每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

上周（7.3-7.9），多家基金公司宣布，公募REITs納入FOF基金投資范圍，不僅為公募REITs迎來(lái)源頭活水，亦有望推動(dòng)FOF與REITs市場(chǎng)良性互動(dòng)。

值得注意的是，隨著公募二季報(bào)的披露，公募FOF調(diào)倉(cāng)動(dòng)向引人關(guān)注，此前曾有多家重倉(cāng)TMT主題基金或相關(guān)ETF，隨著近期行情的切換，未來(lái)FOF調(diào)倉(cāng)的方向引發(fā)外界關(guān)注。

FOF為公募REITs迎源頭活水

上周三，易方達(dá)基金、南方基金、銀華基金、國(guó)泰基金、天弘基金、東方紅資產(chǎn)管理等多家機(jī)構(gòu)發(fā)布公告稱，公司旗下部分FOF將公募REITs納入投資范圍。

此舉標(biāo)志著公募REITs納入FOF基金投資范圍，不僅為公募REITs迎來(lái)源頭活水，亦有望推動(dòng)FOF與REITs市場(chǎng)良性互動(dòng)。不過(guò)在目前時(shí)點(diǎn)，各家納入投資范圍的FOF數(shù)量有所差異，根據(jù)公告內(nèi)容，易方達(dá)基金公布了旗下9只基金，南方基金公布了8只，東方紅資管、銀華基金、國(guó)泰基金新增的數(shù)量分別為4只、2只、2只。

有分析指出，目前REITs投資人主要集中于證券公司自營(yíng)、理財(cái)及保險(xiǎn)資金，缺乏市場(chǎng)深度和廣度，因投資人資金性質(zhì)、市場(chǎng)看法較為統(tǒng)一，容易形成一致預(yù)期。鼓勵(lì)FOF入市，研究推出REITs指數(shù)基金，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大投資人群體，是引導(dǎo)長(zhǎng)期權(quán)益資金入市的重要途徑之一。

今年以來(lái)，公募REITs行情較為平淡，年初至今尚無(wú)實(shí)現(xiàn)正收益，不過(guò)基于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資熱點(diǎn)，REITs作為底層資產(chǎn)上市的另類方式之一，其也作為機(jī)構(gòu)投資者參與主體投資的又一可選項(xiàng)。需指出的是，在去年穩(wěn)基建行情當(dāng)中，多數(shù)公募REITs漲勢(shì)喜人。

從最近的REITs基金表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)方正證券的統(tǒng)計(jì)顯示，7月3日到7月7日期間，REITs基金止跌反彈，周收益均值為0.92%，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、中金普洛斯REIT和華夏北京保障房REIT領(lǐng)漲，周漲幅均超3%。

未來(lái)，隨著FOF下一季度的調(diào)倉(cāng)布局，REITs或能為接下來(lái)的組合收益提供價(jià)值依據(jù)，畢竟從當(dāng)前行情來(lái)看，一些順周期板塊正在啟動(dòng)。

近期FOF收益微漲，未來(lái)調(diào)倉(cāng)引關(guān)注

盡管從上半年的收益排名來(lái)看，目標(biāo)養(yǎng)老型FOF漲勢(shì)頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出，但總體來(lái)看，公募FOF的半年業(yè)績(jī)中位數(shù)依然偏低，而在最近一段時(shí)間有所上漲。

根據(jù)方正證券的統(tǒng)計(jì)，分類型來(lái)看，截止到上周三，本月以來(lái)各類FOF基金呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，中高權(quán)益?zhèn)}位FOF表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，普通FOF、偏股FOF、目標(biāo)日期FOF等基金平均漲幅超0.5%。

但在上周后段，部分股票型FOF出現(xiàn)明顯回撤，也是各類型FOF當(dāng)中回撤幅度最大的一個(gè)子版塊，亦使得多數(shù)股票型FOF周內(nèi)收益收為負(fù)數(shù)。

此外，從近期的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益類基金當(dāng)中，有明顯的從以往科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等主題基金領(lǐng)漲，向消費(fèi)復(fù)蘇、汽車等主題基金領(lǐng)漲過(guò)渡。有一定的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)邏輯在驅(qū)動(dòng)，特別是像股票型基金當(dāng)中，最近一周漲幅靠前的為金信消費(fèi)升級(jí)、申萬(wàn)菱信智能汽車等。

因此，未來(lái)FOF投資組合當(dāng)中會(huì)否因此進(jìn)行調(diào)整值得關(guān)注，嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重就公開表示，下半年A股公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，在海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期趨緩、中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基準(zhǔn)判斷下，指數(shù)相比當(dāng)前位置仍具備一定上行空間，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

倘在持倉(cāng)上做出調(diào)整，不排除重倉(cāng)順周期題材股的主題基金將被重點(diǎn)考慮，一方面，主動(dòng)管理型的基金在目前的FOF持倉(cāng)組合中較少出現(xiàn)，且前期普遍靠近TMT行業(yè)；另一方面，由于費(fèi)率因素，一些主動(dòng)管理型產(chǎn)品的涉獵或也會(huì)比一般的ETF或指數(shù)基金花費(fèi)更多投資成本，但隨著費(fèi)率改革的實(shí)施，這一局面或也得到相應(yīng)的改觀。

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