各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

本周A股市場的整體表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中的大部分板塊也出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈。2023年A股的整體表現(xiàn)確實(shí)不如人意，即將到來的2024年會怎么樣呢？今天錢研君就和大家聊一聊這個(gè)問題，另外還會分享一下凈水器行業(yè)的投資邏輯。

在正式開始之前，先說個(gè)重要的事情，《道達(dá)研選·2024》已經(jīng)正式上線，感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行了解。

2024年A股展望

今年A股的表現(xiàn)相對較弱。今年1月份和2月份，A股的表現(xiàn)還是不錯(cuò)，春節(jié)之后才逐步走弱的。為什么會這樣呢？錢研君的理解是這樣的：經(jīng)過三年疫情之后，大家普遍預(yù)期今年的經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇，這個(gè)預(yù)期是支撐當(dāng)時(shí)A股強(qiáng)勢反彈的原因。然而，春節(jié)之后，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒有達(dá)到大家的預(yù)期。

對于2024年的A股表現(xiàn)，錢研君也看到了各種各樣的說法，整體來說，還是偏樂觀的，主要理由如下：

1、從2021年算起，上證指數(shù)年K線已經(jīng)三連陰，明年繼續(xù)下跌的概率極小。

2、美聯(lián)儲加息周期即將結(jié)束，外部環(huán)境逐步改善。

3、2024年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況將好于今年，上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也會好于今年。

4、A股的估值已經(jīng)非常具有性價(jià)比。

以上四點(diǎn)理由，目前看起來都比較扎實(shí)。不過，越是宏大的問題，越是難以說清楚。錢研君一直以來的觀點(diǎn)都是：盡量在自己能力圈范圍內(nèi)下功夫。作為投資者，最主要的工作始終都只有一個(gè)，那就是：找到一批未來業(yè)績有望持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)公司，然后在低估的時(shí)候分批買入，最后在高估的時(shí)候分批賣出。

消費(fèi)、醫(yī)藥等是容易誕生長線牛股的行業(yè)，當(dāng)前的估值都已經(jīng)非常具有性價(jià)比；半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等成長性較好的行業(yè)，明年也有望迎來周期拐點(diǎn)；房地產(chǎn)、養(yǎng)殖等強(qiáng)周期性行業(yè)的調(diào)整幅度也基本反映了行業(yè)的前景。因此，從估值角度來看，當(dāng)下A股的機(jī)會遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，2024年確實(shí)可以樂觀一點(diǎn)。

當(dāng)然，沒有人擁有預(yù)測未來的能力。因此，做好風(fēng)險(xiǎn)控制也是非常有必要的。對于價(jià)值投資者來說，風(fēng)控主要體現(xiàn)在適度分散和安全邊際這兩個(gè)原則上。在經(jīng)濟(jì)變化的大背景下，投資成功的難度也會越來越大，投資者應(yīng)該比過去更加重視分散和安全邊際。

投資是一件簡單且無聊的事情，核心就前面提到的這么幾句話，最重要的還是按照原則行事并保持耐心。只是市場先生經(jīng)常會獎勵錯(cuò)誤的行為，很少有投資者能夠抵御住這種誘惑。2024年，錢研君希望和老鐵們繼續(xù)堅(jiān)守投資的基本原則，享受復(fù)利效應(yīng)帶來的財(cái)富增值。

一個(gè)滲透率提升空間廣闊的剛需產(chǎn)品

接下來我們來一下凈水器行業(yè)的投資邏輯。

凈水器又稱濾水機(jī)、凈飲機(jī)、水質(zhì)凈化器等，是一種用于深度改善市政供水水質(zhì)的裝置或系統(tǒng)，適用于日常飲用、沖洗等多方面用水場景。根據(jù)使用場景，凈水器可分為家用凈水器和商用凈水器。

隨著居民健康意識強(qiáng)化和生活水平持續(xù)提高，凈水器已逐步成長為繼洗衣機(jī)、空調(diào)和空氣凈化器之外最受關(guān)注的健康家電品類，剛需屬性強(qiáng)化。此外，母嬰用水、咖啡茶飲、果蔬清潔等多元化用水需求也在持續(xù)拓展，帶動功能豐富的凈水器走入千家萬戶。

相較于發(fā)達(dá)國家，我國凈水器滲透率仍有較大提升空間。美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家凈水器的滲透率均達(dá)到80%及以上，2022年我國凈水器滲透率約為23%，仍有較大提升空間。此外，國家重視水資源高效利用，陸續(xù)推出凈水標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

過去三年受疫情影響，凈水器上門安裝服務(wù)、行業(yè)原材料供應(yīng)、物流運(yùn)輸及線下門店的運(yùn)營等方面受到擾動，凈水器銷量增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，行業(yè)銷量規(guī)模持續(xù)下滑。不過，隨著線下銷售、物流、售后安裝等場景基本恢復(fù)，銀河證券預(yù)計(jì)，我國凈水器市場規(guī)模將逐步恢復(fù)，行業(yè)拐點(diǎn)漸近。

那么，未來幾年凈水器的市場規(guī)模有多大呢？

商用凈水器方面，銀河證券預(yù)計(jì)，未來十年行業(yè)復(fù)合增速在5.6%左右，到2027年中國商用凈水器市場規(guī)模提高到214億元，商用凈水器新機(jī)銷售增長至197.9億元，售后服務(wù)市場規(guī)模增長至16.1億元。

家用凈水器方面，滲透率有較大提升空間，根據(jù)銀河證券測算，到2025年家用凈水器銷量有望達(dá)1907.04萬臺，對應(yīng)銷售額為128.15億元；到2030年家用凈水器銷量有望突破2000萬臺每年，2023年至2030年對應(yīng)的增量市場空間有望超過800億元。

不過，從估值層面來看，A股的凈水器相關(guān)個(gè)股似乎仍不夠便宜。作為價(jià)值投資者，仍需耐心等待更好的買點(diǎn)出現(xiàn)。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、凈水器銷量不及預(yù)期；2、行業(yè)競爭加??；3、原材料價(jià)格波動。

最后再提醒一下，《道達(dá)研選·2024》已經(jīng)正式上線，感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行了解。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家假期愉快！

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

銀河證券-凈水器行業(yè)深度研究報(bào)告：剛需屬性強(qiáng)化，滲透率提升空間廣闊

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝