每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

上周（5.29-6.2），公募FOF市場(chǎng)首現(xiàn)年內(nèi)募集失敗案例，而市場(chǎng)早有對(duì)此類產(chǎn)品投資體驗(yàn)不佳的看法，究其原因，與基金經(jīng)理投研能力差異不無(wú)關(guān)系。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)公募FOF的平均收益水平仍呈現(xiàn)負(fù)值，頭尾業(yè)績(jī)差異大，而一些中小盤成長(zhǎng)基金在剛剛過(guò)去的五月表現(xiàn)優(yōu)異，獲進(jìn)一步吸引個(gè)人乃至機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

年內(nèi)公募FOF業(yè)績(jī)均值為負(fù)，首現(xiàn)FOF募集失敗

上周末到本周初，民生加銀基金相繼公告稱，民生加銀優(yōu)享進(jìn)取一年封閉、民生加銀卓越配置兩年持有這兩只基金因未達(dá)到規(guī)定的基金備案條件，合同未能生效，這也意味著這兩只基金發(fā)行失敗。

今年以來(lái)，公募基金發(fā)行受阻，但募集失敗的案例數(shù)量較少，F(xiàn)OF產(chǎn)品募集失敗的此前尚未出現(xiàn)。隨著此次募集失利，外界再次關(guān)注公募FOF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)水平。

從上周的各類型公募FOF產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)看來(lái)，股票型FOF頭部收益居前，多產(chǎn)品周內(nèi)業(yè)績(jī)漲超2%，如華夏行業(yè)配置A、華夏優(yōu)選配置A、工銀睿智進(jìn)取一年A等。其實(shí)從頭部業(yè)績(jī)中不難發(fā)現(xiàn)，部分品種的周內(nèi)收益依然為負(fù)，這也使得眾多FOF投資人持有體驗(yàn)感較差。

另外在新發(fā)數(shù)據(jù)方面，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上周也僅有一只FOF啟動(dòng)募集，具體為建信添福悠享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年，連續(xù)三個(gè)星期周內(nèi)新發(fā)FOF數(shù)量呈現(xiàn)單只狀態(tài)。

今年以來(lái)，權(quán)益資產(chǎn)投資備受關(guān)注，諸多FOF也圍繞人工智能和“中特估”概念進(jìn)行配置，但基于FOF主要配置基金的原則，一些未在主題基金有所布局的產(chǎn)品收益欠佳，即便少數(shù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)個(gè)股被納入組合當(dāng)中，但從總的回報(bào)貢獻(xiàn)來(lái)看依然偏低。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截止上周五，今年以來(lái)公募FOF的平均收益水平仍呈現(xiàn)負(fù)值，均值在-0.7924%水平上下，最高為3.7661%，最低探至-8.4471%?？梢哉f(shuō)，基金經(jīng)理的投研能力差異較大，全市場(chǎng)FOF產(chǎn)品業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯的兩極分化態(tài)勢(shì)。

各類型FOF頭部產(chǎn)品周收益情況（5.29-6.2） 來(lái)源：Wind

五月權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)，中小盤成長(zhǎng)基金表現(xiàn)占優(yōu)

因此，如何在組合當(dāng)中篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，對(duì)行業(yè)乃至機(jī)構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品業(yè)績(jī)的提振至關(guān)重要，需指出的是，隨著五月權(quán)益市場(chǎng)的回調(diào)，一大批中小盤成長(zhǎng)類基金表現(xiàn)占優(yōu)，未來(lái)有望進(jìn)一步受到個(gè)人乃至機(jī)構(gòu)投資人的關(guān)注。

在剛過(guò)去的五月，A股市場(chǎng)主要指數(shù)大幅回調(diào)，上證指數(shù)下跌3.57%，中證1000下跌2.40%，滬深300下跌5.72%；港股市場(chǎng)方面，五月恒生指數(shù)下跌8.35%，恒生科技下跌7.04%。行業(yè)方面，五月僅少數(shù)行業(yè)上漲，公用事業(yè)、電子、通信行業(yè)月漲幅靠前，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、建筑裝飾行業(yè)月跌幅靠前。

從各風(fēng)格權(quán)益基金的表現(xiàn)來(lái)看，浙商證券的研究報(bào)告分析指出，五月，所有風(fēng)格的基金均下跌，中小盤成長(zhǎng)基金跌幅較小，大盤價(jià)值積極基金和大盤平衡高質(zhì)量基金月跌幅較大。回撤控制方面，五月中小盤價(jià)值高質(zhì)量風(fēng)格基金回撤較小，大盤價(jià)值積極風(fēng)格基金回撤較大。

與此同時(shí)，五月共有108只基金成立，合計(jì)募集資金716.12億元，相較于四月新發(fā)基金數(shù)量環(huán)比小幅上升，募集規(guī)模環(huán)比小幅下降。可見，機(jī)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)品新發(fā)的節(jié)奏沒(méi)有減緩，但市場(chǎng)的配置意愿在明顯下降。

對(duì)于后市投資建議，中歐基金分析指出，預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的龍頭企業(yè)，近期的市場(chǎng)走弱已帶來(lái)中長(zhǎng)期的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(zhǎng)企業(yè)。對(duì)于債券市場(chǎng)，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行有可能利多出盡，開始關(guān)注政策預(yù)期，因而短期可能還會(huì)繼續(xù)拉鋸。

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