各位老鐵，大家好，我是錢研君。

本周市場的整體表現(xiàn)雖然仍然比較弱勢，但醫(yī)藥板塊的獨立行情仍然在繼續(xù)。在《受益于減肥藥賽道火熱，這個行業(yè)的景氣度有望逐步上行——道達研選2023年重點關注行業(yè)第9期》一文中，錢研君分享了CXO板塊的投資邏輯，本周CXO板塊集體爆發(fā)。恭喜吃到肉的老鐵！

不過，還是要提醒各位老鐵，在目前的行情下，千萬不要選擇追高買入。市場在磨底階段最熬人，作為合格的投資者，應該堅守逢低布局的原則。接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關注的研報。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！

生命科學：長期向好，靜待花開

本周價值類板塊，分享的是生命科學行業(yè)的投資邏輯。

首創(chuàng)證券研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外生命科學上游行業(yè)公司的行業(yè)景氣度和股價之間存在以下關系：

景氣度上升階段：利率下降→創(chuàng)新藥公司股價上漲→生物醫(yī)藥一二級投融資增加→創(chuàng)新藥企立項數(shù)量增加，研發(fā)投入加速→生命科學上游公司業(yè)績提升→生命科學上游行業(yè)公司股價上升。

景氣度下行階段：利率上升→創(chuàng)新藥公司股價下跌→生物醫(yī)藥一二級投融資減少→創(chuàng)新藥企管線收縮，研發(fā)投入收緊→生命科學上游公司業(yè)績下滑或增速放緩→生命科學上游行業(yè)公司股價下跌。

展望未來，首創(chuàng)證券認為，未來若美國加息周期結(jié)束，利率進入下行通道，全球生物醫(yī)藥一級市場投融資數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升，生物醫(yī)藥行業(yè)有望迎來新一輪研發(fā)投入加速增長周期，從而進一步帶動生命科學上游行業(yè)公司的發(fā)展。并且，從長期角度看，生命科學上游相關領域行業(yè)增速可觀，具備孕育成長股基礎。

光伏：行業(yè)復蘇在即

本周成長類板塊，分享的是光伏行業(yè)的投資邏輯。

上半年硅料放量，帶動產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下行。6月底以來，由于新增產(chǎn)能釋放不及預期，短期供應偏緊帶動價格反彈。根據(jù)Infolink報價，9月20日多晶硅價格為85元/kg。山西證券預計，后續(xù)多晶硅價格中樞維持在70-80元/kg左右。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格下降帶來的終端收益率上行，CPIA上調(diào)全年裝機預期，行業(yè)景氣度向好。全球來看，2023年新增裝機預測由年初的280GW-330GW上調(diào)至305GW-350GW；國內(nèi)來看，2023年我國光伏新增裝機預測由95GW-120GW上調(diào)至120GW-140GW。

市場擔憂光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩會影響企業(yè)未來的盈利能力。該擔憂已經(jīng)在估值上有所體現(xiàn)，光伏指數(shù)PE-TTM降至5年以來最低位，且在所有基金持倉中，申萬光伏設備的占比降至3.2%。

山西證券認為，高質(zhì)量、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能依舊相對緊缺。“降本增效”推進光伏行業(yè)不斷進行技術迭代，當前PERC電池已經(jīng)迫近理論效率極限，N型替代大勢所趨，BC電池技術有望成為未來主流，存在結(jié)構性機會。

草甘膦：海外需求將加速回暖

本周周期類板塊，分享的是草甘膦行業(yè)的投資邏輯。

草甘膦是一種非選擇性內(nèi)吸傳導型廣譜除草劑，也是全球用量最大的除草劑品種。我國是全球最主要的草甘膦生產(chǎn)國和出口國。全球草甘膦總產(chǎn)能118.3萬噸，其中海外產(chǎn)能37萬噸，其余都在中國。中國主要草甘膦廠家共10家，行業(yè)前五名市占率達到74.2%，目前僅有2.5萬噸在建產(chǎn)能，增量有限。近年來中國草甘膦產(chǎn)量和開工率呈上升趨勢，2022年兩項數(shù)據(jù)分別為56.99萬噸和70%。

當前全球草甘膦需求初顯回暖跡象，華安證券判斷，四季度海外將陸續(xù)停止去庫并進入補貨期，補貨需求將提振草甘膦價格。具體理由如下：

1、從中國海關數(shù)據(jù)出口來看，巴西已于6月份停止去庫并進入補貨期，美國和阿根廷補貨需求已連續(xù)多月在低位震蕩，并初顯上行態(tài)勢；

2、四季度美洲各國將陸續(xù)進入草甘膦需求作物種植季或收獲季，草甘膦用藥將迎來高峰期，預計海外草甘膦庫存將迅速消耗；

3、據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年9月22日當周，草甘膦價格為2.9萬元/噸，已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)間，在成本上漲壓力下，當前草甘膦單噸毛利低至3350元/噸，同樣跌至近三年底部。

在價格、需求和庫存三重因素作用下，華安證券預計，四季度海外需求將加速回暖，并帶動草甘膦市場行情反轉(zhuǎn)向上。

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由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達研選參考研報如下：

首創(chuàng)證券-醫(yī)藥行業(yè)生命科學上游產(chǎn)業(yè)回顧：長期向好，靜待花開

山西證券-光伏行業(yè)策略報告：行業(yè)復蘇在即，技術百花齊放

華安證券-農(nóng)藥行業(yè)深度之二：復盤草甘膦50年周期輪動，關注轉(zhuǎn)基因需求新增量

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝