建設(shè)項(xiàng)目、齊齊制藥現(xiàn)代中藥綜合產(chǎn)業(yè)園（一期生產(chǎn)區(qū)項(xiàng)目）、安慶回音必研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和“回音必”品牌推廣項(xiàng)目分別投入3.70億元、1.50億元、1億元和6000萬(wàn)元；其余2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至2020年9月30日，回音必總資產(chǎn)13.19億元，凈資產(chǎn)6.01億元。而此次擬募資金額高達(dá)8.8億元，超過(guò)凈資產(chǎn)。

值得注意的是，深交所提到：“主要?jiǎng)┬椭蓄w粒劑、小容量注射劑、丸劑、膠囊劑（頭孢類(lèi)）存在產(chǎn)銷(xiāo)率較低的情形”，要求回音必結(jié)合生產(chǎn)的具體產(chǎn)品及銷(xiāo)量、行業(yè)政策變動(dòng)、下游需求變化等因素說(shuō)明片劑、小容量注射劑、大容量注射劑、膠囊劑、丸劑產(chǎn)能利用率較低或波動(dòng)明顯的原因及合理性；發(fā)行人是否存在生產(chǎn)線(xiàn)閑置的情形、生產(chǎn)設(shè)備是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年1-9月，回音必片劑、小容量注射劑、大容量注射劑、膠囊劑（固體車(chē)間）、膠囊劑（頭孢類(lèi)）和丸劑產(chǎn)能利用率分別為45.86%、50.43%、19.79%、13.77%、4.37%和60.21%。

對(duì)于部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低，回音必提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，由于生產(chǎn)工藝流程及產(chǎn)品所處市場(chǎng)發(fā)生變動(dòng)，公司部分劑型產(chǎn)能利用率偏低。若未來(lái)發(fā)行人各項(xiàng)產(chǎn)品銷(xiāo)售達(dá)不到預(yù)期或產(chǎn)品所處市場(chǎng)發(fā)生變動(dòng)，則發(fā)行人產(chǎn)能利用率將無(wú)法得到有效提升，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生不利影響。

但另一方面，新的募資項(xiàng)目又將新建產(chǎn)能。安慶回音必現(xiàn)代化生產(chǎn)車(chē)間建設(shè)項(xiàng)目建成后，可形成年產(chǎn)片劑4億片、顆粒劑8500萬(wàn)袋、糖漿劑1000萬(wàn)瓶的生產(chǎn)規(guī)模，以及3000噸以上/年的中藥材加工處理規(guī)模；齊齊制藥現(xiàn)代中藥綜合產(chǎn)業(yè)園（一期生產(chǎn)區(qū)項(xiàng)目）建成后可形成年提取5000噸的凈藥材；年產(chǎn)合劑20000萬(wàn)支、洗劑5000萬(wàn)瓶、片劑5億片、膠囊劑6億粒、顆粒劑50噸的生產(chǎn)規(guī)模。

對(duì)此，回音必表示公司所處行業(yè)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅速，新建的產(chǎn)能可以滿(mǎn)足增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，發(fā)行人新建項(xiàng)目是對(duì)落后生產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)，全面提質(zhì)增效，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行平均值

一方面，產(chǎn)能利用率低；另一方面，回音必應(yīng)收賬款、存貨也持續(xù)積壓。2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，回音必應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.39億元、2.88億元、3.17億元和3.32億元，占同期營(yíng)收比例分別為 37.82%、48.84%、47.14%和75.15%。同期，回音必存貨賬面價(jià)值分別為9914.05萬(wàn)元、1.07億元、1.06億元和1.21億元。

應(yīng)收賬款持續(xù)積壓，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也低于可比同行平均值。2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，回音必應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.69、2.24、2.22和1.82，而康惠制藥、華仁藥業(yè)、新天藥業(yè)、科倫藥業(yè)這四家可比同行平均值分別為2.77、2.80、2.93和2.69。

可以看出，2017年至2020年1-9月，可比同行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2.77降至2.69，變動(dòng)幅度不大；而回音必卻從2.69降至1.82。

回音必表示，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于可比同行，主要系公司銷(xiāo)售規(guī)模相對(duì)較小，且公司客戶(hù)數(shù)量較多，比較分散，公司對(duì)單個(gè)配送商的銷(xiāo)售額較少，使得公司對(duì)配送商的談判優(yōu)勢(shì)相對(duì)偏弱，收到配送商貨款的時(shí)間較長(zhǎng)所致。

存貨周轉(zhuǎn)率方面，回音必報(bào)告期存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.16、1.87、1.82、1.64；而可比同行平均值分別為2.56、2.35、2.39和2.49。與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率類(lèi)似，可比同行降幅不大，而回音必卻從2.16降至1.64。

1月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就有關(guān)問(wèn)題致電回音必董秘辦公室，并發(fā)送采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)