每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，光大證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)。

航空客運(yùn)市場(chǎng)小幅上揚(yáng)。根據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)分析中心、航旅縱橫數(shù)據(jù)，2023年12月民航客運(yùn)班次總量降至28.9萬(wàn)班，日均12,553班，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，恢復(fù)至2019年同期的97.2%，恢復(fù)水平較上月提高2.1pct；其中國(guó)際客運(yùn)航班環(huán)比增長(zhǎng)18.4%，恢復(fù)至2019年同期的69.2%，恢復(fù)水平較上月提高8.4pct。民航客運(yùn)總量約4,782萬(wàn)人次，日均154.3萬(wàn)人次，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%，恢復(fù)至2019年同期的95.8%，恢復(fù)水平較上月提高3.6pct。票價(jià)方面，12月國(guó)內(nèi)航線平均票價(jià)為772.3元，較上月下降8元。

◆主要航司12月客運(yùn)量環(huán)比有所提升。2023年12月，國(guó)航、東航、南航、春秋、吉祥客運(yùn)量環(huán)比分別增長(zhǎng)4.0%、1.4%、3.5%、6.4%、9.5%，分別恢復(fù)到2019年同期的91.9%、94.9%、98.4%、112%、116%，恢復(fù)率較上月分別增加2.1、1.9、4.7、4.7、7.8pct。分結(jié)構(gòu)看，國(guó)航、東航、南航、春秋、吉祥國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)量環(huán)比分別變化+1.9%、-1.0%、+1.5%、+3.9%、+8.3%，分別恢復(fù)至2019年同期的96.7%、97.8%、104%、142%、121%；國(guó)際航線客運(yùn)量分別恢復(fù)至2019年同期的63.6%、73.1%、67.0%、43.5%、70.8%，恢復(fù)率較上月分別增加9.3、11.5、8.6、8.0、10.7pct；地區(qū)航線客運(yùn)量分別恢復(fù)至2019年同期的86.6%、121%、96.7%、54.7%、143%，恢復(fù)率較上月分別增加6.4、10.5、13.7、5.7、18.7pct。

◆一線機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)量環(huán)比有所恢復(fù)。2023年12月首都機(jī)場(chǎng)、浦東機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、深圳寶安機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量環(huán)比分別增長(zhǎng)2.5%、7.1%、4.7%、5.3%，恢復(fù)到2019年同期的59.2%、88.8%、89.9%、107%，恢復(fù)率較上個(gè)月分別增加0.65、5.2、2.6、2.6pct。分結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)航線旅客吞吐量環(huán)比分別變化-0.82%、+2.1%、+2.6%、+4.4%，分別恢復(fù)到2019年同期的63.7%、113%、100%、114%；國(guó)際航線旅客吞吐量分別恢復(fù)到2019年同期的43.1%、62.9%、60.2%、57.4%，恢復(fù)率較上個(gè)月分別增加4.5、8.0、3.9、6.2pct；地區(qū)航線旅客吞吐量分別恢復(fù)到2019年同期的72.0%、87.3%、115%、67.1%，恢復(fù)率較上個(gè)月分別變化+8.7、+5.1、+28.4、-2.1pct。

◆2024年春運(yùn)民航客運(yùn)量有望創(chuàng)歷史新高。民航局預(yù)測(cè)，2024年春運(yùn)期間民航旅客運(yùn)輸量將達(dá)到8000萬(wàn)人次，日均200萬(wàn)人次，較2019年春運(yùn)增長(zhǎng)9.8%，較2023年春運(yùn)增長(zhǎng)44.9%，有望創(chuàng)歷史新高。

◆投資建議：23年航空機(jī)場(chǎng)公司盈利恢復(fù)低于預(yù)期，股價(jià)調(diào)整明顯。展望24年，我們預(yù)計(jì)航空客運(yùn)供需兩端能保持恢復(fù)/增長(zhǎng)，航司盈利能力也將繼續(xù)修復(fù)；隨著海外航線供需的不斷恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)、盈利能力將繼續(xù)恢復(fù)。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦中國(guó)國(guó)航、春秋航空、華夏航空和上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、吉祥航空、白云機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)。

◆風(fēng)險(xiǎn)分析：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響航空需求下行；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵；原油價(jià)格大幅上漲，人民幣匯率出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)