每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

主營光伏線纜、新能源汽車線纜的無錫鑫宏業(yè)線纜科技股份有限公司(以下簡稱鑫宏業(yè))擬在創(chuàng)業(yè)板上市，近日已收到深交所問詢函。鑫宏業(yè)的客戶集中度并不算高，但2020年下半年兩大重要客戶銷售金額大增，促使其2020年業(yè)績迅速上升，尤其是比亞迪(002594，SZ)就此成為公司第一大客戶。

鑫宏業(yè)下游終端客戶主要為光伏組件廠商和新能源汽車制造商，在產(chǎn)業(yè)鏈上處于相對強勢地位，對鑫宏業(yè)應(yīng)收賬款回款速度產(chǎn)生一定影響?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2018年-2020年及2021年1-6月各期末，2018年-2020年及2021年1-6月各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.96億元、2.17億元、3.20億元、3.49億元，逐年增長。

同時，由于部分客戶經(jīng)營不善，鑫宏業(yè)存在多家客戶的應(yīng)收賬款預(yù)計無法收回的情況?！　?/p>

2020年下半年對兩大客戶銷售大增

2018年-2020年及2021年1-6月(以下簡稱報告期)，鑫宏業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.47億元、5.39億元、7.0億元、5.35億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4768.73萬元、4369.49萬元、6651.43萬元、4924.30萬元。在2019年業(yè)績小幅下滑后，鑫宏業(yè)2020年經(jīng)營業(yè)績增幅較大。鑫宏業(yè)表示，2020年下半年以來，公司主營業(yè)務(wù)收入增長較快，主要原因包括下游應(yīng)用領(lǐng)域向好、重要客戶開拓、銅價上漲等。

其中對重要客戶比亞迪、江西晶科光伏材料有限公司(以下簡稱晶科光伏)的銷售金額增加是業(yè)績增長的重要因素。報告期內(nèi)，鑫宏業(yè)對比亞迪的銷售金額分別為1166.11萬元、1585.07萬元、5603.83萬元、5493.44萬元;2020年、2021年1-6月，向晶科光伏銷售金額分別為4207.54萬元、3956.90萬元。

按產(chǎn)品分類，2020年，新能源汽車線纜由2019年的1.32億元增加到1.76億元，增長了4400萬元左右，絕大部分增加金額來自比亞迪;光伏線纜銷售金額由2019年的3.05億元增加到4.08億元，增長了1.03億元，四成增加金額來自晶科光伏。

然而記者注意到，鑫宏業(yè)與比亞迪、晶科光伏的合作早已進行多年，其中與比亞迪開始合作時間為2015年，與晶科光伏建立合作關(guān)系的時間為2011年。但在2020年之前，鑫宏業(yè)與這兩家公司的銷售金額并不算大，兩家公司也不在2018年、2019年前五大客戶名單中。尤其是晶科光伏，2019年、2020年上半年沒有銷售數(shù)據(jù)。

直到2020年下半年，鑫宏業(yè)對兩家公司的銷售突然增長。2020年、2021年1-6月，比亞迪成為公司第一大客戶，晶科光伏則先后位列第四大客戶、第三大客戶。

既然與兩家公司的合作早已開始，為何會在2020年下半年才出現(xiàn)銷售金額大增?銷售金額大增是否具有可持續(xù)性?

綜合毛利率波動下滑

除兩大重要客戶銷售金額大增外，鑫宏業(yè)2020年后業(yè)績增長的另一個重要原因是銅價上升。報告期各期，鑫宏業(yè)對銅絲采購金額占原材料總采購金額的比重均在80%以上。2020年下半年以來，鑫宏業(yè)銅絲采購均價及電解銅現(xiàn)貨均價均呈現(xiàn)大幅上升趨勢，由于公司主要采用“銅價+加工費”的定價模式，其主營業(yè)務(wù) 收入受銅價上升的影響亦有所上升。

不過這也影響到鑫宏業(yè)的毛利率波動下滑。2018年-2020年及2021年1-6月，公司綜合毛利率分別為22.22% 、20.65%、20.94%、18.90%。鑫宏業(yè)表示，主要原材料價格波動及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)毛利率存在一定波動。

而記者注意到，2021年上半年，銅價的大幅上漲已經(jīng)較大影響了鑫宏業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率下滑。

2021年上半年，光伏線纜的毛利率為14.15%，而剔除銅價變動影響后毛利率為17.13%;新能源汽車線纜毛利率為23.74%，剔除銅價變動影響后毛利率為28.20%;工業(yè)線纜毛利率為24.80%，剔除銅價變動影響后毛利率為29.42%。

因此，如何應(yīng)對2021年以來銅價變動的影響，事關(guān)鑫宏業(yè)的盈利能力。

在原材料采購方面，鑫宏業(yè)存在供應(yīng)商較為集中的情況。2018年-2020年及2021年1-6月，公司對前五大供應(yīng)商采購金額分別為3.43億元、3.19億元、4.89億元、3.52億元，占采購總額比例分別為85.13%、84.53%、84.09%、85.03%。其中江蘇鑫海高導(dǎo)新材料有限公司一直是公司第一大供應(yīng)商，報告期內(nèi)采購比例分別為50.51%、50.00%、34.90%、51.40%。

多家客戶應(yīng)收賬款預(yù)計無法收回

與供應(yīng)商集中度較高不同，鑫宏業(yè)的客戶集中度并不明顯，報告期內(nèi)，前五大客戶銷售占比均在30%左右。按照招股書(申報稿)所述，鑫宏業(yè)下游終端客戶主要為太陽能光伏組件廠商和新能源汽車制造商，終端客戶在產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對強勢地位，支付周期較長，其投資周期或資金安排情況將對公司應(yīng)收賬款回款速度產(chǎn)生一定的直接或間接影響。

隨著營業(yè)收入增加，鑫宏業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模也在增長。2018年-2020年及2021年1-6月各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.96億元、2.17億元、3.20億元、3.49億元，而各期末壞賬準(zhǔn)備分別為3215.93萬元、4594.07萬元、4885.81萬元、4896.50萬元，逐年增長。

同時，各期末逾期1年以上的應(yīng)收賬款金額分別為703.36萬元、1779.22萬元、2874.04萬元、3406.53萬元，占應(yīng)收賬款余額比例分別為3.08%、6.78%、7.80%、8.57%。鑫宏業(yè)表示，主要系江蘇九鼎光伏系統(tǒng)有限公司(以下簡稱江蘇九鼎)、無錫開普機械有限公司及其關(guān)聯(lián)方(以下簡稱無錫開普)、蘇州安靠電源有限公司(以下簡稱安靠電源)等客戶由于經(jīng)營不善等原因，公司對其應(yīng)收賬款未能收回導(dǎo)致。

記者注意到，除了上述三家公司外，鑫宏業(yè)還有其他用戶的應(yīng)收賬款預(yù)計無法收回，進行全額壞賬準(zhǔn)備計提。2021年6月末，鑫宏業(yè)對9家公司及其他零星客戶進行了單項計提，其中9家公司計提金額均在10萬元以上。

對于IPO相關(guān)事宜，12月30日、31日，《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電鑫宏業(yè)并發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無人接聽，截至發(fā)稿郵件未獲回復(fù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝