上周，A股探底回升，上周一滬綜指低見2923.51點，其后展開一波升勢。滬綜指全周累計漲1.16%至3017.78點。其余主要股指走勢類似。由成交看，所有A股成交較前一周放大9%。

上周一晚間，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱當日買入交易型開放式指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持。這是匯金本月稍早增持“四大行”之后的加碼動作，無疑進一步展現(xiàn)了護盤決心。然而上周二A股只是溫和小漲，暗示積弱已久的市場可能仍有顧慮。

上周二晚間傳出重磅利好，今年四季度將增發(fā)特別國債1萬億元人民幣，全部以轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災。上周三A股對利好的反響好些，但仍不算特別強，A股各大股指高開幅度雖然都不小，但收盤卻吐回了不少漲幅。

上周四及上周五，市場總算“回過神來”，A股再度上漲，且北向資金也罕見地轉為連續(xù)凈流入，至此人氣才算“顯著”恢復了。

市場人氣顯著變化在上周五盤面其實另有提示，其中之一是當時有許多個股走出了“反常”走勢，比如中國中免、海天味業(yè)之類白馬大熊股“反常地”漲幅領先，而圣龍股份、捷榮技術、真視通之類莫名惡炒過的牛股又“反常地”跌幅領先。

雖然A股上周中途的情況并不算理想，但上周結束后A股整體上還是能給人一種“非同尋常”的感覺，或預示這幾個月A股的非理性下跌已基本結束。不過，雖然A股局面可能已大為改觀，但未來的行情會如何展開卻不太確定。A股在確立底部之后到底是快速展開攻勢，還是橫盤震蕩一陣后再展開攻勢，仍然存在不少變數(shù)。

我覺得最主要潛在變數(shù)應來自外圍，如巴以沖突及美債走勢，其中美債走勢是重中之重。當然，巴以局勢并非獨立，因該因素本身也會影響包括美債在內的多數(shù)金融標的。

外圍局勢通常較難把握。上周美國公布的三季度GDP（國內生產(chǎn)總值）超高，但美債收益率不升反降，或說明美債收益率即使還沒見頂，可能也缺少過分上行空間。

如果美債收益率拐點能早點確立，那么A股上攻時機就可能提前。如果美債走勢繼續(xù)反復，一時間無法確定拐點，這種情況下A股或許還會震蕩反復，待稍晚時機合適時再發(fā)力。

我們內部情況還是相對可測的，這是因為“積極的財政政策”底色已經(jīng)變得比較明朗。在財政政策發(fā)力的推動下，估計未來我國絕大多數(shù)經(jīng)濟指標都有可能好轉，包括“CPI（消費者物價指數(shù)）及固定資產(chǎn)投資”等。

操作方面，建議倉輕的投資者可加倉，但不必追漲，當前股市內外部基本面都有好轉跡象，然而“乍暖還寒時候最難將息”，最起碼國際市場出現(xiàn)反復并影響到A股的概率還是不小。

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