每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

1月18日，睿遠基金旗下4只基金2023年四季度報告出爐，傅鵬博、趙楓分別參與管理的睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年都是外界關注的百億以上規(guī)?；?。

從持倉變化來看，中國移動、三安光電等個股相較2023年三季度末減持明顯，比例均超過10%；廣匯能源、碧桂園服務等則在各自產(chǎn)品的持倉中有明顯加倉跡象。

這兩位經(jīng)理均在運作總結(jié)中提及要重視高股息策略。傅鵬博指出，股息分紅率是很重要的“安全”指標，背后蘊含著企業(yè)是否具有穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流；趙楓認為，把握景氣轉(zhuǎn)變是這類公司獲取超額投資回報的關鍵能力。

報告顯示，傅鵬博、趙楓參與管理的兩只基金權(quán)益投資占比分別為88.49%和90.26%，全部為股票資產(chǎn) 視覺中國圖

標的變化不大調(diào)倉明顯

1月18日，睿遠基金旗下4只基金公布了2023年四季度報告，人氣基金經(jīng)理傅鵬博、趙楓旗下產(chǎn)品備受關注。他們管理的產(chǎn)品也是近期公布四季報產(chǎn)品中的百億以上規(guī)?；?，從持倉來看，個股標的變化不大，但個股倉位調(diào)整明顯。

傅鵬博管理的睿遠成長價值2023年四季度凈值有所下跌，A類份額下跌9.11%，C類份額下跌9.21%，未跑贏業(yè)績比較基準收益率。從他的持倉變化來看，此前重點配置的中國移動、三安光電等出現(xiàn)明顯減持。

Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，2023年四季度，睿遠成長價值前十大重倉股中，中國移動持倉量達3361.30萬股，相對上期減少約11.26%，雖然目前仍然是第一大重倉股，但占基金凈值的比重已環(huán)比下降9.49%；三安光電的環(huán)比減持幅度達到24.10%。這是兩只減持較為明顯的個股。

此外，立訊精密、通威股份等也均有減持，寧德時代、廣匯能源、東方雨虹等獲得加倉，其中，廣匯能源加倉幅度最大，達到5.12%，目前是該基金的第六大重倉股。從重倉股的季內(nèi)漲跌幅來看，三諾生物、立訊精密、邁為股份貢獻較大。

趙楓管理的睿遠均衡價值三年季內(nèi)同樣沒有收獲正收益，A、C兩類份額凈值增長率分別為-6.70%、-6.77%，也都沒有跑贏業(yè)績比較基準收益率。從持倉來看，東方雨虹、中國移動、萬華化學減持幅度最大，Wind統(tǒng)計顯示，均較三季度末減持超10%，騰訊控股、碧桂園服務等則有明顯的增持跡象。

總體來看，兩位基金經(jīng)理2023年四季度的權(quán)益?zhèn)}位均沒有打滿，維持在中高位運行，按照偏股混基60%~95%的倉位要求，傅鵬博、趙楓參與管理的兩只基金權(quán)益投資占比分別為88.49%和90.26%，全部為股票資產(chǎn)。

股息分紅率是重要指標

截至2023年底，傅鵬博、趙楓分別參與管理的兩只基金仍在百億規(guī)模以上，但四季度確實也出現(xiàn)了凈贖回的現(xiàn)象，行業(yè)普遍存在基民贖回的需求，如何提振組合收益成為關鍵，兩位經(jīng)理也在總結(jié)中提到有關高股息策略的內(nèi)容。

從規(guī)模方面來看，睿遠成長價值2023年四季報顯示，期初基金A類份額為161.16億份，期末為157.67億份；C類份額期初為20.21億份，期末為19.88億份。睿遠均衡價值三年同期A類份額期初統(tǒng)計為98.69億份，期末為95.18億份；C類份額期初為12.82億份，期末為12.42億份。基金管理人持有的兩只基金份額季內(nèi)未發(fā)生變化。

2023年四季度，電子、煤炭和醫(yī)藥等板塊漲幅居前，金融板塊的券商、地產(chǎn)以及和地產(chǎn)相關的建材等板塊跌幅較大。觀察A股風格指數(shù)，高市凈率、小盤和科創(chuàng)板塊漲幅較大，而低市凈率、低市盈率以及大盤指數(shù)跌幅居前。

對此，傅鵬博跟趙楓均表示，與此前三季度的市場表現(xiàn)差異較大，趙楓更是用了“四季度演繹拋棄成長擁抱價值”來形容彼時的市場走勢。當然，應對這樣的市場變化，作為經(jīng)理也表示，在經(jīng)濟增長趨緩的大環(huán)境下，由于高增長的稀缺性，進而對高股息策略均有關注。

其中，傅鵬博認為，在動蕩市場中估值“錨”有更重要的話語權(quán)，除估值界定的“安全”，股息分紅率也是很重要的“安全”指標，其背后蘊含著企業(yè)是否具有穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流。企業(yè)在擴展中秉持的紀律和自我約束，以及在不確定市場中對股東確定的承諾。

趙楓則指出，高股息的邏輯更適用于商業(yè)模式和現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司，大部分行業(yè)存在一定周期性，把握景氣轉(zhuǎn)變是這類公司獲取超額投資回報的關鍵能力。供需平衡是一個動態(tài)過程，產(chǎn)品價格下跌、技術進步等都可能帶來產(chǎn)能加速調(diào)整，從而推動行業(yè)在未來某個時間重回盈利周期。

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