每經(jīng)AI快訊，2023年12月30日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評今世緣（603369）。

事件

2023年12月29日，今世緣在南京召開2024年發(fā)展大會。

投資要點(diǎn)

▌明確未來三階段，2025年挑戰(zhàn)營收150億

發(fā)展大會反饋，公司未來發(fā)展分為三個(gè)階段：1）2025年沖刺150億營收；2）2026-2030"十五五"期間省內(nèi)引領(lǐng)競爭、省外周邊化板塊化，邁入營收雙百億時(shí)代不動搖；3）2035年進(jìn)入創(chuàng)新型企業(yè)前列。公司對未來戰(zhàn)略目標(biāo)很清晰：致力進(jìn)入白酒一線正營，打造時(shí)代新名酒。未來3-5年是公司全國化和躋身行業(yè)一線陣營的關(guān)鍵期。2024年公司發(fā)展戰(zhàn)略是多品牌、單聚焦、全國化。多品牌指國緣致力高端化，定位中國新一代高端白酒，V系突入V9新一代醬酒標(biāo)準(zhǔn)制定者品類差異化；今世緣致力大眾化，聚焦喜宴和家宴，新星球系列以700ml大瓶差異化突出性價(jià)比優(yōu)勢；高溝致力個(gè)性化，堅(jiān)持中高線光瓶酒。單聚焦是指國緣聚焦300-800元價(jià)格帶，以主開系六開、四開、對開進(jìn)行全國化布局，致力成為千元以下第一梯隊(duì)品牌，繼續(xù)推進(jìn)V系環(huán)太湖城市群布局；今世緣聚焦100-300元價(jià)格帶，以年輕化大眾化拓展日常消費(fèi)場景，注重產(chǎn)品品類和營銷創(chuàng)新，致力成為行業(yè)中高端優(yōu)勢新銳品牌；高溝聚焦中高線光瓶酒細(xì)分市場，打造個(gè)性化特色品牌，強(qiáng)化運(yùn)營模式創(chuàng)新，推動品牌復(fù)興。全國化是指堅(jiān)持大賽道、大單品和大客戶策略，貫徹當(dāng)前全國化就是周邊化、板塊化理念，要站在省內(nèi)外一盤棋，線上下一體化，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場戰(zhàn)略視角，清晰公司全國化一定要立足并放大延伸省內(nèi)的品牌勢能和競爭優(yōu)勢，明確全國化就是優(yōu)先國緣品牌的全國化。

▌國緣主開系引領(lǐng)全國化戰(zhàn)略，省外未來三年不盈利

2024年公司細(xì)化戰(zhàn)略舉措：1）省內(nèi)高精尖，堅(jiān)持分品提升、分區(qū)精耕、分類施策，高端化品系培育，精細(xì)化運(yùn)營，打造四大尖刀單品（V3、四開、對開、淡雅），今世緣高溝明確給予主推形象單品；2）省外三聚焦，實(shí)現(xiàn)環(huán)江蘇、長三角一體化板塊市場實(shí)現(xiàn)突破，聚焦國緣品牌（全國化戰(zhàn)略明確以國緣主開系為主干品系），戰(zhàn)略升級導(dǎo)入六開，一體主推超級大單品四開，帶動對開規(guī)模上量；聚焦板塊打造，以三年不盈利，三年30億規(guī)劃省外市場投入，聚焦10+N重點(diǎn)地級板塊；聚焦顧客創(chuàng)造，推薦終端星級合伙人建設(shè)，構(gòu)建廠商命運(yùn)共同體。

▌盈利預(yù)測

我們看好公司跨越百億后，持續(xù)對產(chǎn)品和渠道進(jìn)擊。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為20/16/13倍，維持“買入”投資評級。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、四開增長不及預(yù)期、V系列增長不及預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)